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美联储加息是什么意思？ - 知乎

美联储加息是什么意思？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答​切换模式登录/注册美联储加息美联储加息是什么意思？用简单易懂的方式讲一下美联储加息是什么意思。是不是加息就要求美国的银行多交准备金给美联储？ 麻烦科普一下。显示全部 ​关注者1,286被浏览3,143,383关注问题​写回答​邀请回答​好问题 72​2 条评论​分享​191 个回答默认排序昭明显易​爱知识的人​ 关注加息就是利率上升。美元就是美联储印的，理论上美联储的美元无限，或者说天下美元出于此泉。各大银行存钱到美联储，得到的利息更多，从美联储贷款，要还的利息多。既然如此，那银行肯定会减少贷款，增加存款，这样吃到的利息多，要还的利息少。银行手里的钱变少，那么从银行贷出来的钱就会变少。银行里贷不出钱，就没那么多钱来投资。没钱投资，进入股市的钱就会少。进入股市的钱少了，股票交易总值就会变小。没钱投资，就不能买设备，开工厂，注册公司，雇佣人。所以设备没人买，会跌价，人才雇佣少，失业率上升。生产设备跌价了，生产的商品就便宜，老百姓手里的钱就能买更多商品，现金就值钱。现金值钱，利率又高，股票又跌，商品又降价大家就会把钱往银行里存。天下美元涌入银行，最终会涌入美联储。所以美联储加息，就是向天下人吸钱，让大家把钱放回来。美元不仅仅流通在美国，还流通全球。所以全球各地的美元就会回流美国，大部分美元回流了，依然放海外的美元就值钱，美元升值。美元升值，同样多的美元能买更多的外国（非美国）商品。外国商品等于跌价。外国商品卖美国跌价，卖本国不跌价，那么本国人民的钱就不值钱。美国人的钱值钱买的多，本国人的钱不值钱买的少，外国生产的大部分商品将被美国人买走。美国人等于搜刮了外国人的财富。所以结论是美联储加息，美元回流，收割全球财富。发布于 2019-09-10 11:11​赞同 1856​​107 条评论​分享​收藏​喜欢收起​知乎用户 美联储加息操作很巧妙的。这个回答是给小白看的，你一定能看懂！ 美联储官网说美联储加息的目的是为了降低通胀压力，所谓的加息是提高美国联邦基金利率。别误会，这可不是我们存款的利息，而是银行由于短期资金周转紧张，为了筹足需定期上缴央行的存款准备金而临急向其它银行借钱时的利息（银行间同业拆借利率）。加息是要让市场的同业拆借利率整体提高并维持在一定范围。联邦基金利率是由市场各大银行同业拆借交易的市场实时利率报价而来的，有个网络交易系统专门给各大银行参与交易，每个银行都可以在系统上设定自己要交易的资金和借出借入资金的利率。美联储作为中央银行，为了避免直接扰乱市场，并不会像普通银行那样直接参与这些商业银行的同业拆解业务，它通过一些手段让商业银行获得短期资金的成本变高，一般的手段是提高超额存款准备金利率和美联储隔夜逆回购利率。这两项利率的提高让短期资金拥有者觉得拿钱和美联储做交易比借给商业银行更划算，很快原本应该在银行间同业拆借市场流通的钱被美联储吸引走了，着急给央行缴纳存款准备金的银行只能接受较高的同业拆借利率才能借到钱，这样拉动了银行间同业拆借市场利率的提升，也就是联邦基金利率提升了。这就是所谓美联储想要加的息了。但是，有时事情并没有那么顺利。如果市场的钱本身就太多了，各大商业银行都有过量的钱，放贷都放不完，对于要给央行的存款准备金自然绰绰有余，银行根本没必要向其它银行借钱，同业拆借市场没人需要借钱，那么利率自然就变得很低。这时美联储就很难到达想要的加息目标了，因此美联储通常需要使用其它方法先回收市场的资金，让商业银行普遍缺钱，才能更快达到加息目标。美联储是如何高效回收过量资金呢？我们知道政府是没有权力发行货币的，但他有权利发国债来借钱，而美联储是负责发行货币的的，平时主要通过购买政府发行的国债等资产以及向商业银行有抵押放贷等方式向市场投放印出来的钱。美联储通过购买政府的国债，积累了海量优质债券，这些债券就是回收市场资金的重要筹码。美联储先暂停债券买入，然后开始向公开市场参与者甩卖自己积累的海量债券。美联储甩卖债券，但债券收益率不高，大家为什么要买？原因是虽然收益不高，但由于是无风险获利，有一定的吸引力；另外的原因是银行向美联储伸手借钱的时候必须要有抵押物，债券就是美联储可接受的重要抵押物，银行有更多债券作为抵押物以后就能借到更多钱。随着债券的卖出，金融机构的钱逐渐被美联储收入囊中，这种大规模甩卖债券的操作，美联储称之为缩表。这里只是简单举例，实际操作可能复杂很多。美联储配合缩表的这样一波组合操作之后，银行等金融机构可用于短期和长期投资和放贷的钱都变少了，市场的钱少了通胀压力也小了。 这个加息和缩表的影响会继续传播，话说加息后银行的可低利息借出去钱少了，向其它银行借钱的成本变高了，需要吸引老百姓把钱存到银行，银行就会把存钱的利息稍微提高一点，这样除了贷款利息变高，我们普通人的存款利息也会变高，但加息真的不是为了提高我们存款利息，只是顺带的影响结果之一，直接结果是让银行获得钱的成本变高。 银行获得钱的成本变高，会导致银行对外贷款减少，因贷款而衍生的货币就会减少，通胀压力因此获得缓解。美联储为了方便衡量调控效果，很粗暴地将由银行间同业拆解利率组成的联邦基金利率上浮幅度作为调控目标。2022年9月份的加息结果来看，通胀压力并没有如期降低，美联储说还要加大加息力度，令人吃惊。很多财经评论的观点认为美联储降低通胀是个幌子，周期性收割全球财富才是真正目的。就历史多次美联储加息之后结果来看，的确有这种收割全球的效果。最后附上美联储官方近期关于加息和减持国债的声明供大家参考：美联储发布联邦公开市场委员会声明。不用点开看了，里面都是鸟语，主要是说疫情大流行以及俄乌局势导致全球经济压力增大，物价和通胀居高不下，美联储责无旁贷加息减通胀云云～讲完了，点赞吧！编辑于 2024-03-02 08:03​赞同 1743​​120 条评论​分享​收藏​喜欢

