比特派官方最新app下载|日元对人民币汇率还会涨吗

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2024-03-09 20:12:15

现在日元汇率那么低，未来几年会涨回来吗？ - 知乎

现在日元汇率那么低，未来几年会涨回来吗？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答切换模式登录/注册汇率日元日元贬值现在日元汇率那么低，未来几年会涨回来吗？想听听各位大佬分析显示全部关注者23被浏览159,862关注问题写回答邀请回答好问题添加评论分享8 个回答默认排序方Riches 关注首先要搞清楚原因，日元汇率为何大幅贬值？日元作为避险货币为何不避险了？来说一下日元贬值主要的几个原因：原因一：今年日本贸易赤字需要用美元去购买商品原因二：美国加息了原因三：欧洲国家害怕欧元和欧洲货币暴跌，抢先购入美元那要看日元涨不涨的回来无非就是看上面三个主要原因会不会发生根本性变化。发布于 2022-06-11 18:11赞同 2720 条评论分享收藏喜欢收起知乎用户还是要看是否会日本央行干预随着日元持续贬值，对于日本央行干预的讨论也愈演愈烈。本周，包括日本财务省、央行和金融厅在内的政府机构在一份罕见的联合声明中表示，对近期日元大幅下跌感到“担忧”，并随时准备对货币政策做出必要的回应。自三月初以来，日元兑美元已下跌15%，在本周五刷新了20年的低位134.55的同时，日元兑欧元也跌至7年的低点。由于日本经济对出口依赖极高，因此日本央行历来专注于遏制日元大幅上涨，并对日元贬值采取不干涉态度。这导致了日本至今仍然在实行宽松的货币政策。经济基本面弱于其他发达经济体、货币政策分化以及能源和食品价格上涨背景下贸易逆差的持续扩大，使得日本央行成为全球最后一个还在对抗通缩的央行。然而，作为亚洲的重要经济体之一，日元的持续快速贬值可能带来“蝴蝶效应”。一方面，日元的贬值会对拥有相似贸易结构国家的本土制造业和出口行业产生负面冲击；另一方面，大量热钱的转移也会影响周边国家的资产价格以及汇率。出于保护本国经济和金融市场稳定的考量，周边国家可能会使其货币相继出现竞争性贬值。今年以来，以韩元和泰铢为代表的东南亚货币已经开始走弱。而被称为“金砖之父”的高盛前首席经济学家吉姆·奥尼尔（Jim O’Neill）本周也警告称，如果日元持续走弱，市场将与当时亚洲金融危机有非常明显的相似之处。由此看来，如果日元持续滑向贬值，亚洲“货币战”重现并非小概率事件。美银则认为，即使日本央行干预，日元回升也会导致全球市场的避险：投资者“质疑央行政策”=日元大跌=亚洲货币战=日本干预汇率=资本回流日本=夏季全球风险规避交易不过，日元并没有失去所有的拥趸。高盛策略师Zach Pandl认为，日元走强有两种可能:要么很快就会出现美国经济低迷，要么是由于央行的政策转变或干预。日本央行会购买日元吗？除口头干预外，日本央行还有几种选择来阻止日元持续贬值，其中之一就是通过买进大量日元直接干预货币市场。由于日本央行长期不干涉日元贬值，上一次购买日元干预发生在1998年，当时亚洲金融危机引发了日元抛售和该地区的资本迅速外流。如果要进行干预以阻止日元贬值，财务省必须利用日本的外汇储备在市场上出售美元以换取日元。最终命令由财政部长发布，央行作为代理人执行。然而，由于全球外汇市场过于庞大，货币干预的代价高昂，并且很容易失败。这是它被认为是“最后手段”的一个关键原因，只有当口头干预未能阻止日元“自由落体”时，政府才会批准这一举措。一些政策制定者对媒体表示，只有当日本面临日元、股票和债券的“三倍”抛售时，干预才会成为一种选择。另一方面，如果要执行货币干预，日本还需要获得G7成员的同意，这并不是一件容易的事。发布于 2022-06-12 15:13赞同 10添加评论分享收藏喜欢

