imtoken钱包下载美国|人民币兑美元汇率走势行情分析

作者: imtoken钱包下载美国
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人民币兑美元汇率走势:2023年回顾与2024年展望|央行与货币_腾讯新闻

人民币兑美元汇率走势:2023年回顾与2024年展望|央行与货币_腾讯新闻

人民币兑美元汇率走势:2023年回顾与2024年展望|央行与货币

文/中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任张明

未来一段时间内人民币兑美元汇率走势面临一定程度的不确定性:一是美联储下一步货币政策走向,以及由此决定的美国长期利率与美元指数走势;二是全球地缘政治冲突走向;三是中国经济基本面走向;四是中国房地产市场上民营开发商的流动性危机能否得到根本性缓解;五是中国股市与美国股市的相对表现。

1、2023年以来,人民币汇率大致经历三个阶段。年初时上涨、2月开启贬值行情、5月开启又一波贬值行情。从微观角度(经常项目、资本项目)及宏观角度(利差、基本面),今年人民币贬值的原因是什么?

张明:人民币兑美元汇率中间价由2022年底的6.96贬值至2023年10月26日的7.18,贬值了3.2%。人民币兑美元汇率收盘价由2022年底的6.95贬值至2023年10月26日的7.32,贬值了5.3%。人民币兑CFETS货币篮汇率指数2022年底为98.67,2023年10月20日为99.69,不降反升。

2023年人民币兑美元中间价的贬值主要发生在两个阶段,第一阶段是今年2月,第二阶段是今年5、6月。2023年10月底人民币兑美元汇率中间价,事实上高于2023年6月底。

今年人民币兑美元汇率贬值的主要原因包括:

第一,美联储收紧货币政策造成美国长期利率上升与美元指数升值。美元指数由2022年底的103.52上升至2023年10月25日的106.53,升值了2.9%;

第二,美国长期利率上升导致中美长期利差拉大,由此造成的短期资本外流将会加剧人民币兑美元贬值压力。美国与中国10年期国债收益率之差由2022年底的103个基点扩大至2023年10月25日的224个基点;

第三,从风险资产表现来看,2023年美国股市指数显著上升,而中国股市指数显著下行,由此将会导致国内外投资者减持中国股票而增持美国股票,这也会加剧中国的短期资本外流压力,继而导致人民币兑美元贬值;

第四,从中国国际收支来看,货物贸易顺差与2022年相比显著下降,而非储备性质金融账户出现了较大规模逆差,误差与遗漏项也出现了一定规模的流出。上述国际收支结构的动态变化也会造成人民币兑美元汇率面临一定贬值压力。

不过总体而言,相比于2022年人民币兑CFETS货币篮指数贬值了3.7%,2023年迄今为止人民币兑CFETS货币篮指数不降反升。这说明人民币有效汇率在2023年基本趋稳。

2、面对人民币汇率贬值,央行通过提供境内美元流动性、抽紧境外人民币汇率流动性的思路,调控人民币汇率。您认为这体现了何种监管逻辑?

张明:由于人民币兑美元汇率面临较大贬值压力,中国央行采取了多种方式进行应对:

一是容忍人民币兑美元中间价的适当贬值,这是人民币汇率形成机制市场化程度提高的表现。事实上,人民币兑美元汇率的适当贬值,也是当前中国宏观经济走势偏弱的自然结果;

二是从2023年8月起,中国央行开始通过重启逆周期因子来稳定人民币兑美元汇率中间价。这一干预的直接表现就是人民币兑美元汇率中间价(开盘价)与收盘价之间的价差越来越大,例如2023年10月25日人民币兑美元汇率收盘价为7.32,而10月26日人民币兑美元汇率中间价(开盘价)为7.18;

三是下调境内美元存款准备金率,这有助于提高国内外汇市场上美元供给,从而缓解在岸市场人民币兑美元贬值压力;

四是在香港市场上发行人民币计价央行票据,这有助于收紧香港市场上人民币流动性,从而缓解离岸市场人民币兑美元贬值压力。

3、您认为接下来人民币汇率走势如何,取决于何种因素?

张明:未来一段时间内人民币兑美元汇率走势面临一定程度的不确定性。主要因素包括:

一是美联储下一步货币政策走向,以及由此决定的美国长期利率与美元指数走势。笔者认为,当前美国长期利率与美元指数都有见顶的趋势。10年期美国国债利率的顶部或在5%上下,而美元指数的顶部或在110左右;

二是全球地缘政治冲突走向,最近爆发的巴以冲突加大了全球投资者避险情绪,推动了美元指数的上升。如果地缘政治冲突继续升级,那么美元指数可能进一步走强;

三是中国经济基本面走向。与7月份的低迷数据相比,8、9月中国高频宏观数据出现了可喜的反弹。10月底中国政府宣布发行1万亿国债,这使得2023年中央财政赤字占GDP比率由3%上升至3.8%,超过了2020年疫情爆发的3.6%,这有助于提振今年四季度与明年全年的经济增速;

四是中国房地产市场上民营开发商的流动性危机能否得到根本性缓解;

五是中国股市与美国股市的相对表现。笔者倾向于认为,短期内中国股市的政策底已现,而市场底正在逐渐到来。

文章来源:张明宏观金融研究,张明在回答财经媒体书面提问时的内容。

    本文编辑丨王茅     

责编丨丁开艳

校对丨兰银帆

初审丨徐兰英

终审丨张伟   

人民币兑美元汇率走势:2023年回顾与2024年展望|央行与货币_腾讯新闻

人民币兑美元汇率走势:2023年回顾与2024年展望|央行与货币_腾讯新闻

人民币兑美元汇率走势:2023年回顾与2024年展望|央行与货币

文/中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任张明

未来一段时间内人民币兑美元汇率走势面临一定程度的不确定性:一是美联储下一步货币政策走向,以及由此决定的美国长期利率与美元指数走势;二是全球地缘政治冲突走向;三是中国经济基本面走向;四是中国房地产市场上民营开发商的流动性危机能否得到根本性缓解;五是中国股市与美国股市的相对表现。

1、2023年以来,人民币汇率大致经历三个阶段。年初时上涨、2月开启贬值行情、5月开启又一波贬值行情。从微观角度(经常项目、资本项目)及宏观角度(利差、基本面),今年人民币贬值的原因是什么?

