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中国企业债券评级为何虚高?——中美债券评级制度对比 - 知乎
中国企业债券评级为何虚高?——中美债券评级制度对比 - 知乎切换模式写文章登录/注册中国企业债券评级为何虚高?——中美债券评级制度对比豁冰阔落日常摸鱼一、谁来评级?a) 美国市场美国证券交易委员会仅选择少数信用评级机构作为国家认可的统计评级机构(NRSRO)。这些组织发布美国证券交易委员会和其他公司用于监管目的的信用评级。美国评级行业准入采用注册制,评级机构向美国证监会提出注册申请,经美国证监会注册通过后方可加入NRSROs。在具体实践中,美国证监会采用分类注册的方式加强准入监管。根据规定,NRSROs可注册评级资质的类型包括:金融机构评级资质、保险公司评级资质、工商企业评级资质、ABS(或结构化产品)评级资质和政府、区域组织及主权评级资质(以下简称“政府评级”)共五类,评级机构可根据自身实力选择一类或者多类进行注册。根据美国证监会披露,自2013年以来,NRSROs成员一直保持10家的规模。其中穆迪、标普、惠誉、DBRS和KBRA具有全资质,其他评级机构仅注册部分评级资质。国际三大评级机构市场份额占NRSROs全市场份额的96.37%,继续保持垄断地位,其他7家NRSROs成员市场份额不足4%。在工商企业评级业务中,市场份额最大的是标普,占比39.94%,第二位穆迪,市场份额为35.21%,其他NRSROs成员市场份额占比较低。b) 中国市场截至2019底,我国共有10家信用评级机构被认定为具有评级业务资质,均采用发行人付费模式,长期占领我国市场业务份额的有6家。在债券市场中,接受评级的发债主体累计超过7000家,接受评级的债项数量累计超过3万只。国内主要评级公司概况如下表所示:表一:国内主要评级公司概况一览表二、债券市场如何分级评级风险描述AAA偿还债务的能力极强,基本不受不利经济环境的影响,违约风险极低。AA偿还债务的能力很强,受不利经济环境的影响不大,违约风险很低。A偿还债务能力较强,较易受不利经济环境的影响,违约风险较低。BBB偿还债务能力一般,受不利经济环境影响较大,违约风险一般。BB偿还债务能力较弱,受不利经济环境影响很大,有较高违约风险。B偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境,违约风险很高。CCC偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境,违约风险极高。CC在破产或重组时可获得保护较小,基本不能保证偿还债务。信用等级代表着投资该债券的风险大小。长期债券信用等级划分为三等九级:AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除AAA级,CCC级以下等级外,每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调,表示略高或略低于本等级。按官方原理来说,BBB以上级别属于投资级债券。不同评级公司给出的评级名称可能有差异,但是大体上风险描述上大体一致。如穆迪的评价是“Aaa”、“Aa1”、“Aa2”等。三、如何评级?债券评级多为发行人付费制。评级机构作为独立的法人机构,依靠出售自己的评估报告赢得市场利润,在对公司债进行分析时,主要研究的项有三方面:产业分析、财务分析、信托证书分析。1. 产业分析产业分析是为了判断该企业所属的产业是上升产业还是衰退产业,是稳定的产业还是对经济变动反应敏感的产业,并评价该产业的级别。在对该产业进行评价以后,接着进行该产业内部的竞争力评价。分析生产设备状况、生产率、技术开发能力、销售份额等在该产业内处于何种位置,今后将如何变化。