日元2024年还会继续跌吗？ - 知乎

日元2024年还会继续跌吗？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答切换模式登录/注册经济汇率日元金融日元贬值日元2024年还会继续跌吗？最近一整年日元跌的很严重，明年还会继续跌吗？希望懂金融的小伙伴讨论一下哦，谢谢！显示全部关注者59被浏览172,011关注问题写回答邀请回答好问题添加评论分享33 个回答默认排序知乎用户amf4K5 关注这是个好问题，但是也是最难回答的问题因为这个问题连BOJ自己都不知道日本的现状是日元贬值导致的能源和原材料的输入性通胀叠加气候导致的农产品通胀，但是因为经济复苏初期都是通胀跑赢工资，叠加日本过去几十年通缩，导致大家信心缺失，然后老龄化还导致税率提升。于是结果就是大家经济压力更大，更不敢消费了。但是日元贬值也带来好处，就是大型企业因为跨国业务多，所以日元贬值带来大型企业利润上升，所以今年大型企业开始加薪。但是同时你也可以看到很多自媒体在说日本小企业倒闭数量历史高位，这也是事实，因为对小企业而言，没有什么海外业务，都是国内业务，国内原材料价格涨，税率提升，但是消费者却消费能力越来越差，对小企业而言简直就是滞涨了。而BOJ现在为什么不敢加息，原因就是小企业已经极度困难，大企业刚在复苏，一旦加息，需求就更差，小企业倒闭更厉害，大企业还可能因此结束复苏。而不加息，居民压力更大，消费力可能进一步减弱，而且日本才是真正信心彻底没了，一旦加息，会有更多人去存款，现在几乎0利率，所以日本人赚了钱不是投资，不是消费，而是换美元存款或者买债券。现在全世界4大经济体走了4条不同的路美国，通过发钱，稳住资产价格，但是不可避免地推高通胀，然后通过加息平抑通胀，目前看最成功，最新的10月广义CPI环比0，虽然很大原因是因为能源价格暴跌，但是核心CPI环比也只有0.2%了，年化相当于2.4%，已经基本上实现美联储目标。欧洲，虽然经济衰退，但是为了压制通胀，快速加息，现在通胀有所回落，广义CPI因为能源价格回落破3%，但是核心CPI还在4.2%，因为没找到欧元区的具体数据，所以没法分析到底是哪些国家，哪些领域，什么原因通胀高，经济状况如何，反正看欧元区工人工资增长还挺快的，所以估计主要还是服务业通胀，但是欧洲和美国不同的是美国是内需主导的经济，所以工人工资增长快的结果是通胀+高增长的过热经济，而欧洲的出口，制造业等占比要比美国高一些，然后能源都是进口的，所以欧洲受损于通胀比美国严重，所以欧洲现在基本上属于一个滞涨，欧洲未来更大问题在于汽车产业面临中国的竞争。日本，为了维持复苏，选择了和欧洲截然不同的路线，选择暂时不加息，容忍通胀，但是因为老龄化，所以不断上调消费税，于是造成了本文开头的情况大国，为了维稳经济，选择了宽松货币政策，想方设法希望宽信用，但是陷入流动性陷阱，类似日本1990年代，现在有2个选择，一，继续发钱救助地产和地方政府，出房地产政策，期待房地产自然企稳，然后结构转型成功，逐步别的产业取代房地产行业形成新的支柱产业，淡化房地产对经济的影响，二，学美国，发钱给大多数人，刺激大多数人的风险偏好，改善大家预期，让大家敢于消费，敢于投资，经济形成正循环，之后再去压制通胀第一条路的问题在于能不能稳住房地产，如果稳不住，银行和地方债就会可能出大问题，就可能变成日本那样，到时候再发钱效果也不佳了。第二条路的问题在于，现在发钱会不会已经太晚，大家会把发了的钱存起来，即使资产负债表大幅改善也不消费不投资，虽然概率不大，但是可以看到网上很多人这么想，政府也这么担心，另外还有就是通胀一定会起来，房价也可能再度大涨，形成新的不满，所以政府选择不发钱。这4大经济体，4条不同的路，又一次大型社会实验，其实现在除了日本，其他3大经济体的前景都越来越清晰。最后回到日元汇率，日元汇率你是指日元/美元还是指日元/RMB？如果是前者，我们可以看到，美元汇率因为包含了大量美国继续加息的预期，现在基本上可以确认美国加息结束了，所以要先把这部分预期跌完，所以最近美元兑日元跌了，至少要跌到这部分预期跌完，然后看日本经济情况，如果明年日本大企业利润传导到小企业然后传导到全部的劳动力头上，那么日本经济就会正循环，日本就要开始加息，那么日元兑美元就会继续升值，反过来，如果最后日本证明无法扛到复苏就得加息，加息之后经济加速通缩，那么日元将继续大幅贬值，而且这次贬值可能会让日本彻底脱离发达国家行列如果是日元兑RMB，则还要考虑大国房地产情况，如果中国房地产稳定，那么短期日元兑RMB基本上是稳定，有升值贬值也是小幅的，如果之后大国房地产明显企稳，甚至复苏，那么日元兑RMB至少要贬值到明年日本经济前景清晰以后，如果届时日本真的复苏，日元会大幅升值，反之，日元会大幅贬值，但是同样，如果大国房地产又下一个台阶，那么RMB会大跌，这时候就看谁跌得多了有一点没写清楚，这里补充一下，比如明年BOJ退出YCC，那么日本长债收益率肯定还会上升，那基本上就相当于放弃宽松，否则收益率上升以后BOJ会加大购债，继续维持低利率，那么这个时候经济是否正循环就很关键了，如果正循环了，就是确认复苏开始，如果还不能正循环，那就是进入欧洲的路线，这在初期，日元会升值的，我在正文里说日元跌更多是指长期，因为实际上这个利率上升很难持续，经济马上就会再次进入衰退，不得不再次降息。另外，汇率的核心其实是看政府财政收支情况，而不仅仅是顺差，如果只看顺差的话，日元在2011年以后就不需要贬值那么多，而如果政府财政赤字不断扩大的速度超过对手国家，且大家对你未来收支平衡的预期越来越弱，那么该国货币汇率就会贬值，这就是为什么美元发那么多钱反而还升值了，虽然美国财政窟窿越来越大，但是好歹美国还有可能正循环，至今无法证明其不能正循环，而欧洲和日本过去已经证明窟窿不断扩大，RMB大家开始担心窟窿不断扩大。再补充一点，很多人觉得日本没啥产业突破，所以日本断然不可能复苏，这个说法是不对的，不信可以看看马来西亚，马来西亚有啥产业突破吗？马来西亚这几年增长就挺好的。所以汇率只要贬值足够多，很多产业都是可以复苏的，比如日元继续贬值的话，你确定大家会去买中国制造的家电而不是去买made in Japan？另外就是日本的半导体并不弱，今年日经涨那么多很大一个原因就是日经里现在半导体是最大权重板块，而现在半导体基本上是在拐点了。最后就是评论里也可以看到日本大型企业开始加薪了，而且加薪不少，理论上大企业加薪以后，会通过产业链，消费等各种途径传导出去，另外就是日本汽车行业其实并不太受到中国电动车的冲击，毕竟日本车第一大市场是美国，而在中国这几年份额本来就已经下降很多，继续下降也影响不大了，而美国市场中国电动车基本上进不去，所以对日本影响更大的是美国经济下滑可能会影响日本汽车行业，但是最近3大汽车厂商被迫加薪以后，对日本厂商还是利好。另外，因为今年reopen，导致日本旅游，消费都是大幅增长，所以现在海外对日本复苏的预期还是很高的。编辑于 2023-11-20 20:13赞同 100116 条评论分享收藏喜欢收起buboういしか勝たん！关注最近回答日元相关的问题有点多，这里还是贴我之前一个回答：其中谈到我对日元（这里所说的汇率都是相对USD）的判断是短多长空。短多这一点没什么疑问，因为美国利率见顶，不存在继续空日元的材料了，这两天CNH和JPY的涨幅也证明了这一观点。再往后看一点，由于日银大概率是要结束YCC并退出负利率的，在美欧利率将要下行的背景下，日元仍然会有一波走强。然而长期上，美中各有各的问题但都暂时能裱糊下去，欧洲多半是要绷不住了。日本确实是最难判断的，因为日本的经济和货币政策都是在未知领域里探路。正如刀哥 @鼠鼠我鸭说的，日本有走出通缩完成复苏的剧本，也有被迫加息满盘皆输的剧本。我给出看空的判断，是因为日银跳舞的时候脚下的鸡蛋实在是有点多。工资、通胀等经济问题之前讨论过了，短期（至少两年内）工资涨幅是跑不赢通胀的，这会对日银加息产生阻力。这里想要探讨一下金融系统上，尤其是日银本身的一些的问题。在FRB加息的途中，我们看到硅谷银行被拉爆了，那长期躺在低息环境里的日本各大银行会不会在加息过程中出现类似的问题呢？即使是日银自己，在这波长端利率上升的过程中也承担了不少损失。当然大家可以说这种长端利率的上升只是带来了债券浮亏，只要不出现恐慌性事件，整体影响有限。但是如果短端开始加息那就是另一个故事了：这时候日银负债端准备金的利率会倒挂手里债券的利率，从而真正走向亏损。根据一些测算，日银只要维持短端在1%三年，就会出现资不抵债的情况。这时候会发生什么，那就真的只能靠想象了。不过无独有偶，FRB在去年就因为利差倒挂进入了资不抵债的状态，然而美元并没有对此有任何反应。这是不是因为中央银行负债不是个事呢？我猜测FRB之所以能这么玩，一方面是美元地位摆在这，另一方面大家看到了通胀被控制，降息路径开始清晰，对未来FRB的资产负债表转好有信心。而且短期内的资不抵债，并不会对央行的运营产生明显的影响。回到日银这里，植田总裁在日本金融学会今年的秋季大会上也提出了类似的看法。他重申即使日银资不抵债，也“不会立即对央行的政策运营能力产生业务上的影响”。但这句话反过来理解的话，也能解读成“会有其他方面的影响”。早在20年前的2003年，当时还是审议委员的植田就对央行资不抵债的问题进行了一些探讨。他当时指出，政府未必会支持资不抵债的央行继续推行货币政策（比如，政府将会有义务为日银注资），反而会寻求介入，从而使得央行丧失政策上的独立性。そもそも中央銀行の債務超過を埋め合わせることがかりに物価安定のための金融政策遂行に資するものだとして、政府サイドはそれを素直に実行するのだろうか。そうだとすればそもそも中央銀行の政府からの独立性というテーマ自体が存在していなかったはずである。政府サイドが好ましいと思うインフレ率が必ずしも国民にとって望ましいものではないリスクに鑑みて中央銀行の独立性というテーマが存在するのである。不过他也同时强调，日银当时财务上相对健康，政府债务尚属可控，且日银和政府的任务都还是抗通缩而非通胀，所以关于央行资产负债的讨论不会落入现实。現在日本銀行の財務状態が著しく悪化しているわけでもなければ、近い将来のインフレ率の大幅な上昇の可能性、それを抑制するオペレーションの必要性に直面しているわけでもない。当面の課題は、もちろんデフレの阻止である。また、この点に関して政府と問題意識は共有されている。然而当他20年后出任日银总裁时，上面这些“杞人忧天”的问题竟然都成真了。但是日元的地位无法与美元相提并论，而且日银显然没有FRB那个能力把利率一把拉到5%以上来遏制通胀，至少到2025年政策利率应该还是会继续低于通胀。所以在政策利率和通胀的路径都不清晰的情况下，市场是否会对日银保持政策独立性的能力，以及维持物价稳定的能力产生怀疑呢？如果通胀继续得不到遏制，导致这种怀疑蔓延的话，日本大有可能走入下一轮的日元贬值-输入通胀的恶性循环，这种情况一旦发生那就是溃堤式的崩盘了。所以我还是倾向于认为，日银做不到像FRB一样加息把通胀控制住的情况下，日本经济还要面临一个更长的磨底过程来等待经济复苏。因此，日银在接下来几年内的货币政策依然会偏鸽，日元长期上看走强的机会并不大。再补充一点解释一个疑问：既然加息问题那么多，那么不加息不就好了吗？我的看法是，日银自己肯定是不想加息的，但未来日银大概率会被迫加息，这里我抛砖引玉提出两点原因：1、日银目前不加息的理由是想看到实际薪资增速转正，且通胀是暂时的输入性通胀。但最近的CPI中，核心CPI的增速已经甩开了包含能源、食品的CPI增速，输入性的通胀正在传导到整体上。植田在日银上次政策会议后也承认，日银之前对通胀的估计大幅偏低，并在物价展望报告中相应地上修了2023~2025的CPI预测。如果通胀继续保持高位且薪资增速追不上，那么日银这种放水对抗通胀的做法，就很可能像美国1970年代那样引发严重的滞涨。当时沃尔克一举将利率提升到20%才最终完成了出清拯救了美国经济，而日本别说20%了，2%都已经是难为日银了。所以如果通胀迟迟无法回落，日银只能被迫加息避免将短痛拖成长痛。2、植田在2003年的讲话（上面引用的第一段）中提到：政府偏好的通胀并不一定是居民愿意看到的，央行制定政策时需要认识到这一点，这也是央行政策独立性的体现。例如FRB就履行了控制通胀的职责，通过一系列紧缩将CPI逐渐引导到正常区间。然而近年来日银的独立性则是不断遭到质疑，例如安倍就在生前（2022年5月）宣称“日银是政府的子公司”引发轩然大波。不过当时日本通胀还没有出现顽固化的势头，日银的任务也不是控制通胀，所以事后大家也就当作前首相的口嗨罢了。但现在如果日银继续配合政府放水导致通胀居高不下，那市场自然怀疑日银是不是丧失了控制物价的能力，成为了政府的钱袋子。这会危及央行信用和货币信用，所以日银很有可能会通过加息或其他方式与市场沟通，传递出“货币政策依然独立”的信号。编辑于 2023-11-20 18:34赞同 705 条评论分享收藏喜欢