美联储 11 月继续暂停加息，这意味着什么？背后有哪些原因？ - 知乎

美联储 11 月继续暂停加息，这意味着什么？背后有哪些原因？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答​切换模式登录/注册加息美国联邦储备系统（美联储）降息美联储加息美联储 11 月继续暂停加息，这意味着什么？背后有哪些原因？北京时间11月2日凌晨2时，美联储发布的议息决议显示，将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%-5.5%不变，依旧保持在22年来的最高点，符合此前的市…显示全部 ​关注者1,104被浏览2,444,158关注问题​写回答​邀请回答​好问题 22​11 条评论​分享​255 个回答默认排序佐伊23​​ 关注借这个话题再普及一下美国加息对全球经济的影响及其路径。美元是事实上的国际结算货币，具有非常特殊的地位。历史上每一次美元加息，都会导致不同程度的经济震荡：1993年美元加息，墨西哥爆发债务危机；1995年美元加息，东南亚爆发金融危机；2001年美元加息，阿根廷爆发债务危机；2005-2006年美元加息，美国爆发次贷危机；2015年底美元加息，爆发新兴市场危机。美国加息影响美国自己，这还好理解。为什么每一次美元加息，其他国家也会爆发危机呢？为什么美国加息，其他国家会跟随加息呢？以及，为什么普遍加息的环境下，我国却在降息呢？看完这篇文章，你就能对这些问题有一个大概的了解。01 息差套利为了理解美元加息的影响，首先就要讲到一个概念，这个概念叫做——息差套利。什么是息差套利呢，举个例子来说。假如你是一个富豪，手里有10亿美元的流动资金需要存在银行里面。再假如，在2020年初，英国和美国的存款利率都是1%/年。这个时候，对你来说，钱存在英国还是美国没有区别，一年利息都是1000万美金。你秉持公平公正的理念，在美国存了5亿美金，在英国也存了5亿美金（对应的英镑）。突然一天，美联储宣布加息了，导致美国银行的存款利息变高到3%。你一看，这不行了，5亿美金存英国一年利息只有500万，存美国利息却有1500万，一来一回有1000万的利差。你一个电话挂给秘书，让他通知英国的银行，你要把钱全都取走，换成美元转入美国银行。不仅仅是你发现了这个套利空间，很多大型投资机构也发现了这个套利空间。于是大型投资机构纷纷从英国银行获得低息的贷款，拿到美国银行存起来赚取利差。这个过程就叫做“息差套利”。息差套利会怎样影响经济呢？要明白这个问题，我们就要介绍什么是外汇市场。02 外汇市场和货币贬值你是一个大型投资机构的负责人，你发现了英美的金融市场存在巨大的“息差套利”空间，于是你从英国银行低息贷款10亿英镑，准备存入美国套取息差。然而，你手里面的是英镑，你如果把英镑存在美国银行，无法享受美元的利息，因为银行的利息都是和币种绑定的。也就是说，你在把英镑存入美国之前，需要把手里面的英镑换成美元。于是，你就要在外汇市场上用英镑购买美元。这个过程，就是外汇交易的过程。越来越多的人从英国银行低息贷出英镑，在外汇市场上购买美元，美元越来越抢手、越来越吃香。以前，100英镑可以购买120美元，现在100英镑只能购买110美元。美元越来越“贵”，相对应，英镑就变得越来越便宜，经济学上，管这种现象叫做货币贬值。事实上，从美国加息以来，各主要国家货币就开始出现贬值。有人说，我又不炒外汇，货币贬值对我没啥影响。这是不对的，本币贬值对我们每个人都有影响。要理解这个问题，就要涉及到输入型通货膨胀。03 通货膨胀：货币贬值的第一个后果你可以不炒外汇，但一个国家不能不进口商品。只要进口，你就要用到美元，因为进口商品多数是用美元计价的。举个例子。国际市场上，一双耐克鞋标价10美元。在英镑贬值钱，进口一双鞋需要10美元，合计9英镑；现在英镑贬值了，进口一双鞋虽然还是10美元，但却合计11英镑。在英国消费者看来，商品无疑更贵了。耐克鞋仅仅是一个举例，实际上对很多国家而言，这种进口产品的通胀，首先体现为能源和其他大宗商品。工业国家要生产，就必须消耗能源，很多国家的能源无法自给自足，只能依靠进口。比如石油就是美元计价，就算国际油价不涨，但本币贬值后，进口同样的石油就要消耗更多的本国货币。原材料价格上涨了，就会体现在最终产品上面，国内消费者就会普遍感受到通货膨胀。以日本为例。有研究指出，“过去10年，日本总价格上涨的90%都来自进口密集型食品和能源产品”。到这里，美国加息对经济的影响，就从金融领域，通过息差套利的途径，沿着外汇市场，逐步进入到其他国家的实体领域。正因为如此，日本、德国、韩国、意大利、法国等重要的制造业国家，在2022年接连出现国际贸易收入下降乃至逆差的局面（因为进口商品价格大涨）。而欧洲的通胀也在这个条件下居高不下，苦苦支撑。如果你以为美国加息的影响就这样了，那就大错特错了。美国加息对经济的影响才刚刚开始。04 金融震荡：货币贬值的第二个后果我们经常听到一个说法，叫做“资本外流”。那么，什么是资本外流呢？资本为什么要外流呢？接下来我们做一个沉浸式体验。你是一个美国籍的国际投资者，你的资金在全球各大股市配置。假设2022年初，英镑和美元的汇率是1：1。你通过研究发现，英国股市可能会迎来一波上涨的行情，于是你花了100万美元，换了100万英镑，然后将100万英镑购买了英国股市的股票。你的眼光很不错，买的股票涨势喜人，几个月下来涨到了120万英镑，你感到很开心。但是天有不测风云，有一天，你突然看到新闻，美国加息了。你敏锐地感到，这可能会坏事。果然，那些指着息差套利的投机分子动起来了，他们大量低息借入英镑，买入美元。美元不断涨价，英镑不断贬值。你突然发现，股票赚的钱，原来都是虚的。你认真算了算账，从2022年初到现在，英镑对美元贬值了15%，120万英镑，现在就能换102万美元，直逼你的成本。更可怕的是，美联储还在不断地加息，也就是说，英镑贬值的趋势还可能继续。要是再这样下去，你的股票换成美元就要亏本了。怎么办？你告诉自己，当断则断。于是，你开始大规模抛售股票换成现金，并现金购买美元以“避险”。越来越多的人发现这个问题，他们也跟着抛售股票。股市开始逆转，负面消息一个接一个传来，当多数人都在抛售的时候，就出现了股市的震荡。震荡的不仅仅是股市，债券市场、股票市场、房地产市场，有一个算一个，都可能发生震荡，道理都是类似的。 这就是我们常说的美元周期的传导路径，美国加息导致出现套息空间，进而导致美元升值、本币贬值，这又进一步导致投资者抛售金融资产，最终可能诱发金融震荡。既然是息差空间引发资本外流，进而引发金融震荡，那么，一个想法就很自然地出现了，我们也提高利息，不就能逆转息差空间了吗？对的，这个想法非常直观，也有它的道理，这也是美国加息引发全球加息的一个重要原因。美国加息的时候，好些国家为了防止资本外流，也跟着加息，避免出现息差空间。但是，按下葫芦浮起瓢，加息能抑制资本外流，也会损害本国经济，这首先就会损害本国的实体经济。05 用加息对抗加息（1）：实体经济受损用加息对抗加息，为什么会损害本国的实体经济呢？假设你经营一家工厂，你的合作伙伴给你介绍一个项目，这需要投资1000万，一年后可以有10%的回报，但是你手里面只有500万，怎么办？找银行贷款！你来到银行，发现贷款成本不高，每年利息也就5%，你毫不犹豫大笔一挥，就签下了借贷合同。“用银行的钱帮我赚钱，这才是老板该有的思维”。一年后，你连本带利还清了银行的借款，还净赚75万。突然一天，美国加息了，你们国家为了防止资本外流，被迫跟随美国加息。水涨船高之下，借款利息从5%每年涨到了15%。又是你的合作伙伴，再次给你介绍一个项目，还是需要投资1000万，一年后的汇报还是10%，你手里还是只有500万。你还会找银行贷款吗？如果贷款500万，一年下来需要还给银行75万，只能净赚25万。你看了看账上500万的本金，叹了一口气，“算了吧，还开啥厂啊，把厂关了，钱放银行吃利息得了。”越来越多的人和你一样的想法，于是企业的投资开始下降，新项目上得越来越少，企业对工人的需求也越来越少。工人失业越来越多，在岗的工人工资也老不见涨，如此一来，国内的需求就会慢慢萎缩，最终导致实体经济受损。本币加息，除了可能损害实体经济外，还可能加剧金融市场震荡。06 用加息对抗加息（2）：加剧金融市场震荡金融资产定价有一个最简单的模型，即金融资产的价格正比于该资产提供的现金流，反比于市场的利率。比如某成熟市场的商业地产，每年能提供的租金是1000万，市场的利率是5%/年，该商业地产的价值就是1000万/5%=20000万。为什么是这样呢？我们做一个思想性实验。某成熟市场上有一个商业铺面，每年能提供10万元的租金，该市场的利率是5%，那么，你愿意用多少钱买下这个铺面呢？如果店主喊价30万，你愿意买吗？你肯定愿意，因为30万存银行，一年后只能获得1.5万的利息，而买店铺却能获得10万的租金；如果店主喊价100万，你愿意买吗？你还是愿意，因为100万存银行，一年后只能获得5万的利息，而买店铺却能获得10万的租金；如果店主喊价300万，你愿意买吗？你就不太愿意了，因为300万存银行，一年后就能获得15万的利息，而买店铺却只能获得10万的租金。于是，最终的价格平衡点就落在200万附近，你的钱存银行和买店铺的收益是一样的。因此，店铺的价格=年租金÷市场利率。换句话说，店铺的售价与年租金的多少成正比，与市场利率的高低成反比。一个每年能提供10万元租金的店铺，在银行利率为5%时，价值200万元。假设银行利率提高到10%，那么店铺就只值100万元。当然，这是一个非常简化的模型，排除了风险的差异、排除了涨价的预期等各种因素。但是，我们通过这个模型却能说明一个问题，即加息会导致金融资产价格下跌（尤其是债券价格）。以加息的方式防止资本外流，是一种“以毒攻毒”的方式，副作用极大。一方面，它有可能一定程度遏制资本外流，另一方面，它也有可能加速本国的金融震荡，导致其他不可控的结果。不仅如此，发达国家跟随美国加息，除了可能冲击自身实体经济外，还会导致一个更为严重的后果——诱发全球债务危机。07 用加息对抗加息（3）：债务危机你是一个穷人，你什么时候最希望借钱？很简单，你遇到困难的时候。那么，你什么时候最容易借到钱呢？也很简单，有钱人愿意把钱借给你的时候。如果这个时候的利息还很低，那你一定会毫不犹豫把钱借了再说。这个道理是通用的，对你是这样，对国际市场的借贷主体（国家、大企业等）也是这样。国际市场上谁是“穷人”？发展中国家多数都是穷人。谁是“有钱人”？那些老牌发达国家就是有钱人。2020年以来，发展中国家受到疫情冲击，经济大幅下滑，这迫使他们不得不在国际借贷市场上寻求帮助。同期，发达国家为了刺激市场需求，普遍执行了极度宽松的货币政策，并长期维持极低的利率（甚至零利率）。在这样宽松的市场环节中，发展中国家大量借入外债，外债水平普遍经历了一轮上涨。在发达国家普遍执行低利率的时期，发展中国家虽然背负庞大债务，但是他们每年支出的利息都很低，因此还债压力并不大。借债成为发展中国家度过经济萧条的一个重要手段。然而从2022年开始，在高企的通胀之下，美联储、英格兰银行、欧洲央行、加拿大央行、澳大利亚央行、印度央行等全部执行了加息操作，这空前加大了发展中国家的还贷压力。对某个发展中国家而言，以前每年可能只需要从外汇储备中支出100亿美元偿付利息，由于利息升高，现在每年不得不透支更多的外汇储备。于是，越来越多的国家和企业出现债务违约。不仅仅是发展中国家会出现债务危机，部分欧洲国家也可能出现危机。目前欧洲很多国家债务高企，每年需要支付大量的利息。如果利率进一步提高，则每年支付的利息也会进一步提高，进而可能造成更大规模的赤字，这些赤字又需要进一步的融资，这又会推高债务占GDP的比例。下两图为全球加权债务水平和债务违约情况。当前的全球债务水平已经逼近80年代的拉美债务危机的水平，为有史以来的第二高，全球发展中国家的债务问题越来越严重。部分国家发生债务危机和多数国家债务恶化的概率大大增加，萧条的乌云笼罩在全球经济之上，而发展中国家无疑将是这场危机中损失最为惨重的一方。那么，加息的始作俑者美国，它就“风景这边独好”吗？【插播 我是佐伊，欢迎加入“佐伊的读书圈”，和数百名各行各业的星友一起学习，共同进步，多看路，少踩坑。欢迎扫码加入“佐伊的读书圈”。如果无法加载，请反复点击即可加载。 以下是七月以来我们讨论的一些问题，从复盘看：我们基本判断了汇率的大走势我们对楼市的跟踪也基本是符合实际的我们对当前经济基本面的看法也是准确的您也可以点击以下任意一个链接，下载星球搜索“佐伊的读书圈”即可加入或者点击以下任何一个链接扫码加入（二维码不能长按，只能用另一个手机扫码）一、通胀、加息、汇率和货币政策1、7月8日判断，美国加息会导致人民币进一步下滑： https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/4114122554254582、7月10日判断，美国加息汇率承压：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/5882848554141143、7月11日资料，《经济学人》从美国劳动力市场看加息：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/5882881182215444、7月19日判断，货币会大概率在第三季度降息降准：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/8118585815112425、7月29日分享信息，油价持续上涨导致通胀压力：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/2118542482252516、8月11日讲分析方法，关于汇率形成机制：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/4118812444842287、8月30日分享文章，加息和基本盘导致人民币汇率可能进一步下调：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/5881452422288548、9月10日复盘，人民币汇率下滑的内在逻辑：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/1885181255551529、9月15日，油价支持上涨，美国仍有加息压力：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/21181518258511110、10月6日，彭博社分析高利息对经济的各种冲击：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/588525828248444二、房地产相关问题和资料1、如果房价下调，最终会下调多少：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/2118425521558112、房价还能撑下去吗：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/4118224125588283、未来房价的定价模型：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/2118441521422214、深度报道，一篇文章看懂当前房地产政策的影响：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/8118411848812825、房地产空置率分析报告：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/4118485454244186、房地产违约风险分析：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/8118254182425527、压力测算，房地产暴雷对银行的影响有多大：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/4118585222452488、房地产产业链全分析：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/8118255224424129、人口结构变化对房地产的影响：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/58815182514411410、房地产行业半年数据复盘：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/411848548821148三、基本面判断1、我们是通缩还是通胀：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/5844441814442442、高盛《不可能的三位一体》：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/8115118511285223、去美元化和国际货币变革：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/5882885288424144、全球上半年经济回顾：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/8115111554885425、居民钱都去哪里了：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/4118485212542486、一线人员讲讲地方债的现状：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/2118581454824217、7月会议解读，如何判断当前的经济形势：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/41184248222841810、怎么看待当前的消费下滑：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/21188125512821111、全球产能过剩现状：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/41185845152125812、《经济学人》分析如果信托全行业暴雷对经济有多大影响：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/588144255448114四、分析经济的方法1、减税为什么会引发储蓄减少：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/4122222812182482、一文看懂什么是库存周期：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/2118544225458513、说说M0、M1和M2：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/8118544452211524、央行扩表、新增社会融资和M2增速的关系：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/4118858248242285、怎么分析信贷融资数据：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/2118822224525816、怎么分析PMI数据：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/2118821514851417、怎么分析工业企业利润总额：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/4118288124855288、息差空间收缩银行下调存款利率后的影响：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/2118425141854219、人民币发行的基础是美元还是土地：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/81184228281188210、《金融时报》文章——高利率环境下如何投资：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/811815812221882】08 美国就风景这边独好吗有一种说法认为，美国加息就是在收割全球，这种说法不太准确，这种说法有一个隐含前提，仿佛美国可以不顾经济的客观规律，仅凭主观意愿就能想加息就加息。