张明:人民币兑美元汇率中间价由2022年底的6.96贬值至2023年10月26日的7.18,贬值了3.2%。人民币兑美元汇率收盘价由2022年底的6.95贬值至2023年10月26日的7.32,贬值了5.3%。人民币兑CFETS货币篮汇率指数2022年底为98.67,2023年10月20日为99.69,不降反升。

2023年人民币兑美元中间价的贬值主要发生在两个阶段,第一阶段是今年2月,第二阶段是今年5、6月。2023年10月底人民币兑美元汇率中间价,事实上高于2023年6月底。

今年人民币兑美元汇率贬值的主要原因包括:

第一,美联储收紧货币政策造成美国长期利率上升与美元指数升值。美元指数由2022年底的103.52上升至2023年10月25日的106.53,升值了2.9%;

第二,美国长期利率上升导致中美长期利差拉大,由此造成的短期资本外流将会加剧人民币兑美元贬值压力。美国与中国10年期国债收益率之差由2022年底的103个基点扩大至2023年10月25日的224个基点;

第三,从风险资产表现来看,2023年美国股市指数显著上升,而中国股市指数显著下行,由此将会导致国内外投资者减持中国股票而增持美国股票,这也会加剧中国的短期资本外流压力,继而导致人民币兑美元贬值;

第四,从中国国际收支来看,货物贸易顺差与2022年相比显著下降,而非储备性质金融账户出现了较大规模逆差,误差与遗漏项也出现了一定规模的流出。上述国际收支结构的动态变化也会造成人民币兑美元汇率面临一定贬值压力。

不过总体而言,相比于2022年人民币兑CFETS货币篮指数贬值了3.7%,2023年迄今为止人民币兑CFETS货币篮指数不降反升。这说明人民币有效汇率在2023年基本趋稳。

2、面对人民币汇率贬值,央行通过提供境内美元流动性、抽紧境外人民币汇率流动性的思路,调控人民币汇率。您认为这体现了何种监管逻辑?

张明:由于人民币兑美元汇率面临较大贬值压力,中国央行采取了多种方式进行应对:

一是容忍人民币兑美元中间价的适当贬值,这是人民币汇率形成机制市场化程度提高的表现。事实上,人民币兑美元汇率的适当贬值,也是当前中国宏观经济走势偏弱的自然结果;

二是从2023年8月起,中国央行开始通过重启逆周期因子来稳定人民币兑美元汇率中间价。这一干预的直接表现就是人民币兑美元汇率中间价(开盘价)与收盘价之间的价差越来越大,例如2023年10月25日人民币兑美元汇率收盘价为7.32,而10月26日人民币兑美元汇率中间价(开盘价)为7.18;

三是下调境内美元存款准备金率,这有助于提高国内外汇市场上美元供给,从而缓解在岸市场人民币兑美元贬值压力;

四是在香港市场上发行人民币计价央行票据,这有助于收紧香港市场上人民币流动性,从而缓解离岸市场人民币兑美元贬值压力。

3、您认为接下来人民币汇率走势如何,取决于何种因素?

张明:未来一段时间内人民币兑美元汇率走势面临一定程度的不确定性。主要因素包括:

一是美联储下一步货币政策走向,以及由此决定的美国长期利率与美元指数走势。笔者认为,当前美国长期利率与美元指数都有见顶的趋势。10年期美国国债利率的顶部或在5%上下,而美元指数的顶部或在110左右;

二是全球地缘政治冲突走向,最近爆发的巴以冲突加大了全球投资者避险情绪,推动了美元指数的上升。如果地缘政治冲突继续升级,那么美元指数可能进一步走强;

三是中国经济基本面走向。与7月份的低迷数据相比,8、9月中国高频宏观数据出现了可喜的反弹。10月底中国政府宣布发行1万亿国债,这使得2023年中央财政赤字占GDP比率由3%上升至3.8%,超过了2020年疫情爆发的3.6%,这有助于提振今年四季度与明年全年的经济增速;

四是中国房地产市场上民营开发商的流动性危机能否得到根本性缓解;

五是中国股市与美国股市的相对表现。笔者倾向于认为,短期内中国股市的政策底已现,而市场底正在逐渐到来。

文章来源:张明宏观金融研究,张明在回答财经媒体书面提问时的内容。

    本文编辑丨王茅     

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【张礼卿】人民币汇率形成机制改革——主要经验与前景展望-中央财经大学金融学院

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【张礼卿】人民币汇率形成机制改革——主要经验与前景展望

[发布日期]:2021-07-09  [浏览次数]:

本文由中央财经大学金融学院教授、国际金融研究中心主任、普华永道中国首席经济学家张礼卿教授撰写,发布在《中国外汇》2021年第13期。

自上世纪80年代初期以来,人民币汇率形成机制经历了多次重要改革。总体上看,这些改革与我国不断深化和扩大的改革开放进程相适应,较好地支持了这些年的经济增长、发展战略、国际收支平衡与宏观金融稳定。但人民币汇率形成机制改革的任务尚未全面完成,未来仍需继续扩大汇率弹性。

值得总结的汇改经验

回顾人民币汇率形成机制改革历程,有不少经验值得总结。

经验之一:采取渐进模式,显著降低改革风险

在从固定汇率安排走向浮动汇率安排的过程中,拉美和东欧一些国家选择了激进或较为激进的模式,即在很短的时间内放弃了政府对汇率的管制,完全由市场决定。这些国家在改革之后大多遭遇了汇率动荡甚至货币危机。与之相反,中国选择了渐进式的道路。从上个世纪80年代开始,人民币汇率安排先后经历了“单一盯住美元”(1981—1993)、“以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动安排”(1994—1997)、“事实上的盯住美元”(1997—2005)、“以市场供求为基础的、参考一篮子货币的、有管理的浮动安排”(2005至今)。