日元汇率暴涨，日元兑换人民币24年或将进入破“6”时代 - 知乎

日元汇率暴涨，日元兑换人民币24年或将进入破“6”时代 - 知乎切换模式写文章登录/注册日元汇率暴涨，日元兑换人民币24年或将进入破“6”时代青田日本留学官方账号已认证账号作为今年汇率跌的最惨的货币——日元，终于在年底的时候，迎来了一波回暖。美元兑日元的汇率拉升至1美元兑141日元日元兑人民币的汇率也从4.78急涨至5.06左右12月7日，日本央行行长植田和男在国会发表半年度报告时，释放了货币政策正常化的信号，也表示：“日元受挑战的状况依然持续，但是，我认为从年末到明年会更具挑战。”日本央行作为发达国家央行中最后的“鸽王”，加息也已近在咫尺，日本或将即将告别“负利率时代”，同时外界也纷纷猜测，日元明年兑人民币将升值到“6”。从日本留学中介的角度来看，日元汇率暴涨，又可能对日本留学带来哪些影响呢？一、日本留学费用的上涨这其实很好理解，当日元汇率上涨，那人民币所能兑换的日元就会变少，留学所要支出的费用就会变多，从学费角度计算（语言学校学费按85万日元/年计算），当汇率在4.78时，需要人民币40630元，当汇率在5.06时，需要人民币43010元，单学费一项就要多花将近3000元人民币！而且这只是汇率刚破5时的费用对比，按照外界预测，24年日元兑换人民币24年或将进入破“6”时代，这将意味着原本有能力赴日留学的家庭，可能将负担不起日本留学的费用！所以还是奉劝各位有日本留学想法的同学们，最好尽快准备起来，已经申请完语言学校准备赴日的同学，也可以提前进行一些日元储备，避免日元汇率持续走高，带来的影响。二、赴日就职的人数增加长期疲软的日元终于迎来了一线转机，这对于生活在日本的华人来说无疑是一个不错的消息。当初在日元汇率上涨的时候，很多在日本留学行业深耕十几年的顾问老师和我说，那时候语言学校不愁招学生，甚至如果有中介想往学校送学生还要请校代吃饭。结合本次日元暴涨的新闻来看，很有可能将掀起一轮新的赴日就职热潮，同时也有报道称，为了应对物价上涨，留住人才，预计明年日本企业的工资将出现大幅上涨，特别是过度热切的货币市场目前预计日本央行在12月18日至19日召开的政策会议上加息的可能性为20%。就职其实和考学一样，只是他的战线拉的更长，竞争更残酷激烈。作为所有人成为真正的社会人的第一步，遭受社会的毒打是必然的！但早做决断，意味着有更多的时间去准备。如果要是大家也有准备赴日就职的想法，最好是现在就开始着手准备起来了，目前24年4月生的申请已经截止了，想申请24年7月生的宝子们可以随时私信学姐，进行咨询~发布于 2023-12-14 16:18・IP 属地辽宁人民币汇率日元赞同 121 条评论分享喜欢收藏申请

日元汇率逼近33年来最低，继续贬还是转升？-36氪

日元大反攻！今年兑人民币会升到6吗？ - 知乎

日元大反攻！今年兑人民币会升到6吗？ - 知乎切换模式写文章登录/注册日元大反攻！今年兑人民币会升到6吗？日本工作的小乔酱日元连涨5个交易日，站到140上方。不少交易员和分析师押注，随着日本经济改观，日本央行有望在本月底的会议上调整收益率曲线控制政策（YCC），但也有分析认为，当前的经济数据不足以令日本央行调整YCC，更可能是要等到10月。本月以来，日元似乎摆脱了长期的跌势，开始强势反弹。7月13日周四，在连续五个交易日强劲反弹后，日元兑美元维持在140上方。尽管没有迹象表明日本债券市场再次遇到今年年初那样的压力，但10年期国债收益率已小幅回升至接近日本央行限定的0.5%的水平。周一，该债券收益率自4月以来首次触及0.465%。周四，日本10年期掉期交易价格略低于0.7%，本周触及今年3月以来的最高水平，并已经远远超出日本央行规定的0.5%以内的水平，这显示出交易员们押注日债利率将进一步走阔。不少分析认为，日元和日债大涨背后的一个原因是，市场猜测继日本央行去年12月将长期收益率上限扩大至50个基点（0.5%）之后，日本央行在本月的政策委员会会议上可能会进一步调整收益率曲线控制政策（YCC）。众所周知，近年来日本一直保持着货币宽松的政策，而随着美国，欧洲很多国家的一直加息，日元开始持续贬值，不过市场判断日本已经来到了调整货币政策的一个关键节点，日本央行很有可能会在28号举行的议息会议上做出关于利率和YCC政策的决定！而一旦日本央行真的如市场预期的那样做出改变，日元和世界其他货币之间的利差将会缩小，日元就会出现相应的升值！根据日本政府的一项最新的统计显示，日本经济可能正在进入良性发展的周期，日本企业投资和招聘的数据都不错，制造业信心也自2021年以来首次回升！虽然日本的通胀压力还很大，但统计显示日本的工资也出现了自1995年以来的最快涨幅！而这些消息，都让市场预期日本政府和央行改变现行政策预期日渐增强！日本经济数据支撑日本央行调整YCC对比去年和今年，尽管市场有关YCC政策调整的猜测不断，但日本经济却出现了不小的变化。上周公布的数据显示，日本的通胀仍高于预期，而衡量日本工资的一项指标则出现了自1995年以来最快的涨幅。此外，日本央行的一项调查显示，日本正在出现良性经济周期形成的迹象，企业投资和招聘计划强劲，制造商信心自2021年以来首次回升。日本央行副行长内田真一最近表示，他不排除调整YCC政策的可能性，但他同时也表示暂时不可能提高负利率。他在谈到当前的经济数据时说：“企业终于开始改变通货紧缩时期养成的习惯。“ 不过世界各国的经济学家虽然普遍认为在今年日元大概率会出现升值的走势，但对日元会升到多少却充满了分歧，不少知名经济学家认为即使日本央行在28号的会议上真的改变政策（也有部分专家认为日本央行10月份才会做出改变），日元也不会上涨太多，日元的大幅上涨需要更多的利好消息来支撑！发布于 2023-07-14 17:19・IP 属地辽宁人民币日元人民币汇率赞同添加评论分享喜欢收藏申请