2.财务分析财务分析是以发债人提出的财务数据为基础,进行定量分析,所研究的项目有:收益性、财务构成、财务弹性等。(1)收益性指企业资产的收益率,是观察财务键全性的最重要指标,也是判断资本筹指能力及经营方法好坏的标准。(2)财务构成分析债券人的资本组成,用以反映债券持有人对收益变动所承担的风险可在多大程度上得到保护。(3)财务弹性。从财务方面反映有关债务偿还的弹性程度的指标。一般来讲,资金流量比率越高评级也越高在财务分析中还要用到销售额盈利率、负债比率、流动比率、周转资本比率等一些参考性指标.3.信托证书分析信托证书详细规定发债者与公司愤债权人的权利及义务关系的文件,是主要的分析项目之一。在信托证书中,会包含财务限制条款及债券的优先次序等内容,能确定对投资的保护程度。四、评级制度现存问题a) “评级选购”(Rating Shopping)“评级选购”(Rating Shopping)是发债企业从多个评级机构中征求评级以寻找最佳评级。由于预评级环节是不透明的,发债企业可以选择披露给投资者有利的评级和信息内容。其次,债券复杂性也是引发“评级选购”和评级虚高的重要原因,担保债务凭证(CDO)、住房抵押贷款支持证券(MBS)等结构性产品评价分歧较大导致评级选购的作用空间更大。最后,现行的发行人支付模式也加剧了“评级选购”。在发行人支付模式下,评级机构的主要收入来自发行人,而不是投资者。b) “评级迎合”(Rating Catering)与“评级选购”不同,“评级迎合”(Rating Catering)是评级机构的行为。所谓“评级迎合”是指评级机构为获取更多的业务而给予发债企业向上扭曲的评级。由于评级机构关注的是当前和未来的收入和市场份额,声誉机制可能难以约束其出具真实的评级信息,因此,评级机构可能不会严格遵守其标准,且具有通过夸大评级来吸引业务的强烈动机当评级机构为了获得更多业务而发布高于企业真实水平的评级时,就会发生这种迎合行为。c) 市场竞争基于“评级选购”与“评级迎合”的存在,评级机构之间的竞争加剧了评级膨胀,并降低了市场效率,特别是在经济繁荣和投资者对评级结果信任度较高时,竞争使得发债企业更易获得较高的信用评级。五、欧美债券市场评级是否解决以上问题?必须明确的是,美国也没有完全解决以上问题。2007年,美国次贷危机全面爆发并迅速席卷全球。次级抵押贷款债券一夜之间沦为人人避之不及的“烫手山芋”,而穆迪、标普、惠誉三大信用评级机构曾在危机爆发前将这些次贷产品评定为最高等级(AAA级),评级机构在此次危机中完全丧失它“金融市场守门人”的功能。无独有偶,在随后发生的欧债危机中,媒体和相关市场主体纷纷指责评级机构的信用评级不客观、不准确,导致金融机构和投资者对风险处置不当。对此,欧盟政府己经提出明确抗议,并提出要建立欧洲自己的信用评级机构。虽广受质疑,但美国债券评级仍处于目前世界信用评级行业的顶端。六、中国债券评级问题的特殊性a) 信用评级业伴随债券市场的发展一直较为缓慢与美国企业的证券主导型融资方式不同,银行贷款一直是我国企业融资的主要渠道,债券市场特别是信用类债券市场发展相对缓慢和落后。发行主体结构很不合理,政府债券和政策性金融债券等利率产品占主导地位,而企业债券、短期融资券、中期票据、资产支持债券等信用产品的发行相对匮乏,这在很大程度上制约了评级行业的发展。b) 评级结果无法得到检验,评级公司缺乏市场声誉我国政府在信用评级业的发展过程中起主导作用,目前市场上存留下来的评级机构都是经政府认可和指定的,政府主导机制代替了市场机制的作用。我国债券市场上,政府对发债企业的审批较为严格,多数发债企业为国有企业,背后有地方政府进行兜底。且我国的债券市场发展时间较短,加上债券的信用风险未能充分暴露。这一方面导致了各评级公司评级同质化现象较为严重,债券信用评级沦为发行债券必备的一个步骤,评级公司很难建立起市场声誉。