实际上，美国本次加息，是高通胀下的无奈之举，而美国加息对本国经济的影响也不可谓不大。前段时间，美国几家银行相继出事，这个事情就和加息密切相关。就拿最初出事的硅谷银行来说，加息从数个方面加速了硅谷银行的破产。注意，我这里说的是加速，而不是直接导致。硅谷银行的客户中，有很多是科技型公司，这些公司前几年发展势头比较好，在硅谷银行里面存有大量的资金。2022年美国加息以来，这些公司或多或少受到影响。首先，公司融资成本会提高。这使得公司赚取的利润中，有更大一部分被金融资本侵蚀。其次，公司利润下滑，会影响公司股价，这又使得公司在股市上再融资的能力下滑。于是，科技公司就陷入一种螺旋下降的趋势之中。这种趋势直接表现为科技公司裁员速度加剧。美国信息业在2020年5月至2022年4月的24个月中，合计裁员数73.1万，平均每月3.05万人；2022年5月加息以来，裁员速度明显加速，至2023年2月，10个月合计裁员数43.1万，平均每月裁员4.31万人。在这样的情况下，科技公司的收入越来越少，纷纷从银行取出存款，以度过难关。越来越多的科技公司在硅谷银行提现，导致硅谷银行现金不足以支付，于是被迫兜售持有的资产。而硅谷银行持有的资产大多数是美国国债和抵押贷款支持证券，这种资产有一个特点，这个特点可以简单理解为“资产的价格和市场利率成反比”（这是很多金融资产价格的基本原理）。也就是说，随着美国加息，硅谷银行持有的资产在不断贬值。硅谷银行开始抛售本就在不断贬值的资产，而这种抛售，无疑加剧了资产价格的下跌。于是硅谷银行陷入了一个死循环，科技公司大量提现导致现金不足，为了应对兑付危机抛售资产，资产价格不断下降导致公司抗风险能力进一步下滑。当越来越多的人发现硅谷银行陷入死亡循环的时候，挤兑就出现了。人们疯狂地涌入银行，希望在银行破产之前把自己的现金取走。在这种疯狂挤兑之中，硅谷银行不可避免地走向破产。在这里我们可以看到，一方面，加息导致美国科技公司加速衰退，进而出现了大规模提现的情况，另一方面，加息导致银行持有的债券资产贬值，进而降低了银行应对风险的能力。而当这两个方面碰到一起的时候，挤兑破产就出现了。以上我们大致介绍了美国加息对国内和国外经济的影响，接下来我们要做一个整体回顾，以便我们形成一个更全面的概念。09 回顾：美国加息对经济有哪些影响美国加息的影响是复杂而深远的，这篇文章我们用尽量简化的方式帮助大家做了一个基本的梳理。从中我们可以得出如下结论：（1）美国加息会导致美元和其他货币出现息差套利的空间，投机资本会从本国借入低息贷款，购买美元后存入银行，以套取利差。（2）大量的投机者购买美元，就会使得美元升值、本币贬值。（3）本币贬值有两个直接后果。其一、本币贬值会导致进口商品“变贵”，带来输入型通货膨胀。其二、本币贬值会导致金融市场震荡，加速资金外流。（4）为了缓解本币贬值带来的通货膨胀和资金外流，其他国家可能跟随美国加息，而这种加息又会带来三方面的问题。（5）首先，本国加息会直接损害实体经济。加息导致融资成本上涨，降低企业的投资预期，进而降低扩大再生产的规模，因此也降低了工人的总体工资，最终可能从投资和消费两个方面损害实体经济。（6）其次，本国加息可能加剧金融市场震荡。如果本国大幅加息，可能降低金融资产的价格，加剧债券市场、楼市等主要金融市场的震荡。（7）第三，发达国家跟随加息可能导致债务危机。有可能出现债务危机的，不仅仅是发展中国家，也包括某些债务负担严重的欧洲国家，如意大利等。一旦持续加息，这些国家支付的利息就会大幅攀升，大大增加了债务违约的风险。（8）美国加息不能简单地理解为“收割全球”。美国加息对国外有影响，对国内照样有影响。一方面，加息导致实体经济利润被侵蚀，提现的冲动加强；另一方面，加息导致国债等资产价格下跌，而银行有大量持有国债，因此导致中小型银行应对风险的能力降低。目前，美国已经有三家银行破产，另据《今日美国》5月4日的报道，美国还有近190家银行面临倒闭的风险。美国加息对自身的影响不止如此，这里我们只是略微分析了目前的一些热点事件。（9）上述这一切不是孤立的，而是相互作用、相互影响的。其相互作用的一个最终结果，就是导致全球经济出现疲软。【很多朋友在问题之前被删的那篇经济文章，我统一说一下，请大家关注公众号：下班来玩啊我将于11月3日发在公众号上】10 蒙代尔不可能三角：中国为什么能够选择不加息在美国加息的大背景下，中国为什么能够不加息呢？要理解这个问题，我们需要简要回顾三元悖论（蒙代尔不可能三角）：对一个开放经济体而言，独立的货币政策、汇率的稳定性和资本的完全自由流动，三者不能全部都实现。我们回顾上面的例子。美国加息后引发某国出现息差套利空间，导致某国投机机构从本国借入低息贷款后购买美元，进而导致本国货币贬值。本币贬值又可能诱发资本外流，进一步加速贬值。该国为了防止本币贬值，就执行紧缩的货币政策，进而导致提高利息，减轻资本外流。这个例子中，某国选择了资本的完全自由流动（放任资本的大进大出），因此就不能既保持货币政策的独立，又保持汇率的固定。要稳定汇率，就必须放弃独立自主的货币政策，而被迫跟随美国加息；要执行独立自主的货币政策，不跟随美国加息，就要承受汇率变化带来的影响。但是，如果某国放弃了资本的完全自由流动，对资本实行了某种管制，那就能够在一定程度上，保障执行独立自主的货币政策，并能够获得相对稳定的汇率。而我国恰好就是这样的国家。IMF通过“资本账户开放度指标”，判断一个国家是否处于资本完全自由流动，如果某国指标值小于0.25则是资本管控状态。2020年，我国该项指标是0.16，为实行较为严格的资本管制制度的状态。也就是说，我国放弃了资本完全自由流动，以换取独立的货币政策和相对稳定的汇率政策（我国目前的汇率政策是一种“有管理的浮动汇率制度”）。因此，我国有可能在美国加息引发全球加息的大背景下，选择不加息。2023年1月，德邦证券发布研报《如果降息，会降哪一个？对债市影响又如何？》，报告指出，如果央行降息，可能加剧资本外流的冲动，但是在我国资本管制的模式下，我国有足够的外汇储备应对资本的外流。因此，德邦证券得出结论说，“我们认为中国的外汇储备较为充足，资本外流压力可控，构成降息的基本条件。”然而，有了降息的条件，并不一定要降息。要理解我国为什么选择在此时降息，这就必须要回顾我国当前的经济现状。11 当前的经济现状：中国为什么要选择降息一个商品生产出来之后，只可能有三种去向：（1）被消费者买了（比如食品、衣服、手机等），用于吃喝玩乐、衣食住行，也就是说，被消费者消耗掉了，这就是消费。（2）被企业买了（比如机器、原材料等），用来生产其他的商品，也就是说，被企业消耗掉了，这就是投资。（3）如果国内的消费者（含政府）不买，企业也不买，那就只能卖给国外的消费者或者企业，这就是出口。由于我国还会购买国外产品，因此计算时会减去进口，形成净出口。消费+投资+净出口，这三者用货币计量，就构成了GDP。（很多学过宏观经济学的朋友会问，那政府采购呢？在这里呢，政府采购被放入了消费或者投资中。比如我们打开wind，输入政府消费，我们可以发现，它属于最终消费项下的一类）。一个商品，如果消费者不买、企业不买、国外的消费者和企业也不买，这个商品就卖不出去，大量商品卖不出去，或者大量设备闲置不能投入生产（因为没有订单），就会形成危机。所以经济危机又叫做生产相对过剩的危机，生产相对于消费能力出现了过剩。因此看一个工业国的经济是复苏还是恶化，从产能利用率入手会更准确。产能利用率的同行指标大致如下：（1）低于80%属于产能过剩。（2）低于75%属于产能严重过剩。（3）高于90%属于产能不足，需要投资扩产。近三年来我国工业领域基本情况如下图。绿色部分是小于75%的，黄色部分是小于80%的。2020年上半年产能利用率最低，随着疫情好转产能利用率逐步提升，2021年得益于外贸订单大量回流，我国产能利用率达到这三年来最好的情况。2022年以来，产能利用率再次下滑，到2023年一季度，产能利用率几乎再次回到2020年上半年的情况。我们再看看轻工业的三个主要子行业。13个季度里面，食品行业全部产能严重过剩，2023年一季度产能利用率大致回落至2020年二季度水平；纺织行业和医药行业，2023年一季度产能利用率大致在2020年二季度和三季度之间。重工业的情况也是类似。下面是重化工业主要的子行业。多数子行业的产能利用率都回落至2020年二季度或三季度水平。大家可以对照一下自己的行业，看看统计数据和你的直观感受是否相符。换句话说，我国现在的状况就是，大量产能闲置，或者生产出来的东西卖不出去。因此，对政策制定者而言，首要的是必须通过某种方式，刺激企业投资（消耗重化工业产能）或者居民消费（消耗轻工业产能）。大家看人民大学2022年的报告，所有的政策建议都是围绕这一点，要么是讲怎么给企业减负降税，要么是讲怎么刺激居民消费（比如提到“3 万亿消费刺激和收入补贴计划”），或者就是讲怎么搞基建消耗过剩产能。而这一切，都需要一个宽松的货币环境。如果利息增加，对企业而言，资金成本就会增加，投资意愿就可能下降，对消费者而言，某些对利率敏感的消费者就可能降低消费，这样就会使得经济形势进一步恶化。因此，我国才选择在全球普遍加息的情况下降息。---------------------------------我是佐伊，欢迎加入“佐伊的读书圈”，和数百名各行各业的星友一起学习，共同进步，多看路，少踩坑。欢迎扫码加入“佐伊的读书圈”。如果无法加载，请反复点击即可加载。 以下是七月以来我们讨论的一些问题，从复盘看：我们基本判断了汇率的大走势我们对楼市的跟踪也基本是符合实际的我们对当前经济基本面的看法也是准确的您也可以点击以下任意一个链接，下载星球搜索“佐伊的读书圈”即可加入或者点击以下任何一个链接扫码加入（二维码不能长按，只能用另一个手机扫码）一、通胀、加息、汇率和货币政策1、7月8日判断，美国加息会导致人民币进一步下滑： https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/4114122554254582、7月10日判断，美国加息汇率承压：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/5882848554141143、7月11日资料，《经济学人》从美国劳动力市场看加息：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/5882881182215444、7月19日判断，货币会大概率在第三季度降息降准：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/8118585815112425、7月29日分享信息，油价持续上涨导致通胀压力：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/2118542482252516、8月11日讲分析方法，关于汇率形成机制：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/4118812444842287、8月30日分享文章，加息和基本盘导致人民币汇率可能进一步下调：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/5881452422288548、9月10日复盘，人民币汇率下滑的内在逻辑：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/1885181255551529、9月15日，油价支持上涨，美国仍有加息压力：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/21181518258511110、10月6日，彭博社分析高利息对经济的各种冲击：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/588525828248444二、房地产相关问题和资料1、如果房价下调，最终会下调多少：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/2118425521558112、房价还能撑下去吗：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/4118224125588283、未来房价的定价模型：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/2118441521422214、深度报道，一篇文章看懂当前房地产政策的影响：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/8118411848812825、房地产空置率分析报告：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/4118485454244186、房地产违约风险分析：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/8118254182425527、压力测算，房地产暴雷对银行的影响有多大：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/4118585222452488、房地产产业链全分析：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/8118255224424129、人口结构变化对房地产的影响：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/58815182514411410、房地产行业半年数据复盘：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/411848548821148三、基本面判断1、我们是通缩还是通胀：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/5844441814442442、高盛《不可能的三位一体》：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/8115118511285223、去美元化和国际货币变革：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/5882885288424144、全球上半年经济回顾：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/8115111554885425、居民钱都去哪里了：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/4118485212542486、一线人员讲讲地方债的现状：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/2118581454824217、7月会议解读，如何判断当前的经济形势：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/41184248222841810、怎么看待当前的消费下滑：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/21188125512821111、全球产能过剩现状：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/41185845152125812、《经济学人》分析如果信托全行业暴雷对经济有多大影响：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/588144255448114四、分析经济的方法1、减税为什么会引发储蓄减少：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/4122222812182482、一文看懂什么是库存周期：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/2118544225458513、说说M0、M1和M2：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/8118544452211524、央行扩表、新增社会融资和M2增速的关系：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/4118858248242285、怎么分析信贷融资数据：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/2118822224525816、怎么分析PMI数据：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/2118821514851417、怎么分析工业企业利润总额：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/4118288124855288、息差空间收缩银行下调存款利率后的影响：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/2118425141854219、人民币发行的基础是美元还是土地：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/81184228281188210、《金融时报》文章——高利率环境下如何投资：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/811815812221882编辑于 2023-11-26 18:16​赞同 3500​​169 条评论​分享​收藏​喜欢收起​信息对抗​立志成为中华小百科​ 关注美联储不敢加息了，整个美国社会已经在为高利息付出巨大的代价。美国国债已经有33万亿，而且不断有旧的国债到期，需要置换，也就是借新债还旧债。旧债的利息是很低的，普遍在2%左右。而现在新债的利息已经到了5%。这一来一去，3个点的息差，配合庞大的基数，美国财政压力巨大。他们非常想要结束现在高利率的状态。不仅仅美债，民间的房贷也让美国人非常难受。美国现在新签的房贷利率已经到了8%。这是个多么可怕的数字。中国首套房现在房贷利率是4.1%。我测算过，贷款同样的金额和年限。8%相比4.1%的利率，月供额度会高出50%。有房屋抵押贷款的美国人里面，现在有51%每个月月供超过2000美元。而在两年前，这个数字只有18%。有25%的人，月供超过3000美元，2年前这个数字是5%。这还是因为美国的房贷大部分签的是固定利率合同，不然这个数字会更离谱。美国本来打的如意算盘是引爆危机（乌克兰），然后加息，收割全球资金。全球因为缺少资金，到处暴雷，本币贬值，以美元计价来看，全球资产大贬值。接着美国降息，美国企业拿着海量美元去全球收割资产。但结果剧情没有按照他们要的方向去演。美国引爆危机之后，资金一大块流进了中国。哪怕后面加息，效果也比之前几次差很多。而各个中小国家也没怎么暴雷，因为大家发现没钱了可以找中国借，中国也愿意借，顺带推销人民币。再加上美国因为疫情发了一大波钱，引爆了自己的通胀问题。结果就是美国陷入了进退两难的尴尬境地。加息收割的效果非常不理想，反而自身产生了很大伤害，要降息吧，通胀问题还没解决，只要一降，立马爆起来。所以现在美联储只能采取狐假虎威的方式，口头一直喊着要加息，但实际就是不敢加。口头一直喊着降息还早，但我估计啊，内部早就在做方案了。发布于 2023-11-02 14:28​赞同 308​​118 条评论​分享​收藏​喜欢