日元最近一直在跌，是什么原因导致的，近期还会涨吗？ - 知乎

日元最近一直在跌，是什么原因导致的，近期还会涨吗？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答切换模式登录/注册汇率知乎提问人民币汇率日元贬值外汇交易日元最近一直在跌，是什么原因导致的，近期还会涨吗？因为现在手机有一点日元，最近有点事情，相换出来，可是一直在跌，不知道什么时候，兑换日元能合适，自己辛辛苦苦赚来的，不想赔的太多显示全部关注者52被浏览235,460关注问题写回答邀请回答添加评论分享15 个回答默认排序塔哥FRM中国人民大学经济学博士关注最近日元汇率比较吸引眼球。4月20日，日元对美元汇率盘中一度跌至129.43，创下2002年4月以来新低。横向比较一下，情况更明显。今年以来虽然国际形势多变，俄乌战争风险凸显，但欧元也才跌了4.02%，英镑跌3.47%。最搞笑的是就连被制裁的俄罗斯，卢布汇率都已经回到俄乌战争前的水平。只有日元，一口气跌了12.4%！不知道的，还以为日本参战了呢。当然这是玩笑。不过，号称避险货币的日元突然出现暴跌，其背后肯定是有原因的。咱们今天就来分析一下日本和日元。01了解日元为啥暴跌之前，我们得先了解一下它为什么是避险货币。日元的避险功能在2008年次贷危机之后得到了突出体现。对此，市场进行了大量研究，并给它找了很多的理由，比如它是世界第三大经济体，比如它是全球最大债权国，再比如它有巨额的经常项目和金融项目顺差，等等……但是货币作为主权的象征，是不可能属于政治侏儒的。所以这些原因都只停留在表面，没有深入到本质层面。既然避险属性不是来自于货币本身的、内在的价值，那么就只能来自于流通领域了。事实正是如此。日元避险特征是交易的结果。1991年日本楼市泡沫破裂后，经济陷入衰退。为了挽救经济，日本央行不断降息以刺激经济，但经济却始终不见起色。到了1999年2月，日本央行被迫开始执行零利率政策，4月首次公开宣称“维持零利率政策直至通货紧缩担忧消失为止”。至此，日本正式进入零利率政策时代。然而，此后日本经济仍然不见景气。为了加大刺激力度，日本央行在2001年3月-2006年3月间又实施了两轮量化宽松操作。在零利率和量宽这两个政策的推动下，日本为市场提供了大量的低息货币。在套息动机的推动下，投资者开始大量借入低息日元，然后兑换成其他生息货币进行投资。但是一遇到风险事件发生时，投资者就会撤出投资换回日元。而这些兑换动作聚合到一起，就促成了日元的升值。于是，日元的避险特征就出现了。时间长了，这种事情发生的多了，人们就把这种交易导致的日元升值现象当成了理所应当，误以为是日元真的有避险属性。想当然，害死人啊。等到交易环境变化的时候，再死守日元的避险特征进行交易就要吃大亏了。02交易环境出现什么变化了呢？第一个就是日美利差的变化。2020年庚子年是个多事之年。这一年的3月9日，在原油和新冠的双料冲击下，全球资本市场大崩盘。美国作为这个世界的最后贷款人，果断出击，在短短两周之后的3月23日就出台了无限量的量化宽松政策，其效率远高于次贷危机期间的应对。在全球央行的水声中，金融危机倒是很快就过去了，但各国利率也都一把被推到了0。日本和其他国家之间的利差消失了。套息空间既然消失，那么套息平仓自然也就没了。所以当俄乌战争这个风险事件突然爆发的时候，日元避险交易的意义也就消失了。竖线处为俄乌战争爆发时。正常K线是日元对美元汇率，紫线是美元指数。日元汇率K线下跌表示日元升值；美元指数上涨表示美元升值。雪上加霜的是，美国3月份又启动了加息周期，国债收益率也迅速上升。美国目前长期利率为2.88%，而日元政策利率则维持在-0.10%的负利率水平。面对这时候出现的利差扩大的预期，投资者的理性选择肯定是把日元换成美元，这样不但避险而且还可以赚取息差。所以，日元贬值短期内无法结束。03第二个变化是日本国力的下降。跟外汇交易动机比较起来，日元背后的国力才是决定日元价值的趋势性力量。日本是制造业和出口大国，拥有多家全球知名的跨国企业，直接投资存量全球排名前列。其金融体系完善，金融市场发达，国际收支长期呈现“双顺差”格局。这是战后日元长期强势的根本原因。但这个趋势在上世纪90年代泡沫破裂之后，开始逐渐出现变化。上图是日本自1995年至今的月度贸易差额。从图中可见，在2008年之前，日本的老本还在，还能保持常年顺差。但在2008年之后，就开始逐渐过渡到顺差逆差交替出现的阶段了。而这种进出口变化的背后，则是日本制造业竞争力的衰落。2019年日本制裁韩国，限制半导体、OLED等材料的出口，表面上是因为慰安妇历史问题之争，但根上讲却是因为日本对竞争对手的担心。一句话，随着日本失去的十年二十年三十年，日本在世界经济格局中的分量越来越轻。4月20日，日本财务省发布的2021年度贸易统计速报显示，日本在时隔1年之后，再次出现贸易逆差，而且逆差额为2014年度以来、也就是7年以来的新高，达到5.37万亿日元。可见日元的底气是越来越弱了。以前是百足之虫死而不僵。现在恐怕要做好僵的准备了。04上面两点是日元环境的变化。此外还有一点不变，那就是日本央行的态度。日本央行行长黑田东彦认为，通缩才是日本经济的最大风险。这不奇怪，因为经济衰退，日本长期遭受通货紧缩的困扰。日本2001年至今的月度居民消费价格指数（CPI）增长。由图可见，去年9月日本才勉强摆脱通缩。而贬值在有利出口的同时，还可以抵御通缩——因为进口价格上升了。而且，日本央行2001年就开始实施量化宽松政策，也没见CPI有什么反应。所以他们认为日本与其他国家不同，无限宽松并不会造成恶性通胀。不过黑田东彦也并不是一根筋，他知道日元贬值是双刃剑。所以，他很早就给美元兑日元的汇率设定了一个上限——1:125，这也被称作“黑田防线”。进入4月，受俄乌军事冲突导致外部环境变化的影响，日本央行从“黑田防线”被迫向后退守。4月18日，黑田东彦在日本议会回答议员提问时表示，日元最近的走势"相当剧烈"，可能会使公司难以制定商业计划。这是他迄今为止对货币贬值的弊端发出的最强烈警告。但尽管如此，黑田东彦仍然重复了他的观点，即日本央行必须维持其大规模的刺激计划，以支持脆弱的经济复苏。OK，既然你这么说了，那就接着跌吧。于是Duang的一下，3日元又没了。05上面就是日元暴跌的原因。小结一下，日元暴跌的根本原因是日本经济的长期衰退，直接原因是避险属性因为套息空间的消失被打回原形，而央行对日元汇率的不抵抗态度则放大了它的跌幅。不过，日元贬值这个事儿特别严重吗？这倒是未必。经济学中有个蒙代尔不可能三角理论，就是说对开放经济体而言，汇率稳定、资本自由流动和独立的货币政策这三者，最多只能同时满足两个。日本的情况就是这样。日本是个金融大国。据其财务省通报数据，2020年末，日本对外资产及负债余额比上年增加5.1%，达到1146兆1260亿日元，连续9年刷新历史最高纪录，连续30年保持“世界最大纯债权国”的地位。日本国内的制造业走下坡，经济全靠海外投资这一口仙气吊着，所以资本项目必须保持自由流动。独立的货币政策也是必须的。日本经济已经失去了三十年，国内经济面临严峻的挑战，这种形势下，日本不可能将货币政策的主动权让与外人。否则，这零利率政策和量化宽松怎么能说上就上呢？那么就只能放弃汇率了。贬值固然不好，但这是不好中的最好，那就只能如此了。尤其是在金融战争发生的时候，尤其如此。06我在“美元霸权的命门”一文中曾经提到，金融战争是美国维护美元霸权的工具。美国因为拥有美联储和美元，所以在金融战争中，就掌握着先发优势和信息优势。因此利用金融战争，美国无往不利，余者望风披靡。世界各国在美国的镰刀下已经吃过很多次亏了。不过日本是个好学生，一点就透一学就会。自打经历了1997年亚洲金融危机之后，日本就格外警惕，不断增加自己的官方储备，以抵御风险。