2005年7月以后,人民币汇率形成机制改革的重点主要集中在两个方面。一是逐渐扩大浮动区间。从2005年7月至2014年3月,经过多次调整,人民币兑美元汇率的日波动区间从上下0.3%扩大至上下2%,并一直延续至今。二是改革中间汇率形成机制。2015年8月11日,中国人民银行宣布完善人民币对美元中间汇率报价方式。根据新规定,做市商将在每日银行间外汇市场开盘前,参考上一日银行间外汇市场收盘汇率,综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化,向中国外汇交易中心提供中间价报价。这一改革意义深远,结束了多年来人民币中间汇率形成机制的不透明状态。此后,中国人民银行又通过引入“逆周期调节因子”,对这一改革方案进行了修正和完善。

总体上看,经过40年左右的渐进式改革,人民币汇率的弹性已有较大程度的提升。尽管某些改革也曾在短时间内造成一定的市场冲击,但整体而言,改革进程始终在有效的掌控之下,成功避免了持续的市场动荡,以及对实体经济的不利冲击。

经验之二:根据经济发展战略和相关政策目标选择汇率制度安排,并适时进行调整

自20世纪90年代初期起,我国开始实行出口导向型发展战略。为适应这一发展战略,1994年1月,我国提出人民币汇率制度将采取“有管理的浮动汇率安排”;但由于在1997年亚洲金融危机爆发后,我国承诺人民币不贬值,故在1997—2005年间保持了高度稳定,一直维持在1美元兑换8.3元人民币的水平。稳定的汇率,为出口企业提供了确定的收入预期,鼓励了出口;同时,由于经常账户顺差和资本与金融账户顺差(即“双顺差”)的不断扩大,人民币升值压力逐步增大。面对这样的外汇供求局面,维持人民币兑美元汇率的稳定,进一步提升了中国企业的出口竞争力。

进入新世纪之后,我国“双顺差”加速增大,外部经济失衡明显。与此同时,出口导向型经济发展战略的局限性也不断显露,如对外依存度过高、环境污染、通胀压力增大和贸易摩擦加剧等。面对这些问题,决策层决定逐渐调整发展战略,让经济增长更多地依靠内需。正是为了适应这一发展战略的调整,从2005年7月开始,我国决定重启人民币汇率制度改革,不断提升其弹性,允许人民币对美元“双向波动”,并不断减少对人民币单向升值或贬值的干预。事实表明,人民币汇率弹性的扩大,对于我国经济发展战略和产业结构的调整产生了重要的促进作用。

经验之三:在出台改革方案时,注重不同改革措施之间的协调和预期管理

在大多数改革方案的制定和实施中,有关部门都进行了充分的准备,特别是在相关政策的协调和预期管理方面。譬如,1994年1月,我国决定实施新一轮外汇管理体制改革方案,其中涉及多项重大改革内容,包括取消外汇调剂价、实行汇率并轨,实行银行结售汇制度,实现经常项目下的货币可兑换,以及实行“以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率安排”等。由于当时外汇需求明显高于外汇供给,人民币存在贬值压力。为防止实行新的汇率制度之后人民币贬值过度,我国同时宣布继续保留并严格实行外债管理。另外,为了防止出现恐慌性资本外逃,在方案开始实施的前后,有关方面积极还进行预期管理。可以认为,这次改革能够取得成功,其中一个重要原因就是在放开汇率管制和经常项下购汇需求的同时,加强了对跨境资本流动的管理,并及时进行了预期管理。

经验之四:在改革措施出台遇到意外冲击时,及时进行必要的调整和修正

2015年8月11日,在央行宣布对人民币中间汇率形成机制进行改革后,外汇市场出现剧烈波动。在短短两个交易日内,人民币对美元贬值累计超过3.5%,并引发较大规模的资本外逃和人民币贬值的恶性循环。监管当局及时加强了对跨境资本流动管理,同时对汇改方案进行了微调,引入了“逆周期调节因子”。这些调整,对于缓解实施中间价形成机制改革所带来的冲击,特别是减少中间价形成过程中的非理性因素的影响,产生了非常重要的积极意义。

汇改仍在路上

经过多年改革,人民币汇率弹性已明显提升。2020年8月出版的《汇率安排与汇兑限制年报(2019)》显示,国际货币基金组织将截至报告发表之时的中国汇率制度归为“其他管理浮动安排”(2018年6月前,被归为“类似爬行的安排”)。这种汇率安排具有中高强度弹性,比它强的安排还有“浮动安排”和“自由浮动安排”。从实际情况看,目前人民币对美元的日波动幅度依然存在上下2%的限制,而中间汇率的形成机制也没有完全市场化。因此,人民币汇率形成机制改革的任务尚未全面完成,仍在路上。

人民币汇率制度改革的未来方向是继续扩大其弹性,直至实现最终自由浮动

应创造条件继续推进人民币中间汇率形成机制的改革,进一步提升其市场化程度。同时,择机扩大围绕中间汇率上下波动的幅度。一个更加富有弹性的汇率安排至少有三个方面的积极意义。其一,有利于加快“双循环”新发展格局的形成。以“国内大循环”为主,更加充分地利用超大规模的国内市场,意味着在一定程度上我国的经济发展战略将进一步转向以内需为主导。更有弹性的汇率制度将有助于相对隔离或缓冲外部经济的冲击,保障国内宏观经济的稳定运行。其二,有利于扩大金融开放。“十四五”规划已经明确提出,我国将继续扩大金融和贸易领域的制度性对外开放。伴随着资本账户可兑换程度的提高和金融服务业的扩大开放,更为灵活的汇率安排对于提升我国货币政策的独立性将会具有一定的积极意义。其三,有利于人民币国际化。人民币汇率形成机制的进一步改革,是人民币国际化的重要条件。这不仅是因为资本账户开放是人民币国际化的基本前提之一,而且富有弹性的汇率制度安排还有助于更多的国家将人民币作为“货币锚”,从而提升人民币的国际储备地位。

人民币汇率制度的进一步改革也可能加大金融风险,必须加强相关改革的配套

第一,稳步推进资本账户可兑换,扩大对外金融的双向开放,为外汇市场的均衡发展创造条件。

多年来,人民币曾多次出现单边升值或贬值的情形,这在一定程度上源于我国不对称的资本账户开放格局。扩大双向开放,在利率平价的作用之下,将有助于实现外汇市场供求的动态平衡,进而有助于保持市场化汇率安排下的汇率稳定。当然,为了减少资本账户开放带来的金融风险,必须继续加强宏观审慎监管。