解析美联储加息周期 - 知乎

解析美联储加息周期 - 知乎切换模式写文章登录/注册解析美联储加息周期金融界-灵犀智投中国最早的智能投顾策略团队，致力于让家庭理财更科学。2022年3月，美联储宣布上调联邦基金利率25个基点到0.25%至0.5%区间，开启了美联储新一轮的加息周期。而伴随着美联储加息靴子落地，全球主要资本市场在近几个月里基本全部呈现下行趋势，市场对美联储加息的“忧惧”可见一斑。为何美联储加息会受到如此大的国际关注，甚至还能对各资本市场产生极大影响呢？我们通过回溯美联储历次加息周期的具体情况，来对美联储加息周期做一些的解析。一、什么是加息周期? 美联储为何加息？1.1 什么是美联储加息周期“加息”其实就是调高美国的联邦基金利率，联邦基金利率是美联储核心的货币政策工具。所以，美联储加息实际是反映出美联储将货币政策由宽松变为紧缩。在一个完整的加息周期中，美联储主要有三大具体货币政策操作：缩减购债规模、加息和缩表。 美联储开启加息周期时，第一步的操作是缩减购债规模（即Tapering）。指美联储逐渐缩减资产购买规模，逐步推出量化宽松政策，慢慢减少流入市场的资金量。加息即调高美国的联邦基金利率，是美联储的第二步操作。如果这一利率升高，银行给企业或个人的存贷款利率会随之上涨，可以增加存款，减少贷款，抑制投资和消费，从而给经济降温。反之，如果降息，银行放贷的利率就会降低，借钱成本更低，将刺激企业和个人贷款，使整体经济变得更加活跃。美联储的第三步操作为缩表，是指减少中央银行资产负债表的规模。美联储主要通过出售政府债券和MBS，或者让债券自然到期，来降低自身的资产规模。1.2 为何进行加息操作美联储进行加息，概括来说，便是为了充分挤压经济泡沫、吸引国际资本回流，从而保持本国物价稳定、最大限度就业。美联储加息，一方面可以通过提高贷款成本，降低投资者们的借款意愿，减少货币供给，从而缓解经济过热，挤压经济泡沫；一方面可以通过增加利息来提高投资者们的流动性偏好，降低投资者们将货币换成商品的意愿，从而缓解市场的供需不平衡，对抗物价上升。另外，美元作为国际通用货币，加息会使得资本向美元市场集中，推动美元走强，维持美元在国际市场的“霸主地位”。二、美联储加息周期历史回溯从1990年后，美联储一共经历了4轮完整的加息周期：第一轮加息历经12个月，美联储加息7次，加息幅度为 3%；第二轮加息为11个月，美联储加息6次，加息幅度为 1.75%；第三轮加息经历24个月，共加息17次，加息幅度为 4.25%；第四轮加息周期经历36个月，共加息9次，加息幅度为 2.25%。其中，2004年6月开启的加息周期频率较高且加息幅度大；而 2015年12月开启的加息周期持续时间长，但加息频率与加息速度均较为缓慢。我们目前正处于第五轮加息周期，从2022年3月开始至今，3个月内经历2次加息，加息幅度为0.75%。2.1 历次加息周期的加息进程根据美国GDP发展走势并结合加息周期前后的经济形势，我们来做一个简要复盘：第一轮加息（1994.2-1995.2）：基准利率从3.25%上调至6%。经历1990-1991经济衰退之后，在1991-1994的复苏中，经济GDP季度增长率从负值回升至4%-5%，10年期国债收益率出现抬头趋势，标普500在1991年至1994年间上涨47%，金融市场出现过热倾向。1994年美联储宣布加息，此次加息在时间和幅度上远超市场预期。1994年4月，利率从3.50%提高到3.75%，此后，出于对经济过热和通胀上升的担忧，美联储采取了每次加息50-75基点这种更为激进的办法，直至1995年2月，美联储共计加息7次300个基点，基准利率升至6%。由于美联储加息节奏超过市场预期，紧缩幅度更大，加息速度更快，引发了债券市场动荡，被媒体戏称为“债券市场大屠杀”。同时，世界范围内的破产率也急剧上升，加州奥兰治县成为当时美国历史上最大的市政破产案。墨西哥和阿根廷也因此逐步走向金融危机。第二轮加息（1999.6-2000.5）：基准利率从4.75%上调至6.5%。为应对1997年亚洲金融危机和俄罗斯债务危机以及长期资本管理公司（LTCM）破产的影响，美联储在1998年下调了联邦基金利率。随后便迎来互联网高速发展时代，美国GDP因此获得强劲增长，科技产业成为投资的热潮，科技股大幅上涨，纳斯达克指数从1997年的740点一路上涨至2000年3月的5030的高点，经济出现过热倾向。1999年6月美联储决定再次收紧货币，收回一年前金融危机最严重时的降息幅度。但是，由于2000年互联网泡沫破灭和纳斯达克指数崩溃,加之“911事件”对经济和股市的冲击,美联储由2001年初便开始连续大幅降息。第三轮加息（2004.6-2006.6）：基准利率从1%上调至5.25%。2002年开始，美国房价持续上行，房市泡沫涌现，2003-2004年通胀和核心通胀抬头,失业率低于6%并持续下降。2004年6月，美联储开启新一轮加息周期，连续9次加息25bp。进入 2005 年，由于油价的持续高涨，美联储年内加息8次以抵抗通胀。直至2007年，随着美国经济的回落，次贷危机开始显现，美联储才停止加息。第四轮加息（2015.12-2018.12）：基准利率从0.25%上调至2.5%。随着2007年次贷危机的影响和2008年1月的股市崩盘，美联储在2007-2008年连续降息10次，随后开始实施货币宽松政策。直至2013年后经济稳步复苏，美联储货币政策才转向正常化。2015年12月开始宣布加息，本轮加息周期持续时间较长（约 36 个月），加息前期节奏较慢，时隔一年后才进行第二次加息，而随后两年的加息节奏则明显加快。2.2 失业率和通胀率的历史走势通常情况下，美联储每一轮加息周期都对应着美国通胀率和失业率的波动，因为美联储货币政策的主要目标便是维持通胀平稳和就业稳定。因此，通胀率和失业率是美联储加息周期中的核心观察指标。一般来说，我们可以用CPI、PPI等指标来观察通胀率的变动情况。此外，还有一个用于衡量美国通胀率的指标——核心PCE物价指数。这是由是由美国商务部经济分局推出用于衡量美国民间消费通胀的关键指标，并且，美联储将核心PCE指数年率涨幅2%定为长期通胀目标。就业情况可以根据失业率指标或就业率指标加以判断。在过往的4轮加息周期中，根据核心CPI、核心PCE两项通胀指标可以看出，通胀指标在加息周期中并非始终进行相同方向的变动，即通胀在加息初期并非一定处于2%的通胀水平之上，但总体围绕2%的通胀指标上下波动。对于市场就业情况的分析，从历次加息周期中失业率与就业人口的变动可以发现，在加息周期中，失业率始终呈下行趋势。同样的，市场就业人口在加息期内始终维持增长趋势，并且当前美国的就业人口总数基本已回到疫情前就业基本水平。2.3 历次加息周期的外溢效应美元是国际上最主要的、流通最广泛的货币，可用于国际间投融资、贸易结算和货币储备等，这使得美联储加息会对全球经济造成影响，从而对其他国家产生外溢效应。然而，产生的溢出效应并不是对所有国家都有利。加息周期往往会给某些经济体带来严重的危机，这便是常说的“每轮加息都会加崩一个国家”。下面，我们通过分析加息的传导机制以及历次加息周期中的真实经济危机来对外溢效应进行具体说明。美联储加息的传导路径我们可以根据“不可能三角”理论来推导美联储加息周期传导至其他经济体的可选路径。“不可能三角”是指资本自由流动、货币政策独立性和汇率稳定，三者不能兼得。如图，对于一个国家来说，三个等式的具体含义为：（1）假设资本自由流动且实施固定汇率政策，那么外国资本流动方向和数量将决定本国的货币供给量，本国利率水平跟随全球的利率水平变动，因而不具有货币政策独立性。（2）假设资本自由流动且货币政策保持独立性，那么本国利率水平可由国内货币政策决定，当与外国利率水平不同时便会产生资本流动，使得本国的汇率水平频繁波动，无法保持固定。（3）假设货币政策保持独立性且实施固定汇率政策，那么就不得不限制资本流动。美联储开启加息周期后，基准利率上升会推动美元走强，加大国际资本流入美国市场的倾向。因此，其他国家面临着本国货币贬值的压力以及国内资本和外来资本撤出本国的风险。为此，其他国家的应对措施主要有：（1）放弃货币政策独立性通过使本国利率水平跟随美国加息周期上升，从而保证汇率不变，尽力规避资金外流的风险。但，市场利率的上升会增加投融资成本，可能带来偿债风险。（2）放弃固定汇率在国际资本可以自由进出市场下，国家想要维持本国的利率水平，拥有独立的货币政策，就只能放弃固定汇率，本国货币会相对美元贬值。这样将增加出口，抑制进口，造成国际收支不平衡。（3）放弃资本自由流动一个国家想要完全 不受美联储加息的影响，继续维持国内利率和货币汇率，就只能选择放弃资本自由流动，以避免资本进出对国内市场产生影响。但是，这对于全球化经济市场来说，几乎是不可能的。因此，美联储加息周期开启后，全球流动性收紧，在无法限制资本自由流动时，其他国家的关键在于权衡“稳增长”与“稳汇率”：选择“稳增长”，那么本国货币的汇率会随着资金供求而变动；选择“稳汇率”，那么本国无法实施独立货币政策进行经济调整。历次加息周期所致经济危机80年代末（1988-1989）日本房地产泡沫——放弃货币政策独立性1988年-1989年美联储进行了一个为期11个月的快速加息周期，在此之前，美国持续实施宽松性货币政策。日本央行为了避免日元升值过快造成经济冲击，选择放弃货币政策独立性，去追随美联储的脚步，从1985年开始实施宽松的货币政策，持续调低基准利率。长期的宽松政策，形成了日本股市和房地产市场的泡沫。从1985年到1989年，日经225指数上涨了206%，全国城市土地价格上涨了28.3%。持续性宽松政策使美国的通胀开始上升，从1986年开始，美国开始进行加息，日本不得不从1989年开始跟随进入加息周期。从上图可以看出，日本跟随进入加息周期使得股市和房地产双双崩盘，开始陷入大幅度下跌。日本的金融危机泡沫在1989年破裂，开启了日本“失去的20年”。90年代末（1998-1999）东南亚经济危机——放弃固定汇率90年代初期，印尼、泰国、韩国等亚洲新兴经济体在宽松的货币政策下得以快速发展，创造了东南亚的高利率市场环境，吸引大量国际资本，尤其是热钱的流入，催生了股市和房地产的泡沫，外债高筑。但1994年-1995年，美联储又完成了一个为期12个月的快速加息周期，国际利率上行，资本大量撤出东南亚市场，回流美国，导致多个新兴市场产生巨幅下跌，引爆了东南亚经济危机。其中，泰国由于正处于靠投资拉动的低质量发展阶段，拥有的外汇储备远低于外债，并且实行的是盯住美元的固定汇率制度。因此，当1994年加息周期开启，国际利率上升，货币发生贬值时，大量的投资者把泰铢换成了美元，获得套利收益。另外，外汇储备的薄弱使泰国最终不得不放弃固定汇率制，从而造成泰铢汇率的进一步下跌，仅当日跌幅便可高达15%。2008年全球金融危机20年代初，美国为刺激经济，开始实行宽松性政策。低利率环境下，住房贷款规模快速增加，房贷余额占GDP比重从2001年的70%飙升至2007年最高时的100%。房地产泡沫开始不断加大。2004年-2006年，美联储进行了一次24个月的慢加息周期，联邦目标利率从1%一路提高到5.25%的高位。美联储的密集加息戳破了美国房地产泡沫，美国房地产市场从2006年开始急转直下，到2007年底，美国20个大中城市的房价指数同比下跌20%。房产价值的急剧缩水使居民难以负担高额房贷，最终引发次贷危机，并演变成全球金融危机。随后美联储通过超发美元转嫁金融危机，由此引发了欧债危机，导致希腊、冰岛等国家近乎破产。2015-2018南美经济危机2015年-2018年，美联储完成了一个长达三年的慢加息周期，此轮加息周期使南美的国家如阿根廷、委内瑞拉等均爆发严重的经济危机。以阿根廷为例，与东南亚经济危机中泰国的情况类似，阿根廷在引进外资的同时并未对本国企业进行保护，甚至还放开了外汇管制，这使得外资可以随时撤离阿根廷。因此，美元进入加息周期后，阿根廷因为没有外汇储备，导致本国货币比索严重贬值超过30%。三、2022年美联储加息进程分析2020年3月以后，为了应对新冠疫情爆发后的经济困境，美联储推出了一系列超常规的量化宽松的货币政策。一方面，美联储选择降低市场融资成本，基准利率降至0-0.25％，接近零利率；另一方面，美联储陆续推出一系列的量化宽松的货币政策以增加美国金融市场的流动性。这些经济刺激使美联储资产负债表规模迅速扩大，通胀持续走高。在此背景下，美联储在2021年11月的月度息会后，宣布在11月开始缩减购债规模。2022年3月，美联储宣布加息30个基点，首次加息落地，新一轮加息周期正式开启。5月息会后，宣布加息50个基点，并表示将有较大的可能性在6月和7月两次加息50个基点。新一轮加息周期的进展如何？美联储加息又带来了怎样的外溢效应？3.1 本轮加息的经济背景从历次加息周期中美国的通胀与失业率数据可以看出：当前加息周期中，通胀预期远高于以往加息周期，也与长期通胀目标具有加大差距。另外，当前的市场失业率与自然长期失业率接近，表明就业市场恢复显著。