日本2000年至今的外汇储备变动情况而外汇储备占GDP的比例则一步步抬高。美元这张纸你收藏没问题，但是如果你想花出去的话，那就是对美元的威胁。而日本忠实履行了美元的收藏功能，所以2008年次贷危机中，日本所受冲击远不如欧洲，影响不大。日元甚至还走出了一波强劲的升值趋势，从2008年雷曼倒闭当日的1:91.03，到2011年升值到1:75.56，其表现远优于欧洲国家。这一次，美国借着新一轮加息周期，启动了又一轮收割。而日本的对策则是让汇率迅速躺平。汇率爱咋滴咋滴，只要国内通胀压力能坚持，就任它自己自由浮动。保护自己的美元储备和海外资产才是正道，其他都不重要。07但是，日元躺平其实只是权宜之计。黑田东彦很清楚贬值的危害，所以才提出前面那个警告。尤其是在原油等大宗原材料价格狂飙的时候，贬值即使扭转了通缩，也并不能带来企业利润的增长，而是带来更恶劣的滞涨。据彭博社调查，日本经济2022年第一季度预计仅增长0.4%，大幅低于之前预估的4.5%。而日本今年以来的物价则是加速上涨。日本总务省4月22日公布，2022年3月份日本居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.2%，除去生鲜食品后的核心CPI同比上涨0.8%，连续7个月上涨。这其中，国际市场原油价格的持续上涨就是推升CPI的主要原因。汇率和经济之间会相互影响，汇率虽然会影响经济，但汇率的本质是国力对比。所以，即便日本能够象2008年次贷危机一样，利用浮动汇率熬得过美国的这一轮收割，也并不能挽救它逐级下探的长期走势。日本经济不是汇率能够救得了的，日本经济的症结在于市场机制的失灵。而市场机制失灵的首要原因则在于泡沫经济的破裂。上世纪90年代日本泡沫经济破裂的后果，不仅仅在于消灭了居民财富，更在于让人失去希望。失去希望的日本国民纷纷躺平，拒绝响应市场信号的引导，不再对创新和增量感兴趣。他们开始对一切冷漠，并把整个社会拉进低欲望时代。市场经济的本质在于交换和周转。市场交换和经济周转得越快，经济越有活力。而当社会静止下来的时候，经济也就在一潭死水中逐渐冷却。雪上加霜的是，泡沫破裂后挣扎复苏的日本经济，又遭遇到滥用的货币政策。零利率政策带来的流动性陷阱，导致资金市场的利率失灵；而量化宽松的冲击，则导致商品市场的价格失灵。面对这种困局，日本经济想从自身内部寻找增长动能，那是不可能的了；想复苏，只能靠外部需求的拉动。但在外贸方面，日本同样存在严峻的挑战，一方面日本制造业的竞争优势在不断消失，另一方面它还要顾及中美脱钩的影响。不管哪一方面，都没有好消息。尤其是后者。2021年，中日货物贸易总额达到3714亿美元，创历史新高，连续14年成为日本的最大贸易伙伴，几乎成倍领先于日美贸易，且中日两国之间互补性明显。2022年1月1日《区域全面经济伙伴协议》生效，中日作为成员国未来会有很大的想象空间。可以说，中日经济合作真正是日本经济的压舱石。然而美国虽然只是日本的第二大贸易伙伴，但却是日本的第一大“政治伙伴”。于是日本被迫要在中美之间进行权衡和选择。但这种左右骑墙的选择谈何容易。中美脱钩就像两只大象打架，下面的小朋友站得近了会被打伤，但是站得远了，也享受不到老大赐予的好处。日本何去何从，绝对是一个让其当局者伤透脑筋的问题。编辑于 2022-05-07 23:53赞同 627 条评论分享收藏喜欢收起清流财记关注感谢邀请。最近很多人可能注意到，在日元短时间贬值30%的同时，人民币汇率贬值也加速了。其一是从经济的角度看，美国那边复苏强劲，叠加美联储史上的最快加息缩表，资本回流带动汇率贬值成了必然。其二是日元短期大幅贬值，挤压了国内今年本来就已经出现下滑的出口订单，我们不得不贬值应对。人民币上周跌逾1100点，创出近三年最大单周跌幅，离岸市场贬值压力更为明显，做空力量主要源于海外机构，人民币下跌的本质因素与日元跌势相同，与美联储背道而驰的货币政策。现阶段清流给广大投资者的建议是控制仓位，控制节奏，控制情绪，多看少动为宜。最近很多人都在关注日元暴跌的消息，日元对美元汇率一度跌破1美元兑换129日元关口，创下2002年5月以来新低。今年以来，全球股市笼罩在“乌云”之下，而日元兑美元下挫了12%，跌至20年来的最低点，成为全球表现最差的货币，甚至还不如土耳其里拉。特别是今年3月以来，日元就进入了快速的贬值期，3月整体振幅达到9%，而4月截止目前，已经振幅达到6%，从115两个月就贬值到了129的位置。很多人都在问，为什么日元突然暴跌贬值，最主要的原因就是美元最近太强，那边已经101点了，而且美债收益率持续上升，这就让很多的避险资产开始回流美国。日本这边之前稳定，是因为他的通胀很低，日本人无欲无求，但其实日本央行一直在购买各种资产，不但买之日本的债券，还买日本的股票，所以最后就都变成了央行买单，市场利率极低，但是也刺激不起来经济，日本长期陷入通缩当中，那么日元就相对稳定。而在对抗通缩的过程当中，日本也释放了大量的基础货币，甚至很多人拆借低息日元，然后投资于海外高息资产，很多家庭主妇都这么干，于是就有了一个名词叫做渡边太太。所以你也就不难理解，当美国国债收益率飙升之后，肯定是很多人借入日元，把他抛售出去，换成美元，然后赚取息差，那么抛售的人多了，自然日元也就贬值了。这两个月，就是美债收益率大涨的时间段，美债收益率从1.7%涨到了2.83%，这个上涨幅度就太疯狂了，日元贬值的速度也很快。讲了这么多，其实背后的始作俑者都是美元和美债，最根本原因还是中美货币政策的方向分歧导致的，美国那边越来越鹰派，加息缩表越来越强硬。美联储决策者里最鹰的布拉德，在4月18日还跑出来恐吓市场说，“美国目前的通胀率“实在太高”，适度加息已不足以抑制，美联储需要迅速采取行动，通过多次50个基点的加息，让利率在今年年底之前达到3.5%左右。”假如美国真加息到3.5%，其实不单单是我们，对全世界各国都会造成很大的压力。创业A股的创业板，从去年12月份开始，已经出现极端的连续下跌5个多月，一口气跌了32%，这已经是出现实质性的股灾。现在还有很多人预计要加息75个基点，这些都对全球市场产生重大影响，美国也上演了一场债灾，美债收益率上升这么快，那么持有美国国债就亏死了。我们虽然从去年12月就开始减持了美债达到了200-300亿美元，但是现在仍然持有1万亿美元的美债，所以这段时间，其实损失也不小。下一步全球都会被美元和美债搅动，不少国家的汇率都会出现大幅贬值的情况，海外资产也会快速的回流美国，一些新兴市场国家可能会发生越来越多的风险，甚至崩溃，任何一次美元加息的急行军，都会爆发一系列的危机。但好在可能这波拉升目前已经接近尾声，美债收益率再大幅拉升的可能性其实也不太大，这么搞下去美国人自己也很受伤。另外蒙代尔-弗莱明模型为保罗·克鲁格曼创建不可能三角理论在60年代就奠定了基础，资本自由流动、固定汇率、货币政策独立性三者为不可能三角，一个国家无法同时拥有三项，只能有两项。往期理财科普：（求家人们别光收藏，求求关注！创作不易，别光白嫖！@清流财记）A股何时见底，该如何判断？市场动荡不安，保本理财要清零了，稳健理财也会亏了？低风险理财福利羊毛，想赚钱的快来薅！MSCI中国A50投资价值分析，看这篇就够了！（附基金投资攻略）REITs投资价值分析，看这篇就够了！（附投资攻略）沪深300投资价值分析，看这篇就够了！（附基金投资攻略）红利指数投资价值分析，看这篇就够了！（附基金投资攻略）FOF基金投资价值分析，看这篇就够了！（附基金投资攻略）清流，资深投资人，蚂蚁财富、雪球、知乎基金优秀答主。如果投资上有什么疑惑，可以关注同名ID“清流财记”（qingliucaiji）或者直接在文章和回答下面留言，能答的，清流都会解答。（求家人们别光收藏，求求关注！创作不易，别光白嫖！@清流财记）发布于 2022-04-28 17:50赞同 5添加评论分享收藏喜欢