第二,加快发展避险类的外汇衍生产品市场。

长期以来,人民币汇率制度改革的主要障碍之一,就是国内企业和金融机构缺乏足够的避险产品(企业也一定程度上缺乏汇率避险意识)去应对汇率波动所产生的风险。反过来,因为人民币汇率波动幅度太小,机构对于避险产品的开发又缺少动力。这个不良的循环必须打破,否则不仅人民币汇率改革永远受到制约,国内企业和金融机构也无法在“走出去”的过程中充分适应国际金融市场的风云变幻。将避险产品市场的促进和发展纳入汇率制度改革的总体方案,有助于上述循环的突破。

第三,加强与公众的沟通,积极引导和管理预期。

外汇市场高度敏感,中央银行和监管部门传递的任何信息都会对汇率产生影响。2015年8月11日汇率改革后之所以出现人民币较大幅度贬值,与市场没有充分认识央行的汇率改革意图有一定的关系。未来的改革措施出台之际,应该更加重视与市场的沟通,力求得到市场的理解和认同。

第四,加强国际经济政策的沟通和协调。

一方面,欧美主要经济体货币政策的变化常常产生强烈的溢出效应,影响国际金融稳定;另一方面,作为世界第二大经济体,我国的宏观经济政策和结构性改革也会产生一定的溢出效应。通过G20等政策对话机制,加强与主要经济体央行之间的信息交流、沟通和政策协调,对于汇率安排更加市场化以后的人民币汇率的稳定,应该具有积极意义。

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拐点已至?人民币兑美元汇率升破7.17创三个月新高_澎湃号·媒体_澎湃新闻-The Paper

?人民币兑美元汇率升破7.17创三个月新高_澎湃号·媒体_澎湃新闻-The Paper下载客户端登录无障碍+1拐点已至?人民币兑美元汇率升破7.17创三个月新高2023-11-20 22:25来源:澎湃新闻·澎湃号·媒体字号原创 胡艳明 经济观察报在人民币汇率上涨的同时,本次上涨行情能延续多久成为市场关心的话题。多位汇率分析人士预测,人民币汇率或仍有进一步走升的空间。作者:胡艳明封图:图虫创意导读壹 || 11月13日-11月17日,欧元、英镑、日元和加元兑美元分别升值2.1%、2.0%、1.3%和0.6%。在岸、离岸人民币兑美元分别升值0.8%、0.9%至7.2、7.2。贰 || 2023年以来,人民币汇率大致经历几个阶段:年初时上涨、2月开启贬值行情、5月开启新一轮贬值,大部分时间稳定在7.3左右;自11月以来,开始震荡升值。叁 || 中金公司外汇研究团队认为,考虑到人民币汇率已经突破重要技术关口,判断人民币汇率仍有进一步走升的空间。7.20的整数点位和7.17一带中间价所在的水平将是重要参考。始于上周的人民币兑美元汇率上涨势头还在延续。11月20日,周一,在岸人民币兑美元汇率盘中接连收复7.19和7.18关口,截至北京时间16点30分,收盘报7.1747。离岸人民币兑美元汇率日内上涨超500点,最高触及7.1659。哪些因素驱动人民币汇率走强?仲量联行中国区首席经济学家庞溟对记者表示,近期人民币汇率走强主要由地缘政治压力减轻、中美两国货币政策走势趋于收敛和中国宏观经济数据向好等三个因素共同推动。在人民币汇率上涨的同时,本次上涨行情能延续多久成为市场关心的话题。多位汇率分析人士预测,人民币汇率或仍有进一步走升的空间。哪些因素驱动11月17日,在岸人民币兑美元日内涨超500点,一度升破7.2,报7.1911,创下8月初以来新高,引发市场关注。11月20日,人民币汇率延续上周势头。截至北京时间16点30分,人民币兑美元收盘报7.1747,较上一交易日涨718点;17点40分左右,在岸、离岸人民币兑美元涨幅扩大,均升破7.17,日内分别涨超800个基点、500个基点。对于驱动人民币走强的因素,庞溟分析称,第一,中美两国元首会晤释放积极信号,地缘政治不确定性大幅度消除;第二,美国10月通胀超预期回落,美联储12月进一步加息必要性减弱,而中国MLF超额平价续作、11月LPR“按兵不动”,两国利差水平并未扩大;第三,中国10月份宏观数据向好,国民经济主要指标持续改善,经济运行总体平稳,基本面为人民币汇率提供了坚实的基础与后盾。11月中旬,瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛曾预测美元可能走弱,人民币有望小幅升值。汪涛认为,由于美元持续强势,2023年大部分时间内人民币兑美元贬值,但近期稳定在7.3左右,部分得益于近期国内需求触底修复、且出口出现改善迹象。由于美国利率可能在更长时间内维持更高水平、短期内美元依然保持相对强势,预计2023年内和2024年初人民币兑美元汇率将在7.3左右波动。尽管经济增长较为乏力,但预计中国央行不会将人民币贬值作为提振出口和经济增长的政策工具,而是更关注市场对人民币汇率的信心和稳定性。据国金证券统计,11月13日-11月17日,欧元、英镑、日元和加元兑美元分别升值2.1%、2.0%、1.3%和0.6%。在岸、离岸人民币兑美元分别升值0.8%、0.9%至7.2、7.2。“我认为主要是因为国际外汇市场环境的变化导致。”对于近期人民币汇率上涨,中国跨境金融研究院副院长赵庆明认为,从上周开始的人民币汇率走强主要是由于外部原因。从全球外汇市场的角度来看,美元出现了明显的下跌,非美元货币都有不同程度的上涨。从非美货币涨幅来看,人民币的涨幅居中,与日元,欧元、英镑大致相当。赵庆明也表示,从内部来看,国内经济基本面出现了边际的改善,这对于汇率也构成了支撑。汇率拐点已至?2023年以来,人民币汇率大致经历几个阶段:年初时上涨、2月开启贬值行情、5月开启新一轮贬值,大部分时间稳定在7.3左右;自11月以来,开始震荡升值。连续几日上涨,人民币汇率是否已到拐点?近期人民币的快速升值是“变盘”的开始,还是美元压力缓和下的阶段性反弹?国金证券首席经济学家赵伟旗帜鲜明地认为:近日汇率的走强,正是“变盘”的开始。变盘的“信号”是,衍生品市场释放积极信号、市场行为也开始边际改善。首先,赵伟认为,远期汇率的走强、风险逆转因子的走低,均释放了人民币延续升值的信号。远期市场上,即远期动态相关性的大幅走低、往往意味着“变盘”的开始;9月以来,在人民币即期汇率仍在7.3关口波动时,远期汇率已提前“转向”。期权市场上,隐含波动率走低多指示汇率拐点临近;近期,隐含波动率于10月13日跌破5%,风险逆转因子也快速走低。其次,赵伟分析,市场行为同样也在向对人民币有利的方向倾斜。经常项,贸易“漏出”在减少,10月出口收汇率由0.86提升至0.93、进口付汇率由1.06降至1.01;企业、居民结售汇意愿边际改善,银行代客结售汇逆差由194亿美元收窄至81亿美元。资本项,10月境外持债增加373亿元,11月北上资金流出规模也较前3个月的月均573亿放缓、仅外流52亿。“如果说现在是拐点,我大致认同这个观点。”赵庆明认为,美元指数在未来一段时间易落难强,想重新涨到今年的高点有很大难度,大概率将会下行。这种情况下,欧元、英镑、日元、人民币等主要非美货币兑美元应该有不同程度的走强。“这个拐点,应该说是美元与非美元之间的变化。”赵庆明分析。进一步走升有空间对于接下来的汇率走势,赵庆明对记者表示,一方面从国际外汇市场角度来看,要看美元指数的走势,美元强、非美必然弱,美元弱,非美走强;另一方面,从国内角度来看,中国经济企稳回升是必然的,假如国内经济有不确定性,体现在汇率上必然也是波动的。中金公司外汇研究团队认为,考虑到人民币汇率已经突破重要技术关口,判断人民币汇率仍有进一步走升的空间。7.20的整数点位和7.17一带中间价所在的水平将是重要参考。综合考虑季节性和汇率触底后的反身性发力,人民币或有很大概率回升至中间价的水平,实现中间价、在岸汇率和离岸汇率的三价合一。当然,进一步的升值空间需要国内经济预期进一步转暖的配合。须密切跟踪年底前需求侧的支持政策进一步出台的节奏和力度。“我们预计美国经济将在2024年增长放缓,美联储将开始降息。同时,预计中国经济增长将企稳,且中国央行在明年春季后不再降息。”汪涛表示,预计中美国债利差收窄、美元有望走弱,以及对中国经济的信心修复将共同推动人民币兑美元小幅升值。预计2024/2025年末美元兑人民币汇率分别达7.15/7.00。11月16日,国家外汇管理局综合司发布专栏文章《有序推进外汇领域改革开放促进跨境贸易和投融资便利化》称,下阶段要不断完善外汇管理体制机制,更好服务实体经济高质量发展。华西证券副所长、首席策略分析师李立峰认为,人民币汇率企稳,助力A股岁末行情。其分析依据是:随着美国通胀下行和美元指数走弱,市场继续交易“美联储加息结束”,全球风险资产迎来喘息。10月各项经济数据显示国内需求端仍显不足,在“跨周期和逆周期调节”的政策基调下,财政政策靠前发力,货币政策也将配合宽松。当前人民币汇率已回到8月份水平,汇率贬值对货币政策的制约已明显缓解,叠加外交方面大国关系的转暖,后续外资重回净流入的可能性在增加,助力本轮A股岁末行情的延续。原标题:《拐点已至?人民币兑美元汇率升破7.17创三个月新高》阅读原文特别声明本文为澎湃号作者或机构在澎湃新闻上传并发布,仅代表该作者或机构观点,不代表澎湃新闻的观点或立场,澎湃新闻仅提供信息发布平台。申请澎湃号请用电脑访问http://renzheng.thepaper.cn。+1收藏我要举报查看更多查看更多开始答题扫码下载澎湃新闻客户端Android版iPhone版iPad版关于澎湃加入澎湃联系我们广告合作法律声明隐私政策澎湃矩阵澎湃新闻微博澎湃新闻公众号澎湃新闻抖音号IP SHANGHAISIXTH TONE新闻报料报料热线: 021-962866报料邮箱: news@thepaper.cn沪ICP备14003370号沪公网安备31010602000299号互联网新闻信息服务许可证:31120170006增值电信业务经营许可证:沪B2-2017116© 2014-2024 上海东方报业有限公