同时相比于以往加息周期中的失业率，本轮加息周期下的4%的失业率已在历史极低水平，此时的就业市场满足加息的基本要求。因此，本轮美联储加息的两大驱动力为高通胀和强就业。持续上涨的通胀预期是推动美联储加息的第一驱动力。从2020年3月开始的美联储持续实施货币宽松政策和财政刺激政策帮助美国恢复市场需求。由于当时全球疫情仍较严峻，经济修复进程缓慢，进而导致商品通胀走高，出现结构性通胀。2020年6月，在疫苗与防疫政策作用下，全球供应链逐步修复，但此时美国宽松政策仍在加码，导致商品通胀继续走高，形成持续的供需失衡。直至2020年底，持续供需失衡发酵下，粘性较强的服务业通胀开始上涨，最终呈现出商品通胀与服务业通胀双涨局面。通胀高企，迫使美联储进入加息周期。接近充分就业是推动美联储进入加息周期的第二驱动力。自2020年疫情以来，美国失业率逐渐降低，劳动参与率逐渐增加，美国就业市场持续复苏。当前美国失业率已降至4%左右，已十分接近美联储3.5%的预期失业率，进一步强化2022年实现充分就业的前景。充分就业是经济增长复苏的重要支撑，将转化美联储继续进行加息的坚定动力。除上述两个经济因素外，疫情这一社会因素的缓解，是美联储推动加息的第三驱动力。新冠疫情变异株这一变数使美联储自2021年四季度至2022年2月一直没有开启加息操作，当前疫情新增数从 1 月中旬后开始回落，并持续回落趋势至今。美联储认为疫情对于当前美国经济的扰动基本消除，因此3月16日美联储公布的议息会议声明中，删除了疫情影响经济的相关措辞并开启了加息周期。在没有致命性更强的变异病毒的情况下，经济活动和生活日常会逐渐回归正常，疫情将逐步不再成为货币政策的干扰。3.2 美联储加息推动美元的上升周期随着美联储加息预期不断升温开始，直至实施加息靴子落地，所带来的直接后果之一便是美元指数持续走强，形成美元的上升周期。在美元指数的持续走强期间，金融市场上其他资产的相应表现为：美国长债大跌、美国股市大跌以及大宗商品大跌。根据经验主义，我们会认为美元指数走强，导致了各类资产的下跌。那么，我们需要找到合理的解释机制来分析美元指数的上升周期以及各类资本市场出现的伴生现象。美元周期的发展进程自1971年以来，美元指数整体呈现出“下行-上行”的周期性波动特征，一共经历了3轮完整的美元周期。第一次美元指数的波动区间从1971年到1985年，期间汇率指数最低点在1978年；第二次波动区间从1985年到2001年，期间汇率指数最低点出现在1995年；第三次美元指数的波动从2001年开始，如果以近期美元指数高点为周期结束，则出现在2016年底，期间最低点出现在2011年。从时间分布看，美元指数下行周期大约10年左右，上行周期大约6年左右。流动性偏好的运行机制美元指数走强，形成上升周期的驱动因素主要有两个：一是美国经济相对强劲；二是美联储收紧货币政策，即加息和缩表。三次美元周期当中，两次都与美联储加息有关。美联储在1977年开启了加息进程，并在1977 年-1980 年间，使美国联邦基金利率从5%上涨至15%，随后第一次美元升值周期启动；第二次美联储加息始于1994年，并且在1994年当中连续加息5次，第二次美元指数的上升趋势于1995年出现。因此，紧缩性货币政策是形成美元上升周期的关键驱动内因。紧缩性货币政策的目的在于遏制通货膨胀，而调控通货膨胀的核心靶点便是流动性偏好。“流动性偏好”是指人们愿意牺牲利息收入而存储不生息的货币来保持财富的一种心理倾向，简言之，就是相比于花钱买商品，更愿意把钱揣在兜里或存进银行里。所以，遏制通胀就是提高流动性偏好，增加持币意愿，避免居民用货币追逐生活物品。而操作流动性偏好的工具便是加息和缩表。我们可以将资产分为两类：弹性价格资产和刚性价格资产。对于任意一种弹性价格资产，如果持有者意图持有更高比例的该类资产，那么，该资产的价格会提高；相反，价格会降低。因此，弹性价格资产的市值主要受流动性偏好和刚性价格资产数量的影响。紧缩货币政策中，加息属于价格政策，只影响流动性偏好；而缩表则是数量政策，既影响流动性偏好，又影响刚性价格资产的数量。很明显，后者的紧缩力量更加强悍。两种工具的紧缩力度有所不同，所以，需要控制好使用两种工具的时点和规模，从而控制流动性风险偏好的路径。如图，央行可以利用加息预期来缓慢提高流动性偏好；在加息政策落地后，流动性偏好进一步抬升；当加息工具叠加缩表预期时，流动性偏好进入加速上升阶段；最后，使用缩表作为主要操作工具进行收尾，使流动性偏好的增长趋于平缓，即是流动性偏好钝化。最终得到的流动偏好变化路径如图：所以，美元指数的价格波动其实反映的便是流动性偏好的变化路径，我们可以根据美元指数当前的波动情况来判断流动性偏好的变化阶段。另外，从偏好的变化路径可以知道，即使美元指数现在拥有很高的涨幅，其价格也不会一直飙升，因为流动性偏好存在上限，到了某个区域就会钝化，所以美元的上升周期会在流动性偏好开始钝化时逐渐“见顶”。以近期美元指数的价格波动为例，5月12日美元指数上升至“顶点”，此后出现连续下跌的情况。根据流动性偏好的变化路径，目前我们已处于流动性偏好快速上升的区域尾端，此后流动性偏好会逐渐钝化，进入通过缩表来调节通胀的阶段。结合美联储5月议息会议内容“5月加息50bp，6月启动缩表，每月缩减上限475亿，三个月后翻倍”，由此也可看出，目前正处于加息和缩表预期叠加的末期，即将进入缩表和加息同步推进时期，流动性偏好的增速会逐渐放缓，对应的美元上升周期也会有所回落。流动性偏好的联动效应美元的上升周期实际上是市场流动性偏好的上升，因此，任何以美元计价的资产都会受到美元流动性偏好抬升带来的冲击，包括货币、股票、债券、大宗商品等，其中最典型的是各国货币。通常情况下，外汇市场会最早感知到美元流动性偏好提高带来的冲击，然后再借助货币市场将冲击传导到其他资产市场。例如，若日元开始贬值，大量投资者会选择抛售日元，购买美元，然后注入美国货币市场。利用套汇的力量将各细分市场中的美元集中送入货币市场，那么其他市场也会跟着缺美元，从而出现新的套汇力量，使更多的细分市场参与进来。事实上，整个市场中的美元存量并未发生变化，改变的只是各市场的流动性偏好，大家都变得更希望持有美元。如图，流动性偏好会在不同的资产市场中进行传导，最终使整体市场的流动性偏好发生共振效应，其结果是系统性地提高了美元的流动性偏好。3.3 美联储加息引发全球加息周期疫情反复和政策差异导致全球经济复苏的不平衡，许多发达国家和新兴市场国家的复苏进程相对较慢，仍需相对宽松的政策来支持恢复经济，使得全球普遍经历着罕见的高通胀的局面。自2021年美联储加息预期的不断上升，加之全球供应链瓶颈进一步推高通胀，部分发达国家为了抵抗通胀开启加息周期，而新兴市场国家特别是经济对外依赖度高的国家，如巴西、墨西哥等，为了防范资本外流风险也不得不进入连续多次加息。其他发达国家随着通胀预期的持续上涨，发达国家逐渐明确控通胀的加息路径。目前发达经济体中的主要包括控制通胀的单一目标制和兼顾金融稳定等多目标体系。韩国作为外向型经济体，需要在对抗国内通胀的同时保证国际收支稳定，降低跨境资本流出风险，因此其加息路径为兼顾通胀和金融稳定的多目标体系，于2021年8月率先进入加息周期，随后于21年11月和22年1月连续加息两次至1.25%。而英国、挪威等发达国家仍采用通胀稳定的单一目标制，在国内通胀持续高于2%政策目标，接近5%时进行加息调控。欧洲央行由于需要综合考虑单一货币区内各国的经济财政差异，加息也需要综合考虑财政可持续性和金融稳定等因素，因而加息进程偏慢。首先，对于希腊、意大利、葡萄牙等国家，政府债务超过本国GDP，政府融资依赖于欧洲央行的量化宽松，国家的政府负债率在疫情后持续上涨，若央行再取消宽松政策并加息，那么，将增加这些国家的债务负担，增大政府财政压力。其次，若政府的主权债务评级随之下调，可能会出现类似欧洲债务危机中国债大量抛售的局面，造成金融市场动荡。另外，欧元区本轮经济复苏弱于美国，且其财政刺激主要放在企业保就业上而非直接补贴居民，市场消费需求刺激不足。因此，相比于美国，欧央行的加息进程相对较慢。同样加息进程缓慢的还有日本央行，主要受制于本国需求不足以及低通胀。日本央行长期维持超宽松货币政策，根本原因在于需求不足。需求不足则是由于日本长期处于人口负增长，人口老龄化严重，消费意愿低迷，使其CPI长期处于通货紧缩状态，远远低于2%的通胀政策目标。从PPI-CPI的波动中可以看出，PPI与CPI的波动差异逐渐拉大，这表明通胀的上涨只在生产层面有所反映，并未传递到消费端。这是因为市场需求弱，导致商品的价格黏性高，生产者在市场上不具备很好的议价能力，从而导致因生产资料价格上涨而试图转移给消费者的成本，由于需求太弱，成本最终最终只能由生产者自行吸收。但是，日本正在扩大财政支出，尝试推行财政刺激，带动内需，抬高通胀。另外，2021年4月之后，通信话费大幅下降造成了通信服务同比的大幅下降，对CPI造成了一次性的拖累。2022年，在通信服务CPI的负增长影响消失后，服务CPI会恢复正增长。因此，长期来看，日本的通胀会缓步上移，也将加快日本央行推出量化宽松政策。新兴市场新兴市场经济复苏弱，面临输入式通胀压力。新兴市场的疫情恢复较慢，经济刺激力度不及发达国家，导致很多新兴经济体难以回到疫情前的经济发展水平。因此，疫情后的新兴经济体中，东亚、东南亚地区的很多国家依靠出口形成较大的贸易顺差；而拉美地区的许多经济体则产生了很严重的贸易逆差。在大宗商品的周期中，可能产生极大的输入性通胀。因此，新兴经济体中，阿根廷、巴西、土耳其、墨西哥等国家纷纷开启加息进程，提前应对输入性通胀压力。新兴经济体面对美元强周期，存在本币贬值的风险。美联储开启加息周期，美元进入强周期，导致大量资本外流，进入美元市场，本国货币遭遇大幅贬值。鉴于此，新兴国家央行可以通过抛售美元债券以获得美元，从而稳定本国汇率。另一方面，新兴经济体通过加息来减少资本外流，从而尽可能避免本国货币的大幅贬值。新兴经济体外债高，面临较大的金融市场风险。新兴经济体大多依赖海外融资，疫情冲击下，各新兴经济体外债占GDP的比重明显上升。其中，新兴经济体总的外债占GDP的比重达32.6%，拉美和欧洲的新兴经济体在疫情后的外债提升幅度更为显著。2008年金融危机后，海外投资者在新兴市场的占比均有所提升，促使新兴市场国债对全球性波动的敏感性增强，汇率贬值、资本外流带来的不确定更大，新兴经济体的央行被迫进行加息操作以防范风险。中美“错位周期”我国得益于疫情防控的全球领先优势，率先开始恢复经济，这导致我国与美国疫情后的经济周期产生一定错位，由此使两国在货币政策上产生“错位”。同时，鉴于中美两国的核心通胀高低可以明白，我国的政策需求为“稳增长”，而美国的政策需求为“抗通胀”，从而在政策上存在“错位”。疫情以来，中美两国的货币政策已经经历了两个阶段的“政策错位”，主要原因是我国率先恢复经济，率先将货币政策转向正常化而非加息周期。第一个错位阶段为2020年7月，我国在恢复经济后，人民银行将迅速将货币政策回归中性；而此时美国经济正遭遇技术型衰退，因而正加码宽松性货币政策。第二个错位阶段为2021年7月，我国在面对国际供应链瓶颈推高通胀，大宗商品价格上涨导致生产成本上涨，预期减弱的经济形势时，选择实施降准，引发市场转向宽松化的预期。但此时，美联储却正式预告将逐步推出量化宽松政策。四、2022年美联储加息周期展望4.1 美联储5月议息会议决策5月加息50bp，未来还会快速加息。美联储宣布将联邦基金利率目标区间由【0.25%-0.5%】变为【0.75%-1%】，加息幅度达50bp，是2000年5月以来首度加息50bp。同时预计未来持续加息是适宜的，未来加息50bp或将常态化。扩大加息幅度的主要原因是当前美联储充分就业的目标基本实现，而通胀水平却远超预期。6月开始缩表，并逐渐加速。将6-8月设置为缩表过渡期，每月计划减持475亿美元，9月开始缩表规模翻倍，每月减持950亿美元，包括600亿美元债和350亿美元MBS。与上一轮加息周期中2017-2019年的缩表相比，本轮缩表的启动时间更早，缩表速度更快，资产降幅也更大。4.2 美联储加息周期展望对于美国市场来说，首次加息落地并未明显改善美国的通胀现状，短期内美国仍将承受高通胀的压力。美国当前处于商品和服务价格全面上涨的通胀周期，拉动美国通胀的因素主要为：一是国际油价及大宗商品价格持续上涨，贸易逆差放大，加剧美国通胀压力；二是美国国内劳动力供不应求，加之全球供应链瓶颈，家电、汽车等耐用消费品的价格出现大涨；三是随着疫情好转和经济复苏，出行、娱乐等服务消费需求逐渐回升，服务业价格也出现上涨。因此，短期来看，美联储核心诉求仍为抑制通胀预期，这与应对2004年房地产市场过热的环境相对一致，短期内存在快速加息的可能性。对于新兴市场而言，美联储加息周期或引发国内资本流出，加大本国货币的贬值压力，从而引发金融市场的动荡，股市、债市和汇率或面临震荡发展的形势。另外，对于外债压力大、贸易赤字和政府赤字均较高的国家来说，美联储加息可能会导致其偿债压力增大，主权债务违约风险也会增大。发布于 2022-05-30 09:43美联储加息缩表投资​赞同 47​​2 条评论​分享​喜欢​收藏​申请