另一方面,在监管机构的过度呵护之下,就如投资者认为A股上的都是经过监管机构审核的好公司,让众多投资者认为“倒债”风险几乎不存在。c) 评级公司缺乏资格认证,评级行业监管机制混乱目前我国信用评级机构缺乏统一的法律资格认定,并且监管机制混乱,监管部门包括中国人民银行、国家发改委、证监会等,多头监管的格局使得监管标准存在差异,相互之间缺乏沟通协调,导致评级机构开展业务时受制很多,不利于提高信用评级质量。七、解决措施与政策建议a) 提升监管水平,完善相关法规完善监督管理。我国的监管机构应当建立系统的监管第三方信用评级机构的法律、法规和标准;建立统一的评级机构注册制度,注册成员实现市场化评价及准入和退出的激励机制,为金融市场筛选出优质的评级机构;规范评级程序、流程、标准和信息披露程度;加大对存在违规行为的评级机构的处罚力度;帮助第三方信用评级机构获得市场最大限度的认同,巩固其在评级行业中的名望。关于多头监管的问题,成立一个既独立又权威的信用评级行业协会监管评级行业。b) 推动债券市场化,发挥市场信用规范作用从监管层到投资者都应该培育风险市场化意识,不断推出与接受高收益债券品种,加快债券衍生品创新步伐,使我国信用评级功能的发挥更加市场化,评级分布更加广泛。选择性为国有企业兜底,积极发挥市场机制的作用。监管机构应当将风险评级的任务交还给市场,让债券的风险与评级所对应,发挥市场的自主调节作用。在面临可能产生重大金融风险的案例中,政府也可选择性为国有企业兜底,避免系统性金融风险的发生。鼓励行业自律。在债券市场中,声誉是评级行业发展的关键,需要依靠它来要求评级机构,实现行业自律。我国监管机构或部门可以通过鼓励行业自律,支持声誉机制,来缓解评级膨胀的势态。 c) 双评级、三评级双评级是指两家评级机构同时对债券的发行进行评级,并各自独立发布评级结果。在金融危机后,双评级是各国对信用评级行业重要的监管改革举措之一,例如,2010年3月,欧央行修订《合格外部评级机构标准》,要求资产支持证券至少由两家评级机构在发行阶段进行评级。额外的评级会带来发债企业新的信息,减少发债企业信誉的不确定性。每个评级机构依据不同类型的信息来评估债券,而且都具有特定的债券违约评估因素。因此,每个评级机构都具有一些特殊优势,多一个评级就多一个视角。发布于 2021-06-19 11:11公司债券债券评级中美比较赞同 8添加评论分享喜欢收藏申请
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金融学术前沿:我国债券信用评级现状与新政策
作者: 发布时间:2021-05-06
来源:金融研究中心+收藏本文
2021年4月27日晚,第116期“金融学术前沿”报告会在复旦大学智库楼209会议室举行。本次时事报告主题是“我国债券信用评级现状与新政策”,由复旦发展研究院金融研究中心(FDFRC)组织举办,中心主任孙立坚教授主持。报告人为孙教授研究团队成员王涵潇。本文根据报告内容、公开材料以及现场讨论,从热点回顾、债券信用评级现状与政策、专家解读、进一步思考讨论等几方面展开。一热点回顾2014年,11超日债宣布违约,意味着隐性刚性兑付的正式结束,从那时起,我国的债券的违约数量和违约金额开始上升。图一:违约债券数量数据来源:Wind图二:违约债券金额数据来源:Wind根据我国《信用评级业管理暂行办法》,信用评级是指信用评级机构对影响经济主体或者债务融资工具的信用风险因素进行分析,就其偿债能力和偿债意愿作出综合评价,并通过预先定义的信用等级符号进行表示。2月26日,证监会发布《公司债券发行与交易管理办法》,取消公开发行公司债券信用评级的强制性规定。3月26日,交易商协会发布《关于实施债务融资工具取消强制评级有关安排的通知》,发行环节取消债项评级强制披露,仅保留企业主体评级披露要求。