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2024-03-12 09:15:503月12日银行间外汇市场人民币汇率中间价一览 (1/2);

瑞士法郎兑人民币报8.1120,上调11.01点;美元兑人民币报7.0963,下调6.00点;欧元兑人民币报7.7782,下调96.00点;

100日元兑人民币报4.8568,上调23.00点;港元兑人民币报0.9073,下调2.00点;英镑兑人民币报9.1208,下调264.00点;

澳元兑人民币报4.7117,下调59.00点;新西兰元兑人民币报4.4000,下调69.00点;新加坡元兑人民币报5.3469,上调48.00点;

加元兑人民币报5.2835,上调30.00点;人民币马来西亚林吉特报0.6600,下调2.90点;人民币俄罗斯卢布报12.7303,下调144.00点

2024-03-12 09:15:493月12日银行间外汇市场人民币汇率中间价一览 (2/2);

人民币南非兰特报2.6274,下调170.00点;人民币韩元报183.6800,下调82.00点;人民币阿联酋迪拉姆报0.5164,下调0.70点;

人民币沙特里亚尔报0.5273,下调1.00点;人民币匈牙利福林报50.8597,上调1280.98点;人民币波兰兹罗提报0.5520,下调22.00点;

人民币丹麦克朗报0.9611,上调10.00点;人民币瑞典克朗报1.4384,上调36.00点;人民币挪威克朗报1.4684,上调25.00点;

人民币土耳其里拉报4.5036,上调73.70点;人民币墨西哥比索报2.3682,上调2.00点;人民币泰铢报4.9712,上调21.00点

2024-03-12 09:15:30今日美元兑人民币中间价报7.0963,下调6.00点,上一交易日报7.0969;

美元兑在岸人民币昨收7.1809元,美元兑离岸人民币昨收7.1792元

2024-03-11 09:15:533月11日银行间外汇市场人民币汇率中间价一览 (1/2);