一文读懂美联储第11次加息：利率达22年最高 为再次加息敞开大门_腾讯新闻

一文读懂美联储第11次加息：利率达22年最高 为再次加息敞开大门_腾讯新闻

一文读懂美联储第11次加息：利率达22年最高 为再次加息敞开大门

划重点

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美联储宣布加息25个基点，已累计加息11次，累计加息幅度达525个基点，联邦基金利率也从0%-0.25%上升至5.25%至5.50%。

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鲍威尔表示，自去年年中以来，通胀有所放缓，但达到美联储2%的目标“还有很长的路要走”。尽管如此，他似乎为美联储在9月份的下一次会议上保持利率稳定留下了空间。

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美股三大指数收盘涨跌不一，道指连续13个交易日上涨，追平最长连涨纪录。截至收盘，道指涨82.05点，涨幅为0.23%。

腾讯财经讯 7月27日消息，美国联邦储备委员会周三结束为期两天的货币政策会议，宣布加息25个基点。在今年6月暂停加息一次之后，美联储再次重启加息，将联邦基金利率目标区间上调到5.25%至5.50%，达到22年来的最高水平，符合市场此前预期。

市场一直在观察此次加息可能是美联储官员停止加息前的最后一次加息的迹象。在此次加息后，美联储官员可能会观察此前的加息对经济状况的影响。自去年3月开启加息周期以来，美联储已累计加息11次，累计加息幅度达525个基点，联邦基金利率也从0%-0.25%上升至5.25%至5.50%。

伴随着加息，联邦储备委员会表示将继续削减资产负债表上的债券持有量。在美联储开始量化紧缩措施之前，资产负债表上的债券持有量达到了9万亿美元的峰值。由于美联储每月允许高达950亿美元的到期债券收益滚存，资产负债表现在达到8.32万亿美元。

在周三举行的新闻发布会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）表示，自去年年中以来，通胀有所放缓，但达到美联储2%的目标“还有很长的路要走”。尽管如此，他似乎为美联储在9月份的下一次会议上保持利率稳定留下了空间。鲍威尔说：“我想说，如果数据证明是正确的，我们当然有可能在9月份的会议上再次筹集资金。”当被问及美联储在6月维持利率不变后是否计划每隔一次会议加息时，鲍威尔说：“我们还没有决定每隔一次会议。这不是我们所关注的。我们将一个接一个地去开会。”

在美联储会后的声明中，只是模糊地提到了联邦公开市场委员会未来的行动方向。“委员会将继续评估更多信息及其对货币政策的影响，”该声明的措辞与前几个月有所不同。这呼应了一种依赖数据的方法--而不是固定的时间表--几乎所有央行官员都在最近的公开声明中接受了这种方法。

声明中唯一值得注意的其他变化是，在6月份的会议上，尽管预计未来至少会出现温和衰退，但仍将经济增长从“温和”（modest）上调至“适度”（Moderate）。该声明再次将通胀描述为“上升”，就业增长为“强劲”。

美股三大指数收盘涨跌不一，道指连续13个交易日上涨，追平最长连涨纪录。美联储如期加息25个基点，但下一次决议仍然充满悬念。截至收盘，道指涨82.05点，涨幅为0.23%，报35520.12点；纳指跌17.27点，跌幅为0.12%，报14127.28点；标普500指数跌0.71点，跌幅为0.02%，报4566.75点。

第11次加息

此次加息是联邦公开市场委员会在2022年3月开始的紧缩过程中第11次加息。该委员会决定在6月暂停加息，因为是对通胀的影响进行了评估。鲍威尔此后表示，他仍然认为通胀过高，并在6月下旬表示，预计货币政策将受到更多“限制”，这一术语意味着更多的加息。

联邦基金利率决定了银行间的隔夜拆借利率。但它会蔓延到许多形式的消费者债务，如抵押贷款、信用卡、汽车和个人贷款。

自20世纪80年代初以来，美联储从未如此积极地加息。当时，美联储也在应对异常高的通胀和疲软的经济。最近通货膨胀方面的消息令人鼓舞。6月份，消费者价格指数在12个月内上涨了3%，而一年前的增长率为9.1%。消费者对物价的走向也越来越乐观，密歇根大学最新的情绪调查显示，未来一年物价将上涨3.4%。然而，当排除食品和能源时，消费者价格指数以4.8%的速度运行。此外，克利夫兰联邦储备银行的CPI追踪器显示，7月份整体年率为3.4%，核心年率为4.9%。美联储的首选指标，个人消费支出价格指数，5月份整体上涨3.8%，核心上涨4.6%。所有这些数字虽然远低于当前周期的最差水平，但都高于美联储2%的目标。

尽管利率上调，但经济增长却出人意料地富有弹性。根据亚特兰大联邦储备银行的数据，美国第二季度国内生产总值年化增长率为2.4%。许多经济学家仍然预计未来12个月会出现衰退，但迄今为止这些预测至少被证明是不成熟的。在对最初估计进行大幅上调后，第一季度国内生产总值增长了2%。就业率也保持得非常好。2023年，非农就业人口增加了近170万，6月份的失业率相对温和，为3.6%，与一年前持平。

衰退即将来临吗？

美联储必须保持微妙的平衡。如果利率升得太高，可能会让美国陷入衰退，一些分析师预计美国可能会在今年晚些时候陷入衰退。有一些迹象表明，经济衰退可能会发生，包括抵押贷款需求下降，小企业信心指数低，以及制造业收缩。但其他经济指标--包括强劲的就业和工资增长、低失业率和高消费服务支出--表明衰退根本不会发生，如果发生，也可能是温和的。鲍威尔周三也表示，美联储现在也认为不太可能出现衰退。

鲍威尔说，联邦公开市场委员会（FOMC）将评估“即将公布的全部数据”，以及对经济活动和通货膨胀的影响。“我一直认为，我们将能够实现通货膨胀回落到我们的目标，而不会出现导致大量失业的真正严重的经济衰退，”鲍威尔说。他还表示，美联储工作人员经济预测--与美联储官员每季度发布的经济预测摘要不同--不再认为美国经济今年会陷入衰退。

许多经济学家同意这一观点。7月份彭博对商业经济学家的调查发现，绝大多数人认为，明年经济衰退的可能性现在是50%或更低。这种乐观情绪可能与包括上世纪80年代初在内的其它历史通胀时期不一致。

分析师点评

一些分析师认为周三的加息是不必要的，部分原因是美联储在过去一年中连续10次加息可能会对经济产生延迟效应，不过大多数人仍基本乐观地认为这不会引发衰退。

“现在是时候让美联储给经济时间来吸收过去加息的影响了，”RSM的美国首席经济学家乔·布鲁斯拉斯（Joe Brusuelas）说。“随着美联储最新加息25个基点的消息现已记录在案，我们认为，通胀基本速度的改善、就业创造的降温和温和增长正在为美联储有效结束加息创造条件。”