3月28日,央行、发改委、财政部、银保监会和证监会起草了《关于促进债券市场信用评级行业高质量健康发展的通知(征求意见稿)》。二债券信用评级现状与政策当前,债券违约率和违约总规模都出现了不同程度的上升。违约率从2017年的0.25%上升到2021年4月的1.25%,翻了五倍。图三:债券违约总规模及违约率数据来源:Wind从违约主体来看,地方国有企业和央企占据了很大的份额。一般来说,投资者是较为信赖央企和国企的,但也出现了大量的违约行为。图四:违约债券余额分布(亿元)数据来源:Wind当债券违约时,C级债券占据绝大部分,但近两年来看,高评级债券违约的比例有所上升。2019年,违约债券中的A级债券占22%,2020年的占比为31%。图五:违约债券余额评级分布数据来源:不良资产行业观察图六:违约债券余额评级分布数据来源:不良资产行业观察有趣的现象是,根据中证协数据,2020年中诚信国际等三家机构评级级别与违约率倒挂。根据各信用级别企业的1年期违约率,多数评级机构所给级别与债券违约率呈反向关系,但东方金诚所评AA级与AA+和AAA级、大公国际所评AA级与AA+级、中诚信国际所评AA级与AAA级违约率发生倒挂。从机构间对比来看,各评级机构所评同一级别的违约率分化较大,其中大公国际、东方金诚所评AA+级违约率分别为1.31%和1.03%,东方金诚所评AAA级违约率为1.96%,显著高于其他机构。评级的可信程度成为了一个问题。表一:2020年各评级机构所评各级别1年期违约率数据来源:中证协、债市观察事实上,这些机构也受到了处罚。根据交易商协会2018年第8、9次自律处分会议审议决定,大公国际资信评估有限公司(以下简称“大公评级”)在开展非金融企业债务融资工具市场评级业务过程中,存在以下违反自律管理规则的行为:大公评级及相关从业人员向受评企业提供大额咨询服务;大公评级在调查取证过程中提供的多份文件材料存在虚假表述和不实信息。依据相关自律规定,经2018年第8次自律处分会议初审、2018年第9次自律处分会议复审,给予大公评级严重警告处分,责令其针对本次事件中暴露出的问题进行全面深入的整改,暂停非金融企业债务融资工具市场相关业务一年。根据交易商协会2020年第16次自律处分会议审议决定,东方金诚国际信用评估有限公司(以下简称“东方金诚”)作为信用评级机构,在为债务融资工具发行人提供信用评级服务过程中,存在多项违反银行间市场相关自律管理规则的行为:未保证评级报告及相关访谈记录的准确性,工作开展背离勤勉、尽责基本原则;多个项目未对可能产生的利益冲突进行有效管理,个别评级项目工作开展程序不合规,相关项目组长未参加实地访谈,评级质量控制机制执行不到位;相同评级模型下,同一主体部分指标得分不同,未保证信用评级业务开展的一致性,不符合客观、公正的评级业务基本原则;未在2019年度信用评级业务开展及合规运行情况报告中披露公司内部违规事项,未合规披露涉及多家主体、多期债项的跟踪评级报告,信息披露合规性明显不足。依据相关自律规定,经2020年第16次自律处分会议审议,对东方金诚予以警告、暂停其债务融资工具相关业务3个月(暂停业务期间,不得承接新的债务融资工具评级业务);责令其针对本次事件中暴露出的问题进行全面深入的整改;对时任总经理金永授予以通报批评;对评级总监刚猛予以通报批评;对相关评级项目组长高路予以诫勉谈话。根据交易商协会2020年第18次自律处分会议审议决定,中诚信国际信用评级有限责任公司(以下简称“中诚信国际”)在为债务融资工具发行人永城煤电控股集团有限公司(以下简称“永煤控股”)、河南能源化工集团有限公司(以下简称“河南能化”)提供信用评级服务过程中,存在以下违反银行间债券市场相关自律管理规则的行为:未按相关自律规则对永煤控股开展实地调查访谈,未对永煤控股管理部门及主要业务部门负责人进行现场访谈;对了解到的永煤控股或河南能化拖欠薪资、偿债安排、关注类贷款等异常情况,未采取必要措施进行调查核验,未能有效揭示信用风险相关信息;质量控制等内控机制未有效执行,合规部门监督审查不到位。