瑞士法郎兑人民币报8.1109,上调57.00点;美元兑人民币报7.0969,下调9.00点;欧元兑人民币报7.7878,下调37.00点;

100日元兑人民币报4.8545,上调334.00点;港元兑人民币报0.9075,下调1.40点;英镑兑人民币报9.1472,上调343.00点;

澳元兑人民币报4.7176,上调41.00点;新西兰元兑人民币报4.4069,上调15.00点;新加坡元兑人民币报5.3421,上调86.00点;

加元兑人民币报5.2805,下调108.00点;人民币马来西亚林吉特报0.6603,上调3.90点;人民币俄罗斯卢布报12.7447,上调548.00点

2024-03-11 09:15:533月11日银行间外汇市场人民币汇率中间价一览 (2/2);

人民币南非兰特报2.6444,上调151.00点;人民币韩元报184.5000,下调98.00点;人民币阿联酋迪拉姆报0.5165,下调2.60点;

人民币沙特里亚尔报0.5274,下调2.90点;人民币匈牙利福林报50.7316,下调1429.98点;人民币波兰兹罗提报0.5542,上调3.00点;

人民币丹麦克朗报0.9601,上调4.00点;人民币瑞典克朗报1.4348,下调14.00点;人民币挪威克朗报1.4659,上调29.00点;

人民币土耳其里拉报4.4963,上调52.90点;人民币墨西哥比索报2.3680,下调113.00点;人民币泰铢报4.9691,下调191.00点

2024-03-11 09:15:31今日美元兑人民币中间价报7.0969,下调9.00点,上一交易日报7.0978;

美元兑在岸人民币昨收7.1866元,美元兑离岸人民币昨收7.1993元

2024-03-08 09:16:023月8日银行间外汇市场人民币汇率中间价一览 (2/2);

人民币南非兰特报2.6293,下调174.00点;人民币韩元报185.4800,下调70.00点;人民币阿联酋迪拉姆报0.5167,上调3.10点;

人民币沙特里亚尔报0.5277,上调3.50点;人民币匈牙利福林报50.8746,下调219.99点;人民币波兰兹罗提报0.5539,下调18.20点;

人民币丹麦克朗报0.9597,下调38.00点;人民币瑞典克朗报1.4362,下调86.00点;人民币挪威克朗报1.4630,下调112.00点;

人民币土耳其里拉报4.4910,上调220.60点;人民币墨西哥比索报2.3793,上调9.00点;人民币泰铢报4.9882,下调41.00点

2024-03-08 09:16:023月8日银行间外汇市场人民币汇率中间价一览 (1/2);

瑞士法郎兑人民币报8.1052,上调461.00点;美元兑人民币报7.0978,下调24.00点;欧元兑人民币报7.7915,上调321.00点;

100日元兑人民币报4.8211,上调409.00点;港元兑人民币报0.9077,下调0.40点;英镑兑人民币报9.1129,上调514.00点;

澳元兑人民币报4.7135,上调356.00点;新西兰元兑人民币报4.4054,上调325.00点;新加坡元兑人民币报5.3335,上调184.00点;

加元兑人民币报5.2913,上调201.00点;人民币马来西亚林吉特报0.6599,下调43.90点;人民币俄罗斯卢布报12.6899,下调95.00点

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文/中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任张明

未来一段时间内人民币兑美元汇率走势面临一定程度的不确定性:一是美联储下一步货币政策走向,以及由此决定的美国长期利率与美元指数走势;二是全球地缘政治冲突走向;三是中国经济基本面走向;四是中国房地产市场上民营开发商的流动性危机能否得到根本性缓解;五是中国股市与美国股市的相对表现。

1、2023年以来,人民币汇率大致经历三个阶段。年初时上涨、2月开启贬值行情、5月开启又一波贬值行情。从微观角度(经常项目、资本项目)及宏观角度(利差、基本面),今年人民币贬值的原因是什么?

张明:人民币兑美元汇率中间价由2022年底的6.96贬值至2023年10月26日的7.18,贬值了3.2%。人民币兑美元汇率收盘价由2022年底的6.95贬值至2023年10月26日的7.32,贬值了5.3%。人民币兑CFETS货币篮汇率指数2022年底为98.67,2023年10月20日为99.69,不降反升。

2023年人民币兑美元中间价的贬值主要发生在两个阶段,第一阶段是今年2月,第二阶段是今年5、6月。2023年10月底人民币兑美元汇率中间价,事实上高于2023年6月底。

今年人民币兑美元汇率贬值的主要原因包括:

第一,美联储收紧货币政策造成美国长期利率上升与美元指数升值。美元指数由2022年底的103.52上升至2023年10月25日的106.53,升值了2.9%;

第二,美国长期利率上升导致中美长期利差拉大,由此造成的短期资本外流将会加剧人民币兑美元贬值压力。美国与中国10年期国债收益率之差由2022年底的103个基点扩大至2023年10月25日的224个基点;

第三,从风险资产表现来看,2023年美国股市指数显著上升,而中国股市指数显著下行,由此将会导致国内外投资者减持中国股票而增持美国股票,这也会加剧中国的短期资本外流压力,继而导致人民币兑美元贬值;

第四,从中国国际收支来看,货物贸易顺差与2022年相比显著下降,而非储备性质金融账户出现了较大规模逆差,误差与遗漏项也出现了一定规模的流出。上述国际收支结构的动态变化也会造成人民币兑美元汇率面临一定贬值压力。

不过总体而言,相比于2022年人民币兑CFETS货币篮指数贬值了3.7%,2023年迄今为止人民币兑CFETS货币篮指数不降反升。这说明人民币有效汇率在2023年基本趋稳。

2、面对人民币汇率贬值,央行通过提供境内美元流动性、抽紧境外人民币汇率流动性的思路,调控人民币汇率。您认为这体现了何种监管逻辑?