日元汇率大幅贬值给中国带来什么样的影响？_澎湃号·湃客_澎湃新闻-The Paper

大幅贬值给中国带来什么样的影响？_澎湃号·湃客_澎湃新闻-The Paper下载客户端登录无障碍+1日元汇率大幅贬值给中国带来什么样的影响？2022-06-10 11:41来源：澎湃新闻·澎湃号·湃客字号原创亚洲通讯社社长徐静波静说日本6月9日，日元汇率一度跌破135日元的水准，创下了20年来，日元汇率的最低纪录。从3月初的114日元迅速突破到现在的135日元，仅仅2个多月时间，日元相对美元已经贬值超过10%。而与2021年初相比，更是贬值20%。日元为何会出现如此大幅贬值呢？并非日本经济不行，而是两大因素促使日元贬值：一是美国政府对美元的加息，二是乌克兰危机。这两个因素，直接导致国际金融投资界纷纷抛售日元，抢购美元，致使日元一路贬值。今年第一季度，在显示世界主要25种主要货币综合实力的日经货币指数中，日元的下跌幅度仅次于俄罗斯卢布。对于日元大幅贬值，作为当事人的日本政府和日本银行是什么态度？基本采取了默许的态度，没有进行市场干预。日本央行行长黑田认为，在美元与日元的利差预期加大的情况下，干预成本较大，而且是否有效，也很难预测。虽然日元贬值抬高了进口商品的价格，使得国内物价出现较大幅度上涨。但对出口有一定的提振功效，从而可以加大外需对日本经济的拉动作用。日本政府和日本央行采取的这一种“投降主义”路线，也并不是肆意决断。接下来，我们来看三个问题：第一，日元贬值给日本社会带来了什么样的影响？由日本中小企业为主加盟的日本商工会议所在4月实施的调查称，由于日元贬值，日本的石油天然气和农副产品、零部件等的进口价格飙升，直接影响到日本物价的高涨。尤其是原材料、汽油、电力等价格的高升，直接影响了企业的经营成本，也增加了普通日本人的生活负担。第二，日本大企业如何看待日元贬值带来的诸多问题？日本经济新闻社实施的调查显示，认为日元大幅贬值给日本经济带来了负面影响的企业，为51%。还有32%的企业表示“还需要观察”，只有17%的企业认为，日元贬值给日本经济带来了正面影响。第三，日元汇率下降到什么样的水准，比较合理呢？根据日本上市公司确定的2022年度的外汇决算目标值显示，有40%的企业设定在1美元兑换120日元的水准。30%的企业设定在1美元兑换115日元以下。那么，日元贬值，对于中国经济带来了什么样的影响？人民币对日元的汇率，从今年初的1万日元兑换550元人民币，大幅下跌到6月9日的499元。这一汇率的大幅变动，使得人民币相对日元出现了大幅升值，令中国从日本进口商品的价格与利益，均出现了攀升，与年初时相比，从日本进口商品的汇率利益增加了约10%。同时，大批留学生前往日本留学，通过人民币兑换日元，缴纳的学费和生活费，与去年初相比，事实上减少了约20%。原先兑换100万日元需要6万元人民币，现在只需要5万元人民币。这大大减轻了家庭的留学负担。同样，现在用人民币换日元投资日本的房地产，房价事实上也可以便宜2折。所以，想用人民币换日元的，现在赶紧换。但是，对于中国的出口型企业来说，日元升值导致企业出现巨大经营亏损。因为当中国企业将商品卖到日本后，获得的是日元。而将日元换成人民币，相隔一年，汇率就损失近20%。上海一家金属品制造企业总经理曾跟我算了一笔账：这家公司产品的大部分是接受日本企业的订单，向日本出口。从2021年初到现在，钢板价格每吨从6500元（约12.7万日元）上升到9300元（约18.2万日元），材料价格上涨了40%。本来通过价格协商、人员成本压缩，还能做到收支平衡。但是这一年中，日元汇率跌了20%。从日本企业接受的日元货款，再换成人民币，再用人民币去购买原材料，一年之间，企业利益空间遭到完全的挤压，日本生意是做一笔亏一笔。日元贬值对于中国来说，是一把双刃剑。原标题：《日本大幅贬值给中国带来什么样的影响？》阅读原文特别声明本文为澎湃号作者或机构在澎湃新闻上传并发布，仅代表该作者或机构观点，不代表澎湃新闻的观点或立场，澎湃新闻仅提供信息发布平台。申请澎湃号请用电脑访问http://renzheng.thepaper.cn。+1收藏我要举报查看更多查看更多开始答题扫码下载澎湃新闻客户端Android版iPhone版iPad版关于澎湃加入澎湃联系我们广告合作法律声明隐私政策澎湃矩阵澎湃新闻微博澎湃新闻公众号澎湃新闻抖音号IP SHANGHAISIXTH TONE新闻报料报料热线: 021-962866报料邮箱: news@thepaper.cn沪ICP备14003370号沪公网安备31010602000299号互联网新闻信息服务许可证：31120170006增值电信业务经营许可证：沪B2-2017116© 2014-2024 上海东方报业有限公