根据银行间债券市场相关自律规定,经2020年第18次自律处分会议审议,对中诚信国际予以警告、暂停其债务融资工具相关业务3个月,暂停业务期间,不得承接新的债务融资工具评级业务;责令其针对本次事件中暴露出的问题进行全面深入的整改。同时,中国银行间市场交易商协会已将中诚信国际有关违规情况报送中国人民银行。我国当前市场上的债券评级主要由发行人付费,主要存在三个问题:评级虚高,区分度低,调整滞后。评级虚高2015年时,AAA级债券占比为23%,而到了2020年4月,这一比例已经高达44%。图七:2015、2020、2021年AAA级债券发行总额及金额比重对比数据来源:Wind评级虚高的出现也存在一定的政策原因:准入门槛:AA级以上主体评级才能发行超短融,公众投资者参与的大公募公司债信用评级须达到AAA级(公司债注册制之前)。交易:交易所要求公司债存续期间评级调整为AA级(不含)以下的情形,交易方式不能选择竞价交易。募集资金用途:如发改委规定,对于主体评级不低于AA,债项评级不低于AA+的债券,允许企业使用不超过40%的募集资金用于偿还银行贷款和补充营运资金。区分度低AA及以上的债券的占比在近期已经高达90%以上,而AA+及以上的比例也高达73%,且二者都呈现出上升的趋势。图八:AA及以上和AA+及以上债券比例数据来源:国行投研室(公众号)调节滞后近年国内企业债券违约数量明显增加,但这些违约的债券评级多为AA及以上,其中不乏一些AAA级企业,而评级机构会在企业实际违约的前几天,甚至违约之后对评级进行紧急调整。图九:债券违约时主体评级数据来源:Wind图十:债券违约时债券评级数据来源:Wind从违约前一个月的主体评级分布情况来看,A级债券反而占很高的比例,2019年占比为75.6%。图十一:债券违约前一个月主体评级数据来源:不良资产行业观察图十二:债券违约前一个月主体评级数据来源:不良资产行业观察对比发行人付费和投资人付费模式,前者的评级基本上聚集在AAA、AAA+,而采用投资人付费的中债资信的评级具有更高的区分度。表二:发行人付费与投资人付费数据来源:复旦学报该文研究结果表明,应鼓励独立信用评级的发展,促进信用评级体系的有序竞争。独立信用评级对债券信用利差的解释力更好;在较低评级或企业规模较小时,独立信用评级的定价效率更高,即投资者与发债主体之间信息不对称程度越高时,独立信用评级越有效;独立信用评级在较远期限表现出对违约行为更好的预判能力,而发行人付费模式只有在较近期限才对违约行为预警更灵敏。中债资信下调评级与未来盈利能力显著负相关,即在其他评级机构没有对上市公司未来盈利能力做出反映时,中债资信已经预测出上市公司未来的盈利能力将恶化并因此下调了信用评级。当其他机构上调评级而中债资信并未上调评级时,上市公司未来的盈利能力并没有发生显著变化。由此可见,中债资信评级更加公允公正,进一步验证了“投资人付费”模式下的评级质量更高。中债资信所作评级总体上低于“发行人付费”模式,但该结果并非简单的保守行为导致,而是与发行人未来盈利能力和预期违约风险密切相关,同时也得到债券投资人的认可。这表明“投资人付费”模式确实提供了更高的信用评级质量。但投资人付费信用评级也存在缺陷:难以接触到公司内部信息,未必能为市场带来增量信息;可能存在搭便车行为,无法保证评级机构的盈利性。