张明:由于人民币兑美元汇率面临较大贬值压力,中国央行采取了多种方式进行应对:

一是容忍人民币兑美元中间价的适当贬值,这是人民币汇率形成机制市场化程度提高的表现。事实上,人民币兑美元汇率的适当贬值,也是当前中国宏观经济走势偏弱的自然结果;

二是从2023年8月起,中国央行开始通过重启逆周期因子来稳定人民币兑美元汇率中间价。这一干预的直接表现就是人民币兑美元汇率中间价(开盘价)与收盘价之间的价差越来越大,例如2023年10月25日人民币兑美元汇率收盘价为7.32,而10月26日人民币兑美元汇率中间价(开盘价)为7.18;

三是下调境内美元存款准备金率,这有助于提高国内外汇市场上美元供给,从而缓解在岸市场人民币兑美元贬值压力;

四是在香港市场上发行人民币计价央行票据,这有助于收紧香港市场上人民币流动性,从而缓解离岸市场人民币兑美元贬值压力。

3、您认为接下来人民币汇率走势如何,取决于何种因素?

张明:未来一段时间内人民币兑美元汇率走势面临一定程度的不确定性。主要因素包括:

一是美联储下一步货币政策走向,以及由此决定的美国长期利率与美元指数走势。笔者认为,当前美国长期利率与美元指数都有见顶的趋势。10年期美国国债利率的顶部或在5%上下,而美元指数的顶部或在110左右;

二是全球地缘政治冲突走向,最近爆发的巴以冲突加大了全球投资者避险情绪,推动了美元指数的上升。如果地缘政治冲突继续升级,那么美元指数可能进一步走强;

三是中国经济基本面走向。与7月份的低迷数据相比,8、9月中国高频宏观数据出现了可喜的反弹。10月底中国政府宣布发行1万亿国债,这使得2023年中央财政赤字占GDP比率由3%上升至3.8%,超过了2020年疫情爆发的3.6%,这有助于提振今年四季度与明年全年的经济增速;

四是中国房地产市场上民营开发商的流动性危机能否得到根本性缓解;

五是中国股市与美国股市的相对表现。笔者倾向于认为,短期内中国股市的政策底已现,而市场底正在逐渐到来。

文章来源:张明宏观金融研究,张明在回答财经媒体书面提问时的内容。

    本文编辑丨王茅     

责编丨丁开艳

校对丨兰银帆

初审丨徐兰英

终审丨张伟   

人民币参考汇率_人民币汇率走势图_中国货币网

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管涛:11月外汇市场分析报告 人民币汇率反弹,市场主体逢低购汇,外资配置热情高涨_新浪财经_新浪网

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管涛:11月外汇市场分析报告 人民币汇率反弹,市场主体逢低购汇,外资配置热情高涨

管涛:11月外汇市场分析报告 人民币汇率反弹,市场主体逢低购汇,外资配置热情高涨

2023年12月19日 07:51

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  人民币汇率反弹,市场主体逢低购汇,外资配置热情高涨——11月外汇市场分析报告

  凭澜观涛

  分析师:管涛(中银证券全球首席经济学家)

  分析师:刘立品

  摘 要

  11月份,受美联储紧缩预期缓解及美国10月CPI超预期回落带动美元指数和美债收益率回调影响,人民币汇率反弹,银行间即期询价成交量也出现明显回升。

  11月份,市场主体“逢低购汇”增多,银行即远期(含期权)结售汇延续7月份以来逆差,且逆差规模环比扩大。在此背景下,中央经济工作会议连续两年强调“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”,往年中央经济工作会议仅在2016年和2017年连续强调了这一表述。

  在人民币汇率止跌反弹情况下,市场主体远期结汇需求增加,但即期结汇意愿创近年来同期新低。后续人民币汇率走势或受到结汇需求释放带来的支撑作用,但仍然主要取决于中美经济和政策走向。

  2017年以来的每年11月至次年1月人民币基本为升值状态,表现出较强的季节性规律,但美元走弱是重要的推动因素,而且从各年春节前后的结汇情况来看,“结汇潮”的说法对人民币汇率的影响不宜过分夸大。

  11月份,外资配置人民币债券意愿明显提升,债券通项下资金净流入2513亿元,同业存单和国债是主要贡献项,陆股通项下资金净流出规模大幅收敛至18亿元,证券投资项下外资总体恢复净流入。

  风险提示:海外金融风险超预期,主要央行货币政策调整超预期,国内经济复苏不如预期

  正文

  12月15日,国家外汇管理局发布了2023年11月份外汇收支数据。现结合最新数据对11月份境内外汇市场运行情况具体分析如下:

  美元指数回落,境内外汇市场量价齐升

  11月份,受美联储紧缩预期缓解及美国10月份CPI超预期回落带动美元指数、美债收益率回调影响,人民币中间价升至7.10附近,即期汇率升回7.20以内。期间,美元指数从107附近跌至103,累计下跌3.0%,在岸人民币即期汇率(境内银行间市场下午四点半收盘价,下同)上涨2.6%(见图表1)。由于主要非美货币涨幅大于人民币,因此中国外汇交易中心(CFETS)人民币汇率指数、参考BIS和SDR货币篮子的人民币汇率指数继续回落,11月份累计分别下跌了1.0%、1.1%、0.4%(见图表2、3)。

  11月1日至17日,中间价基本稳定在7.17~7.18附近,日均隔日波动幅度仅为4个基点。11月20日,隔日中间价出现上百个基点的回调,从7.16下方升至月末7.10附近,累计升值1.0%,同期即期汇率较中间价偏离幅度均在0.5%以内,1年期NDF隐含的人民币汇率贬值预期均值为0.4%,较11月1日至17日均值收窄1.1个百分点(见图表4、5)。人民币汇率反弹活跃外汇市场交投,银行间即期询价成交量出现明显回升,11月20日(即中间价跳升当日)成交量升至347亿美元,当月日均成交量为232亿美元,环比增长74%(见图表6)。

  市场购汇需求驱动境内外汇供求负缺口扩大,中央经济工作会议重申汇率维稳

  11月份,银行代客涉外收付款逆差规模延续上月回落态势,由185亿美元降至12亿美元。分项目来看,货物贸易涉外收付款顺差环比收窄84亿美元至267亿美元,不过证券投资从此前连续四个月的逆差转为顺差131亿美元,贡献了银行代客涉外收付款逆差环比降幅的140%(见图表7)。分币种来看,人民币涉外收付款连续六个月逆差但逆差规模收窄至63亿美元,而外币收付款顺差由上月88亿美元降至50亿美元(见图表8)。