富国银行投资研究所高级全球市场策略师萨米尔·萨马纳(Sameer Samana)表示:“市场似乎正在说服自己进入这种内部不一致的局面，即增长没问题，通胀基本得到解决，美联储可以开始降息。”他说，有弹性的经济可能会导致通货膨胀率居高不下，而通货膨胀率可能会在今年晚些时候再次加速。例如，石油和其他商品的价格在年底可能会高于一年前。“不幸的是，对美联储来说，这很容易，”萨马纳说。“从现在开始，通胀可能会变得更加顽固。”

穆迪经济学家马特·科尔亚尔（Matt Colyar）表示，“我们认为6月份的通胀报告是未来两次加息的先兆，这将让美联储有信心等待和观望。如果美国避免经济衰退，这可能意味着任何降息都不会在2024年6月之前发生。我认为他们将会坐以待毙，等待一年以上。这与通胀放缓是一致的，美联储感到非常有信心，通胀处于他们需要的水平，如果不是趋向通胀的话。”（无忌）

如何通俗易懂地理解美联储加息？ - 知乎

如何通俗易懂地理解美联储加息？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答​切换模式登录/注册经济货币政策美联储加息如何通俗易懂地理解美联储加息？关注者20被浏览78,563关注问题​写回答​邀请回答​好问题​添加评论​分享​7 个回答默认排序小白读财经理财，是一件有趣的事儿​ 关注美联储加息本质上是提高美联储-商业银行之间的借钱利率，导致银行-银行同业之间借钱成本上升（联邦基金利率，美国的基准利率），然后抬高商业银行-企业、居民之间的借钱利率，最后通过利率上调的方式影响全社会投资、消费等行为。与中国式加息不同的是，中国式的加息是央行直接划定一个商业银行-企业、居民之间的存贷款基准利率，商业银行以这个利率为基准确定自身的利率水平，有一定的政策调控性。而美国的加息是通过抬高美联储-商业银行之间的借钱成本，最后通过市场化的路径慢慢影响到商业银行-工商企业、居民之间的借钱利率。（如果想更深入了解本次美国加息，可以关注我的微信公众号：小白读财经，我写有长篇文章专门分析）编辑于 2018-09-27 10:09​赞同 14​​添加评论​分享​收藏​喜欢收起​爱投资爱生活超过十年的证券从业履历，丰富了有趣的生活经历​ 关注在国内做投资，怎么还要看美联储的脸色？ - 爱投资爱生活的文章 - 知乎 https://zhuanlan.zhihu.com/p/588751824对我们的投资，影响有多大，彼此之间有哪些联系？该如何应对发布于 2022-12-02 22:13​赞同​​添加评论​分享​收藏​喜欢

又宣布加息！美联储多次加息带来哪些影响？专家解读_新闻频道_央视网(cctv.com)

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又宣布加息！美联储多次加息带来哪些影响？专家解读

来源：央视新闻 | 2023年07月27日 14:19:15

央视新闻 | 2023年07月27日 14:19:15

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　　北京时间7月27日凌晨，美联储公布7月利率决议，宣布加息25个基点，这是自2022年3月开始，美联储本轮加息进程的第11次加息。在此次加息之后，美国联邦基金利率目标区间已升至5.25%~5.50%。美联储宣布7月加息25个基点。　　暂停后重启本轮第11次加息　　美联储表示，目前美国的通货膨胀率仍然居高不下。美联储在加息的同时，将继续评估更多信息及其对货币政策的影响。据统计，目前美国的联邦基金利率水平，是2007年9月以来的最高水平。　　德邦证券首席经济学家 芦哲：在现阶段美联储的加息决策上，通胀尤其是PCE（个人消费支出物价指数）的降温及其未来走势，仍是美联储关注的首要因素，其次则是货币紧缩效果的滞后性以及目前信贷紧缩的程度。总体来看，当前美国的PCE（个人消费支出物价指数）距离2%仍有距离。　　此前，6月，美联储曾暂停加息一次，但美联储主席鲍威尔当时仍释放出一定程度会根据实际情况继续加息的信号。　　中国民生银行首席经济学家 温彬：随着加息临近终点，美联储会适当放慢加息节奏以避免政策超调，非连续性的加息让美联储能够参考更多的数据。但是由于美联储激进加息导致目前利率升至较高位水平，这也会为其后续政策调控增加难度，未来若在升降息过程中操作不当，将有可能加剧经济的波动。　　加息已造成美国国内多重复杂影响　　美联储加息，是希望解决美国国内高企的通胀问题，但是事实上，从去年3月至今，美联储本轮的多次加息，已经在美国国内造成了多重复杂影响。　　上海交通大学上海高级金融学院教授 胡捷：美联储主要是“基于数据”制定货币政策的规则，目前美国的通胀数据，虽然处在下行趋势当中，但仍在高位。此外，我们看到的是，持续紧缩的货币政策，这使得美国在失业率和经济增长方面也受到一定程度的影响，这也是公众比较担忧的。　　专家表示，由于持续激进加息，以一年期美国国债收益率计算，美国目前的实际利率水平，已经达到近20年以来的相对高位，这一相对过高的实际利率，给实体经济运行带来明显影响。数据显示，从去年12月至今年5月，美国货币供应量（M2）连续6个月下降。一季度，美国GDP的环比年化增长率降为2%；美国国内私人投资同比下降8.05%。从3月至5月，美国工商业贷款连续3个月出现环比下降。加息的效应正在逐步传导到美国经济的不同领域。　　香港致富证券首席经济学家 肇越：美国最新的私人投资已经开始出现一些明显下降，与此同时，商业银行的工商业信贷也出现了明显下降，居民家庭按揭贷款的还款压力随着利率的上升正在逐渐增加，所以未来可能会对于房地产市场和美国的居民消费逐渐产生了一个向下的压力，实际上美国经济正逐渐转向经济增速逐渐下降这样一个新趋势。　　过度紧缩有可能导致美国经济增速继续放缓　　根据标普全球公布的最新报告显示，美国商业活动整体的扩张速度放缓至近5个月以来最慢水平。企业对未来一年前景的情绪已经急剧恶化至今年以来的最低水平。这些也对美国的资本市场和美元走势带来了影响。专家表示，如果美联储过度紧缩，不排除美国经济增速将可能进一步放缓。　　目前全球央行货币政策出现一定程度分化　　近段时间以来，随着美联储加息节奏放缓，全球其他央行的压力也有所减弱，各国货币政策出现一定程度分化。　　据统计，韩国、印度等国家央行在今年3、4月间已陆续停止加息，欧央行和英国央行是目前为数不多仍维持较激进加息节奏的央行，日本央行近日宣布，仍旧坚持宽松货币政策短期不改变。从近期的情况观察，全球各国央行货币政策受美联储影响逐渐减弱。　　德邦证券首席经济学家 芦哲：由于美联储加息进入本轮末期，全球其他国家央行的加息决策更多关注本国通胀的动态变化上，受美联储的影响相对弱化。得益于各国通胀水平有所改善，加息步伐逐步放缓，从长远看，这对全球经济的复苏都是比较有利的。　　黄金继续受到全球央行欢迎　　与此同时，全球央行的购金步伐仍在持续。世界黄金协会在5月的调查显示，全球24%的央行打算在未来12个月内增加持有准备金。相比美元，央行对黄金未来角色的看法变得更加乐观，62%的受访者表示黄金将在总储备中占更大的份额，而去年为46%。　　上海交通大学上海高级金融学院教授 胡捷：今年，各国央行购买黄金的势头总体并未减弱。直接驱动的原因与部分国家仍旧高企的通胀有关，目前全世界经济形势、利率水平、资产价格等仍较为动荡，在一些资产市场上观点也较为分化，这使得央行的储备资产管理变得更具挑战性，适当加大黄金的占比，是当前经济阶段中央行的合理选择。　　我国货币政策“以我为主” 与经济形势相匹配　　与美联储的政策相比，中国人民银行一直保持政策定力，稳健的货币政策灵活适度、精准有效，我国经济发展延续回升向好态势。　　美联储从去年至今的本轮加息，是历次加息周期中节奏最快、加息曲线最陡峭的一次。许多新兴市场经济体为应对高通胀和资本外流也开始收紧货币条件。相比之下，我国坚持实施稳健的货币政策，保持货币政策在正常区间，利率水平总体比较平稳，呈现出“以我为主”、货币政策自主性和有效性明显上升的特征。　　中国民生银行首席经济学家 温彬：我国的货币政策“以我为主”，精准有力实施稳健的货币政策，加大逆周期调节力度，总体而言我国货币政策与经济发展形势较为匹配，我国的利率水平是适度和比较平稳的，在收紧和放松两个方向都相对审慎、留有余地。　　人民币资产在全球投资中具有吸引力　　国家外汇管理局在日前的发布会上也表示，中国经济延续回升向好态势，上半年跨境资金流动相对稳定，外汇市场供求基本平衡，良好的基本面，使得人民币资产在分散化的投资价值和满足投资者多元化配置方面，具有较强吸引力。　　安联投资全球多元资产投资总监 格雷戈 赫尔特：长期以来，中国一直是我们全球投资策略的重要组成部分，不仅仅是在多元资产领域，而且在更广泛的投资策略和方法上都具有重要意义。　　（总台央视记者 刘颖 董彬 沙千 邵晨）

编辑：程祥

责任编辑：刘亮

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美联储激进加息不止 “硬着陆”风险加剧-新华网

美联储激进加息不止 “硬着陆”风险加剧-新华网

新华网 > > 正文

2022 09/ 22 14:50:23

来源：新华网

美联储激进加息不止 “硬着陆”风险加剧

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美联储激进加息不止 “硬着陆”风险加剧

2022-09-22 14:50:23

来源：

新华网

　　新华社华盛顿9月21日电 （国际观察）美联储激进加息不止 “硬着陆”风险加剧

　　新华社记者熊茂伶

　　美国联邦储备委员会21日宣布加息75个基点，为今年连续第三次如此大幅度加息。美联储重申抗击高通胀的决心，警惕过早放松货币政策的严重后果。

　　9月21日，美国联邦储备委员会主席鲍威尔在华盛顿出席新闻发布会。新华社发（亚历山大·诺顿摄）

　　美联储今年3月以来已累计加息300个基点，导致美国房地产市场明显降温、股市动荡、经济增长显著放缓。分析人士认为，美国通胀形势依然严峻，美联储延续激进加息政策，可能推高失业率，加剧经济“硬着陆”风险，并给世界经济带来更大风险。

　　加息路径更趋鹰派

　　美联储主席鲍威尔6月宣布美联储28年来首次加息75个基点时曾表示，加息75个基点非同寻常，预计这种幅度的加息不会经常出现。然而，美联储9月21日结束为期两天的货币政策会议后，宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点到3%至3.25%之间，这是短短几个月来的第三次。

　　9月21日，美国联邦储备委员会主席鲍威尔在华盛顿出席新闻发布会。新华社发（亚历山大·诺顿摄）

　　鲍威尔21日重申了其8月下旬释放的鹰派信号，即强调美联储降低通胀的决心，警惕过早放松货币政策、让高通胀固化的严重后果。他强调，如果美联储在降低通胀的承诺上退缩，民众最终将遭受更多、更长时间的痛苦。

　　美国劳工部数据显示，今年3月以来，美国消费者价格指数（CPI）同比增幅均超过8%，维持高位。

　　根据美联储当天发布的最新季度经济预测，美联储官员对今年年底联邦基金利率的预测中值为4.4%，明显高于6月预测的3.4%。根据当前情况，美联储在接下来的两次会议中还需加息约125个基点才能到达该预测值。官员们对明年年底联邦基金利率的预测中值为4.6%，高于6月预测的3.8%。

　　富国银行证券首席经济学家杰伊·布赖森在一份分析报告中说，美联储在9月会议上进一步加大了对抗通胀的力度，虽然加息75个基点符合预期，但对于今明两年的短期利率走势给出了更为鹰派的路径预测。

　　芝加哥商品交易所“美联储观察工具”显示，截至21日晚，交易员预期美联储11月加息75个基点的概率超过70%。

　　经济前景愈加悲观

　　一些专家认为，美联储75个基点的大幅加息似乎成为“常态”，这一做法可能推高失业率，刺破楼市和股市泡沫，将美国经济推向“全面衰退”，并给世界经济带来更大风险。

　　美国企业研究所经济学家德斯蒙德·拉赫曼对新华社记者表示，为控制通胀，美联储连续大幅加息，同时以前所未有的速度缩减资产负债表、收回市场流动性。他认为，美联储货币政策过于激进，对政策滞后影响考虑不足，可能导致失业率上升。