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人民币兑日元汇率持续大涨创2016年以来新高！

2021年11月19日 13:42

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　　关联阅读：一则消息，日股转涨，日元跳水日本或推出近5000亿美元财政刺激

日本首相岸田文雄公布56万亿日元追加预算，以刺激经济复苏　　

　　11月19日，人民币兑日元汇率持续大涨，创2016年以来新高。

　　日本首相岸田文雄周五（19日）宣布总额56万亿日元（约合4900亿美元）的刺激计划，旨为协助疫后经济强势复苏。岸田文雄在电视直播的记者会上说，这个庞大的追加预算“将为日本人民带来安全感和希望”，预计将在当天晚些时候获内阁通过。

　　日本三季度GDP陷入萎缩，第三季度GDP年化增速为-3%，环比下降0.8%，比分析师预计的-0.8%还要糟糕。芯片短缺等供应链问题和疫情限制导致日本经济增长放缓，企业和住房投资下降也进一步拖累了经济。

　　在众多央行之中，日本央行一直保持最鸽派货币政策立场的央行之一，而美联储已经开始逐渐减少其资产购买计划；同时，越来越多的人猜测，美联储可能需要采取更激进的政策，以应对消费者价格飙升。

　　美国商务部发布的10月零售业销售额高于市场预期，投资者加强了乐观姿态。日美利率差的扩大推动了卖出日元、买入美元的操作。

　　三菱日联：预计美元兑日元年底前将升至117.00

　　三菱日联经济学家称，维持对美元兑日元USD/JPY的看涨倾向，并上调预测区间至111.00—117.00，以反映美联储短期利率可能进一步走高的前景，从而进一步推动美日上行。区间顶部117.00与长期趋势阻力位相重合，这一水平不太容易达到。我们预计明年原油价格将下跌（料市场将在2022年第二季度前出现供应过剩）以及供应限制问题将逐渐得到缓解，这一可能性意味着使日元疲软的一些因素在未来一两个月后将不会持续。与此同时，鉴于美国利率市场可能会进一步上调，料美日仍有进一步走高的空间。

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责任编辑：郭建

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日本直面“涨价之春”：日元实际汇率已暴跌至50年前_澎湃号·政务_澎湃新闻-The Paper