  当月,月均境内人民币即期汇率为7.2269比1,结束了“六连跌”,环比上涨1.1%。同期,剔除远期履约额之后的收汇结汇率环比回落1.6个百分点至50.3%,但付汇购汇率上升1.3个百分点至64.0%,位列2017年以来第三高(见图表9),反映人民币升值背景下市场主体“逢低购汇”增多。

  11月份,反映境内银行对客户外汇买卖关系的银行即远期(含期权)结售汇延续7月份以来逆差态势,并且逆差规模由上月188亿扩大至249亿美元。其中,即期结售汇逆差由上月75亿增至246亿美元,主要是银行代客结售汇逆差由上月81亿增至233亿美元,创2017年以来新高,贡献了银行结售汇总逆差额增幅的247%,而银行自身结售汇由顺差5亿美元转为逆差14亿美元;远期净结汇累计未到期额由上月减少54亿美元转为增加44亿美元,未到期期权Delta敞口净结汇降幅由上月58亿收窄至47亿美元,二者合计银行外汇衍生品交易敞口平盘提前净买入外汇环比增加109亿美元(见图表10)。

  近期召开的2023年中央经济工作会议强调“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”,与2022年表述一致,往年中央经济工作会议仅在2016年和2017年连续强调了这一表述。四年中,除2017年人民币汇率实现成功逆袭外,2016年、2022年和2023年人民币即期汇率均出现较大波动,全年最大振幅分别为7.7%、16.0%和9.4%(见图表11)。

  市场主体远期结汇需求增加,但即期结汇意愿创近年来同期新低

  11月份,1年期人民币美元远掉期均值环比收窄59个BP至-2610BP,远期结汇的财务吸引力上升(见图表12)。当月,远期结汇签约额为264亿美元,环比增加104亿美元,远期结汇套保比率环比上升3.0个百分点至9.3%,反映在人民币汇率止跌反弹情况下,签订远期结汇合同的市场主体防范未来人民币升值风险的力度加大(见图表13)。

  2023年7月份以来,以货物贸易结汇额占涉外收入比重衡量的收汇结汇率显著低于往年同期水平(仅8月份除外),11月份收汇结汇率已经降至47.3%,为2019年3月以来新低(见图表14)。期间,7月、9月和11月的市场整体结汇意愿同样为2018年以来同期新低(见图表9)。

  除了货物贸易中人民币结算占比上升减少了贸易商结汇需求之外(见图表15),收汇结汇率偏低反映出,在前期人民币汇率承压背景下,贸易商推迟结汇的动机较强。后续人民币汇率走势或受到贸易商结汇需求释放带来的支撑作用,但仍然主要取决于中美经济和政策走向。

  春节前后“结汇潮”对人民币汇率的影响不宜过分夸大

  人民币汇率走势表现出较强的季节性规律,如2017年以来的每年11月至次年1月,在美元指数有涨有跌的情况下,人民币汇率基本为升值状态(见图表16)。市场通常将此归结为“结汇潮”驱动,即春节前企业出于支付薪资、奖金等需求而去大量结汇。事实果真如此吗?

  截至2023年1月,2017年以来的11月至次年1月共计18个月份,有17个月人民币是升值状态。其中,有11个月出现美元弱、人民币强,类似情形如2023年11月,表明美元走弱是推动人民币升值的重要因素。另外6个月美元和人民币同涨,尤其是2021年1月走出了“美元强、人民币更强”的行情,当月人民币汇率上涨1.2%,大于美元指数涨幅0.6%,而2021年春节前的结汇高峰则提前至2020年12月。2020年12月,包含远期履约的银行代客收汇结汇率高达70.6%,环比上升8.3个百分点;剔除远期履约的银行代客收汇结汇率则为60.8%,环比上升8.6个百分点(见图表16、17)。

  另外,从2018年以来每年春节前后的收汇结汇率来看,各年春节前后的结汇高峰(并非全年结汇高峰,下同)集中在上年12月至当年2月。其中,2018年出现在当年2月,2019年、2020年出现在当年1月,2021年提前至上年12月,2022年出现在上年12月和当年1月,2023年则推迟到节后2月(见图表17)。相反,各年11月份人民币升值背后均未对应结汇高峰。

  外资配置人民币债券意愿明显提升,证券投资项下外资总体恢复净流入

  11月份,债券通项下(北上)资金连续三个月净流入,净流入规模逐月递增,分别为178亿、422亿和2513亿元,11月净增持规模为历史次高。上清所数据显示,境外机构净增持规模由上月49亿元增至940亿元,其中同业存单是主要贡献项,境外机构净增持规模由上月58亿升至868亿元,这与近期存单利率和MLF利率倒挂有关。历史上1年期同业存单利率通常以1年期MLF利率为上限,10月中旬以来银行资金面收紧推动存单利率上行,MLF利率与存单利率月均利差由上月-2.1BP扩大至-9.4BP,存单配置性价比较高。中债登数据显示,境外机构连续两个月净增持,净增持规模由上月373亿升至1573亿元,在中美利差倒挂程度减弱(月均10年期中美国债收益率差由-211BP降至-184BP)叠加中国经济发展有利因素增多背景下,外资配置需求增加,国债净增持规模由上月124亿升至1128亿元,政策性银行债净增持规模由292亿升至495亿元(见图表18、19、20)。

  11月份,陆股通项下(北上)资金净流出规模大幅收敛至18亿元,而8至10月平均净流出573亿元;全月22个交易日中有12个交易日为净流出,净流出交易日占比由上月81%降至55%。当月,港股通项下(南下)资金净流入规模继续减少,由上月214亿降至171亿元,与陆股通累计净买入成交额轧差后,股票通项下资金净流出189亿元,连续三个月收窄(见图表21)。

  11月份,债券通和陆股通合计,外资由上月净流出26亿元转为净流入2495亿元。当月,证券投资涉外收付款由此前连续四个月逆差转为顺差131亿美元,证券投资结售汇仍然延续逆差但较上月收窄14亿美元至58亿美元。

  风险提示:海外金融风险超预期,主要央行货币政策调整超预期,国内经济复苏不如预期。

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责任编辑:郭建

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