　　根据季度经济预测，美联储官员对2023年第四季度美国失业率的预测中值为4.4%，较6月预测上调0.5个百分点。美联储官员对今年第四季度国内生产总值（GDP）同比增速的预测中值为0.2%，明显低于6月预测的1.7%，更低于3月预测的2.8%，体现出他们对美国经济前景的预期更为悲观。

　　鲍威尔坦言，在遏制通胀、恢复价格稳定的过程中，要想实现相对温和的失业率上升、实现经济“软着陆”将非常具有挑战性。他说，如果货币政策需要进一步收紧至更具限制性的水平，或者收紧需要持续更长时间，“软着陆”的可能性会降低。

　　美国经济与政策研究中心高级经济学家迪安·贝克认为，美联储应更重视进一步收紧政策的下行风险，即把已经遭受重创的美国经济推入衰退。

　　美国双线资本公司首席执行官杰弗里·冈拉克接受美国消费者新闻与商业频道（CNBC）采访时说，由于经济处于衰退边缘，美联储应放慢加息步伐。CNBC日前的一份调查显示，受访者认为美国未来12个月出现衰退的可能性为52%。

　　拉赫曼表示，美联储强硬的货币政策立场已使房地产市场经历严重困难，也导致股市和信贷市场泡沫破灭，这让他担忧美国经济不久将陷入“全面衰退”。另外，美联储政策还导致美元大幅升值、资本从新兴市场回流，使本已非常困难的世界经济雪上加霜。

【纠错】

【责任编辑:王頔

】

新闻链接

美联储连续第三次加息75个基点

美国联邦储备委员会21日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点到3%至3.25%之间。这是美联储今年连续第三次加息75个基点。

2022-09-22

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连续第十次加息 美联储面临艰难抉择-新华网

连续第十次加息 美联储面临艰难抉择-新华网

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2023 05/ 05 14:42:26

来源：新华网

连续第十次加息 美联储面临艰难抉择

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连续第十次加息 美联储面临艰难抉择

2023-05-05 14:42:26

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新华网

　　新华社北京5月5日电（国际观察）连续第十次加息 美联储面临艰难抉择

　　新华社记者熊茂伶 刘亚南

　　通胀依然高企、经济增速显著放缓、银行业危机持续发酵……在美国经济多重困境叠加的背景下，美国联邦储备委员会是否会暂停加息、本轮加息周期何时结束等问题备受各方关注。最新一次货币政策会议后，美联储3日宣布再次加息25个基点。这是美联储去年3月以来第十次加息，累计加息幅度已达500个基点。

　　尽管美联储加息政策在延续，但负责制定货币政策的联邦公开市场委员会声明措辞发生了变化。声明修改了此前“一些额外政策收紧可能是适当的”这一表述，取而代之的是“判定在何种程度上额外的政策收紧可能是适当的”。有分析人士认为，这种修改显示美联储存在暂停加息的可能。

　　不过，美联储主席鲍威尔并没有排除继续加息的可能性，称美联储将根据未来的具体经济数据作出决定。

　　事实上，美联储正面临着艰难的抉择。一方面，尽管加息已经让通胀形势有所缓和，但通胀水平仍处高位。数据显示，3月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨5%，为2021年5月以来最小同比涨幅，但仍远高于美联储2%的长期通胀目标。

　　另一方面，美联储在加息道路上“狂飙”，已将利率推升至16年来最高水平，对经济增长的抑制作用也逐步显现。美国建筑行业和制造业明显降温，个人消费也在今年2月和3月显著放缓。今年一季度，美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算增长1.1%，显著低于去年第四季度的2.6%。

　　激进加息还引发了区域性银行危机。继硅谷银行关门后，摩根大通银行近日收购了第一共和银行，显示银行业危机仍在发酵。不过，鲍威尔称，美国银行业情况整体有所改善，摩根大通收购第一共和银行的交易是“例外”。

　　美国企业研究所经济学家德斯蒙德·拉赫曼对新华社记者表示，美联储的行动似乎忽视了银行业危机引发的信贷紧缩，以及迫在眉睫的债务上限危机可能给金融市场带来的冲击。美联储继续提高利率，让美国面临经济硬着陆的风险。

　　不少经济学家和市场人士表示，受增长动能减弱、美联储激进加息、银行业危机等因素拖累，美国经济或将在今年晚些时候陷入衰退。包括美国国会参议员伊丽莎白·沃伦在内的一些民主党议员近日联名致信鲍威尔，敦促美联储停止加息，并警告过度加息将造成更多人失业、摧毁小企业，让美国经济陷入衰退。

　　安永-博智隆公司首席经济学家格雷戈里·达科认为，美联储现在暂停加息将是一个“审慎的决定”。他表示，随着经济活动放缓，美国经济面临的风险正在加大。但也有分析师表示，在一定条件下，美联储仍可能继续加息。信安环球投资公司首席策略师西玛·沙阿认为，如果数据显示经济只是温和放缓、通胀仍处高位，且银行业危机得到“相当程度的控制”，不排除美联储6月仍会继续加息。

【纠错】

【责任编辑:张樵苏

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美联储持续加息加剧全球经济风险-新华网

美联储持续加息加剧全球经济风险-新华网

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2023 07/ 28 19:54:52

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美联储持续加息加剧全球经济风险

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美联储持续加息加剧全球经济风险

2023-07-28 19:54:52

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新华网

　　新华社华盛顿7月27日电（国际观察）美联储持续加息加剧全球经济风险

　　新华社记者熊茂伶 施春

　　美国联邦储备委员会26日宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到5.25%至5.5%之间，把利率推升到22年来的最高水平。这是美联储自2022年3月进入本轮加息周期以来的第11次加息，累计加息幅度达525个基点。

　　专家指出，持续加息导致美国经济增长放缓、金融系统压力增大，原本就沉重的债务负担进一步加剧，这将给全球经济带来负面外溢效应。此外，美联储大幅加息还推升了新兴市场和发展中经济体的偿债成本，加剧其资本外流风险，进而导致全球金融市场动荡、经济下行风险增大。

　　就在美联储宣布加息的前一天，此前曾因存款流失而引发股价大跌的美国太平洋西部银行宣布将被规模更小的加利福尼亚银行收购。这是继3月硅谷银行、签名银行关门，5月初第一共和银行关闭之后，美联储激进加息给银行业带来震荡的又一例证。

　　美国企业研究所经济学家德斯蒙德·拉赫曼对新华社记者表示，他认为还将看到大量其他地区性银行倒闭。《华尔街日报》此前报道指出，美国银行倒闭、金融体系压力增大带来的连锁反应可能导致信贷收紧，全球经济或将因此进一步放缓。

　　美联储本轮激进加息使美国国债收益率上升、美元走强，促使国际资本从新兴市场大规模流向美国以追逐更高回报，许多国家的金融市场因此遭受猛烈冲击。为避免本国货币汇率大幅波动、资本外流以及输入性通胀加剧，这些国家不得不跟随加息，给其自身经济增长带来风险。

　　拉赫曼表示，美国加息让新兴市场出现大量资本外流，这导致新兴市场货币大幅贬值，而更高的利率增加了新兴市场偿债成本，推升了高负债新兴市场经济体的债务风险，大量低收入国家已陷入债务困境。

　　埃及开罗大学经济学教授穆罕默德·拉迪表示：“对于因乌克兰危机而遭受较大经济影响的新兴市场经济体来说，美联储加息将增加其经济前景的不确定性和不稳定性。”

　　国际货币基金组织（IMF）25日发布《世界经济展望报告》更新内容指出，世界经济增长依然疲弱，多国央行为抑制通胀而提高政策利率的措施持续对经济活动构成压力。目前世界经济增长仍存在多重下行风险，包括通胀持续、金融市场重新定价、新兴市场和发展中经济体债务压力加重等。

　　对企业而言，利率持续升高迫使越来越多的企业不得不在高利率环境下进行再融资，这或将引发全球企业债务违约潮。世界经济论坛日前公布的一项针对企业首席风险官的调查结果显示，利率上升降低了需求，推高了借贷成本，让债务压力增大或债务违约成为非常现实的担忧。近四分之一的受访者表示，今年债务问题极有可能对其组织产生“严重影响”。

　　穆迪投资者服务公司估计，全球风险债务违约率将于明年初达到5.1%的峰值。该公司认为，在“严重悲观”情形下，高风险债务的违约率可能将在一年内跃升至13.7%，高于2008年国际金融危机期间13.4%的峰值。（参与记者：徐超、许苏培）

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【责任编辑:张樵苏

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2022-2023年美联储加息 - 知乎

2022-2023年美联储加息 - 知乎首发于财经切换模式写文章登录/注册2022-2023年美联储加息胖子怕吃胖美联储将2%定为长期通胀目标2022年1月份通胀率7.5%，失业率4%。1月25日-26日：美联储利率决议；维持利率目标区间在0-0.25％不变。2月份通胀率7.9%，失业率3.8%。3月15日-16日：美联储利率决议：一，3月份结束资产缩减（Taper）。美联储本轮Taper总共历时5个月，收紧步伐大幅快于上一轮约10个月的时间（2013-2014年）。二，3月份首次加息25BP，年内或加息7次、加息幅度达175BP（BP是指基点Basis-Point，1个基点等于0．01%）。本次会议提出上调联邦基金利率区间25个基点至0.25％-0.5％。3月份通胀率8.5%，失业率3.6%。5月3日-4日：美联储通过会议决定将美国联邦基金利率增加0.5%（即上涨50个基点），联邦基金利率目标区间上调到0.75%至1%之间。从6月开始，每月从9万亿美元资产负债表中减少475亿美元资产负债，三个月后，每月将减少950亿美元。4月份通胀率8.3%，失业率3.6%。6月14日-15日：二十七年来联储首度一次加息75个基点，将政策利率联邦基金利率的目标区间从0.75%至1.00%升至1.50%至1.75%。5月份通胀率8.6%，失业率3.6%。7月26日-27日：美联储宣布，将联邦基金利率目标区间由1.50%-1.75%上调75个基点至2.25%-2.50%。6月份通胀率9.1%，失业率3.6%。7月份通胀率8.5%，失业率3.5%。美联储将按计划从9月起加速“缩表”，即提高美国国债的每月缩减上限至600亿美元，并提高机构债券和机构抵押贷款支持证券(MBS)的每月缩减上限至350亿美元。截至2022年7月21日，美联储总资产规模为88992.13亿美元，较今年6月1日的缩表起始规模，仅小幅缩水158.37亿美元。由于相比加息，缩表影响更为深远，同时海外投资者持续抛售美债，出于呵护经济与金融市场的意图，美联储缩表行动不得不“谨小慎微”。美东时间8月17日，当日公布的美联储7月会议纪要显示，多位政策制定者首次承认货币政策过度紧缩的风险，未来某个时候会放缓加息的步伐。8月份通胀率8.3%，失业率3.7%。9月20日-21日：美联储宣布，将联邦基金利率目标区间上调75个基点，到3%至3.25%之间。9月份通胀率8.2%，失业率3.5%。11月1日-2日：美联储宣布，将联邦基金利率目标区间上调75个基点，到3.75%至4%之间。10月份通胀率7.7%，失业率3.6%。美国中期选举：共和党掌众议院，民主党掌参议院。11月通胀率7.1%，失业率3.7%12月13日-14日：美联储周三宣布加息50个基点，将联邦基金利率目标区间上调到4.25%至4.50%之间12月通胀率6.5%，失业率3.5%2023年 加息时间表1月31日-2月1日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至4.5%到4.75%之间3月21日-22日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至4.75到5.00%之间5月4日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至5%到5.25%之间7月26日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至5.25%到5.5%之间9月19-20日，美联储决定9月放缓加息步伐，将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%-5.5%不变10月31日-11月1日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间继续维持在5.25％至5.5％之间12月12-13日，利率决议+经济展望编辑于 2023-11-02 13:50・IP 属地广东加息降息美国联邦储备系统（美联储）​赞同 183​​34 条评论​分享​喜欢​收藏​申请转载​文章被以下专栏收录财经钱那