“涨价之春”：日元实际汇率已暴跌至50年前_澎湃号·政务_澎湃新闻-The Paper下载客户端登录无障碍+1日本直面“涨价之春”：日元实际汇率已暴跌至50年前瞭望智库2022-04-29 07:25来源：澎湃新闻·澎湃号·政务 ∙ 澎湃号·政务 >字号以下文章来源于澎湃新闻，作者澎湃新闻澎湃新闻.有内涵的时政新媒体2022年春天被日本人称为“涨价之春”，长年饱受通缩之苦的日本出现罕见的物价上涨。持续的乌克兰危机正不断推高日本的进口原材料价格，与此同时，日元汇率在两个月内下跌11%，4月20日一度跌至129日元兑1美元，刷新2002年以来的最低水平。同日，日元兑换人民币汇率也跌破1人民币兑换20日元大关，创近7年新低。以往，日元贬值通常被视为经济增长的积极信号，如今却演变为措手不及的“恶性日元贬值”。在原材料价格高涨和日元贬值的双重作用下，日本造纸、食品等行业成本飙升。生活在日本首都圈千叶县的全职太太井上最近逛超市发现，4月开始，食用油、面粉、蛋黄酱，甚至还有纸尿裤都涨价了，而且很多食品是继去年秋季之后的第二轮提价，进口肉类也意料之中更贵了。井上告诉澎湃新闻：“几十年来，收入和物价都陷入共同停滞的恶性循环，现在收入还是没变，食品价格涨得虽然不多，几十日元左右，但还是很让人在意。”日本政府的焦虑感拉高，财务大臣铃木俊一近日在参议院会议中表示，日元贬值速度较快，从当下的经济状况来看，会带来强烈的负面影响。日本央行总裁黑田东彦4月25日表示，日元下跌走势相当剧烈，但是坚持宽松货币政策。面对日元汇率连跌不止，日本政府和央行是放任还是无奈？文 | 陈沁涵澎湃新闻记者本文转载自微信公众号“澎湃新闻”（ID：thepapernews），原文首发于2022年4月27日，原标题为《日本直面“涨价之春”：日元实际汇率已暴跌至50年前》，不代表瞭望智库观点。1物价上涨之因当地时间4月26日晚，日本首相岸田文雄召开记者会，敲定了总额6.2万亿日元（约合人民币3179亿元）应对物价上涨的紧急对策，包括向低收入育儿家庭发放5万日元，延长向炼油商发放补贴的时限。自俄乌危机爆发，全球大宗商品大幅上涨，而日本能源和食品高度依赖海外进口，原油价格上涨，继而导致电费和燃气费随之升高。井上说，他们四口之家3月的电费约8400日元，和去年3月相比至少增加了三成。“电价居高不下，食品价格也上涨，如果持续下去，将给家庭收支造成不小的负担。”日本总务省4月22日公布的3月全国消费者物价指数较上年同期上升0.8%，升幅达到14个月来新高。其中，能源价格的升幅创1981年以来最高纪录。今年已有多家日本电力公司不堪电价之高宣布破产，诸多商场为节省电力，关闭了电器展示样品的电源。雪上加霜的是，日元大幅贬值放大了国际大宗商品价格上浮对日本经济的影响。去年10月，岸田文雄上台伊始，日本国民民主党代理代表大塚耕平在参议院会议上提问：“日元实际有效汇率已降至1970年代前半期的水平。（首相）怎么看？”当时岸田文雄避而不答，随后召开了阁僚会议磋商原油价格走高对策，日元贬值的压力开始显露。在日本经济界，125日元兑1美元一直被视为可以容忍的贬值下限，这一界限出自日本央行行长黑田东彦，因此被称作“黑田防线”。今年以来，日元汇率不断下探，“避险资产”的光环逐渐失色，“黑田防线”也被击溃。在日本央行和政府看来，坚持日元“适度”贬值，有助于增强日本对外出口，并推高日本通胀，不过汇率下跌的速度如此之快，是他们不愿看到的，却“身不由己”。南开大学日本研究院副院长张玉来对澎湃新闻表示，日元急剧贬值一部分源于外部因素。上个月，美国退出宽松政策，步入加息通道，形成了日美利差，吸引国际资本涌向美国。此外，在俄乌冲突背景下，美国在明确不介入冲突后，受到资本市场的高度青睐，其金融主导体位又在对俄经济制裁过程中得到再次确认，改变了国际资本市场“动荡时期买日元”的风向。“美国经济非常强劲。希望恢复物价的稳定。”美联储主席鲍威尔在3月16日的记者会上宣布改变疫情以来的政策，加息0.25%，启动量化紧缩政策。担心资本外流的经济体纷纷跟进，欧美多数国家利率转正。此时，日本央行执着于宽松货币政策，加码购债，将长期利率维持在零利率水平。据共同社报道，黑田东彦4月22日在美国哥伦比亚大学演讲时表示，日本的物价上升是暂时的，为了经济复苏，必须坚持强有力的货币宽松政策。对于外界普遍关心的日元贬值问题，他只字未提。日本央行和政府在本轮日元贬值中处于被动境地，究其根本还在于日本经济自身。2日元贬值之困生于昭和末年的井上，在日本泡沫经济破灭和亚洲金融危机的背景下成长，“许多人有‘日元升值恐惧症’，一旦升值意味着不景气，股市也会应声下跌，因此会习惯性认为贬值没有关系、贬值更有利，但现在形势不同了。”近20年来，日本一直试图摆脱通货紧缩。2013年春天，黑田东彦走马上任执掌日本央行，和当时的安倍政府联手，提出在两年内实现2%的通胀目标，推行“超级量化宽松”政策。在黑田看来，物价不上涨就难以改变日本经济持续萧条的状况。黑田东彦通过采取大规模的货币刺激措施来推动日元大幅贬值，助力“安倍经济学”，希望以此提升企业利润，使企业扩大用工及经营规模，进一步刺激消费，增加内需。然而，日本居民消费价格指数显示，“安倍经济学”的第一支箭——超宽松货币政策，只在射出的第一年略见成效，在刺激内需方面后继乏力。9年过去了，2%的通胀目标始终没有实现，黑田东彦所坚持的“弱势日元”立场却难被动摇。路透社援引消息人士称，黑田在明年4月任期结束前不会改变货币政策，以维护其政治遗产，但他已经越来越势单力薄，尤其是日元持续贬值，引来诸多质疑声。此时，安倍晋三出面为黑田“站台”，也是在捍卫“安倍经济学”。据日本广播协会（NHK）报道，安倍4月25日表示，目前日元贬值对经济的影响并不令人担忧，“日本工业出口能力强，如果外国游客恢复入境，日元贬值对日本来说无疑是个积极的环境。”不可否认，在日本泡沫经济破灭后，确实有过两次有益的日元贬值，先后发生于2002年和2012年。但是随着时代变化，日本经济结构转型使日元贬值变得负面。张玉来指出，随着日本企业大举进军海外，海外设备投资甚至超过国内设备投资规模，经济结构转向了“投资债权国”模式。这种结构导致日本经济（国内）竞争力迅速下滑，体现技术创新的“全要素生产率”，以及日本出口中的国内附加值部分都在下降。眼下，日本政府和央行就日元贬值释放的信号模棱两可。据《日本经济新闻》报道，日本财务大臣铃木俊一4月26日表示，汇率的急速波动不可取，将密切关注汇率动向。黑田东彦虽然承认“急速的日元贬值是负面的”，但坚持“日元贬值对经济总体而言有益”。这样的表态促使市场判定日本官方不会采取行动应对日元贬值，导致进一步抛售日元的恶性循环。日本财界的担忧声渐高，对岸田政府而言，参议院选举在即，日元疲软已成为一个难以忽视的政治热点。3日本经济之“损”今年3月底，日本央行总裁和首相时隔5个月进行会谈，谈话结束后黑田东彦在首相官邸被记者围住。据日本广播协会（NHK）的视频报道，当被问及日元贬值问题时，他回答：“我们（日本央行）的实时金融调节对汇率没有直接影响。”又有记者追问，首相是否就贬值问题提出要求，黑田说：“没有特别要求。”日媒报道指出，黑田明确否认日本央行对日元贬值负有责任，而是将皮球踢给了岸田政府。诚然，日本央行加息退出宽松货币政策是抑制日元贬值的选项之一，但是这将给政府造成更大的财政负担，使经济“降温”。日本近两年因防疫需求扩大财政支出，增加国债发行，该国财务省2月发布的数据显示，2021年底日本国家债务达1218万亿日元，国民人均负债约为971万日元。日本央行此时完全没有把加息纳入考虑范畴，还在致力于压制长期利率上升。据NHK报道，日本央行从4月21日至26日购入了超2兆亿日元的国债，截至26日，长期利率仍然在央行所能容忍的上限附近徘徊，未出现明显回落。日本央行于4月27日至28日召开金融政策决定会议，政策制定者在拥抱抑或抵制日元走低的问题上存在分歧。外界普遍关注是否会转换大规模金融缓和政策。彭博社27日援引经济学家意见指出，有九成可能性将维持现状。“现在日元贬值很糟糕，对日本经济无益。”日本商工会议所负责人三村明夫4月21日在记者会上表示，希望政府分析日元贬值的影响并考虑应对政策，超半数中小企业认为贬值对经营不利。如果企业无法将“输入型通胀”转移到销售价格中去，受损的将是企业自身利润。《日本经济新闻》报道称，物价上涨导致日本企业和国民的不满情绪加剧，今夏的参议院选举临近，岸田政府的政治危机感非常强烈。4月26日，岸田文雄表示，为稳定汇率而考虑经济政策，这是政府应该努力做的事情。为应对日元贬值，日本政府出售持有的美元、买入日元的“外汇干预”是一种手段，但前提是要与美国方面进行协调。回顾1995到1998年的日元贬值周期，日本央行在后期大举干预买入日元，也未能挽回跌势，最后靠美国出手才使日元贬值止步。而现在美国正在通过货币紧缩对抗高通胀，难有余力帮助日本。据日本民营电视台TBS报道，铃木俊一和美国财长耶伦4月22日就日美两国汇率情况进行了沟通，日本政府相关人员称，美方是积极探讨的态度。不过报道分析，美国政府或许难以认同买入日元来干预，因为此举会压低美元汇率，加快美国国内通胀上升。在日元进一步贬值之前，日本政府能否争取到美方的理解也成为一大焦点。日本学习院大学教授伊藤元重24日撰文指出，日元实力已经降到1995年顶峰时期水平的一半以下，不仅是汇率上的贬值，更重要的是通缩使日本的物价和工资比其他国家低，结果导致“日元的购买力下降，我们的工资购买力也下降，日本变得贫穷”。库叔福利库叔的赠书活动一直都在！中国人民大学出版社为库叔提供25本《互联网人》赠予热心读者。本书是首部记录普通互联网人真实故事的作品。作者辞去互联网行业百万年薪，历时537天，旅居8个城市，深度跟踪采访20位普通互联网人，记录了他们的酸甜苦辣与波澜起伏，绘制了一幅互联网人版的“清明上河图”。请大家在文章下评论，点赞最高的前3名（数量超过50）将得到赠书。原标题：《日本直面“涨价之春”：日元实际汇率已暴跌至50年前》阅读原文澎湃新闻报料：021-962866澎湃新闻，未经授权不得转载+1收藏我要举报查看更多查看更多开始答题扫码下载澎湃新闻客户端Android版iPhone版iPad版关于澎湃加入澎湃联系我们广告合作法律声明隐私政策澎湃矩阵澎湃新闻微博澎湃新闻公众号澎湃新闻抖音号IP SHANGHAISIXTH TONE新闻报料报料热线: 021-962866报料邮箱: news@thepaper.cn沪ICP备14003370号沪公网安备31010602000299号互联网新闻信息服务许可证：31120170006增值电信业务经营许可证：沪B2-2017116© 2014-2024 上海东方报业有限公

《国际金融评论》2022年第35期：日元汇率变化、潜在影响和趋势分析

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《国际金融评论》2022年第35期：日元汇率变化、潜在影响和趋势分析

2022-10-25

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作者：中国银行东京分行王哲、李玉强，中国银行研究院初晓

2022年以来，俄乌冲突引发全球能源价格飙升、欧美陆续开启加息进程，日元对美元汇率一路下行，失守关键点150，贬值幅度超30%，跌至近32年低点，引发全球对日本经济和金融市场的高度关注。日本政府直接干预汇市，但是效果相对有限。当前，日元贬值对日本经济的影响尚且可控，但对东亚和欧洲主要货币和金融市场的外溢效应不容忽视。短期内，日元持续疲软态势难以扭转。长期来看，随着美国加息节奏放缓，日元对美元汇率将企稳并缓慢回升。

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