针对债券信用评级现状,《公司债券发行与交易管理办法》提出:落实公开发行公司债券注册制,明确公开发行公司债券的发行条件、注册程序以及对证券交易场所审核工作的监督机制;涉及《证券法》的适应性修订,包括证券服务机构备案、受托管理人相关规定、募集资金用途、重大事件界定、公开承诺的披露义务、信息披露渠道、区分专业投资者和普通投资者等事项;加强事中事后监管,压实发行人及其控股股东、实际控制人,以及承销机构和证券服务机构责任,严禁逃废债等损害债券持有人权益的行为,并根据监管实践增加限制结构化发债的条款;结合债券市场监管做出的其他相关修订,调整公司债券交易场所,取消公开发行公司债券信用评级的强制性规定,明确非公开发行公司债券的监管机制,强调发行公司债券应当符合地方政府性债务管理的相关规定。《关于实施债务融资工具取消强制评级有关安排的通知》提出:申报环节:不强制要求企业提供债务融资工具信用评级报告及跟踪评级安排作为申报材料要件。申报时,企业已取得本次债务融资工具相关评级报告的,应作为申报材料提供;未取得相关评级报告的,应在注册文件清单中备注。发行环节:取消债项评级报告强制披露要求,保留企业主体评级报告披露要求。但企业发行债项本金和利息的清偿顺序劣后于一般债务和普通债券等,可能引起债项评级低于主体评级情形的,企业仍需披露债项评级报告。最重要的是3月26日发布的《关于促进债券市场信用评级行业高质量健康发展的通知(征求意见稿)》,立足提升信用评级质量,从规范性、独立性、质量控制等方面强化信用评级行业要求,强化评级结果的一致性、准确性和稳定性,构建以评级质量为导向的良性竞争环境,加大监管力度,强化市场纪律,压实评级机构作为独立第三方的中介责任,引导其将声誉机制作为生存之本,充分发挥风险揭示功能。一加强评级方法体系建设,提升评级质量和区分度信用评级机构应当构建以违约率为核心的评级质量验证机制,制定实施方案,逐步将高评级主体比例降低至合理范围内,形成具有明确区分度的评级标准体系。评级方法体系应当遵循科学合理、客观全面的原则,减少主观判断和定性分析。信用评级机构应每年对评级方法模型及样本企业进行检验测试,并向监管部门和自律组织报备各信用等级的标杆企业名单、评级要素表现及检验测试情况。信用评级机构一次性调整信用评级超过三个子级(含)的,信用评级机构应立即启动全面的内部核查程序,对评级方法模型的一致性,评级结果的准确性和稳定性等进行核查和评估,并公布核查结果及处理措施。信用评级机构应当切实提升跟踪评级结果的有效性和前瞻性,通过多种渠道、多种方式加强动态风险监测,及时掌握信用风险因素的变化情况。受评对象发生影响偿债能力的重大事项时,信用评级机构应及时启动不定期跟踪评级,并在评级报告中充分说明评级结果调整或维持的理由。信用评级机构应主要基于受评主体自身的信用状况开展信用评级。信用评级机构开展地方政府债券信用评级,应当结合一般债券、专项债券的特点,综合考虑地区经济社会发展、财政收支等情况,客观公正出具评级意见,合理反映地区差异和项目差异。信用评级机构应当不断加强信息化建设,建立与其业务发展相适应的数据库和技术系统,通过技术创新和科技应用,为提升评级行业竞争力赋能。鼓励信用评级机构创新评级技术,将大数据、人工智能等科技手段应用于信用风险分析,提高评级数据质量和风险识别能力。支持信用评级机构与征信机构等加强合作。二完善信用评级机构公司治理和内部控制,坚守评级独立性信用评级机构应当严格按照公司法完善公司治理结构,鼓励引入独立董事保障监督职能的有效履行。董事、监事和高级管理人员应当忠实、诚信,勤勉尽责。信用评级机构应当建立健全信用评审委员会制度,保障信用评审委员会独立性,维护评级决策的公正、独立。信用评级机构应强化防火墙机制,完善并严格落实隔离、回避、分析师轮换、离职人员追溯等制度,有效识别、防范和消除利益冲突,确保评级作业部门与市场部门之间、评级业务与非评级业务之间的隔离。评级作业人员的考核、晋升以及薪酬应加强与市场检验的关联,不得与其参与评级项目的发行、收费等因素关联。信用评级机构应强化内部控制和监督机制,加强评级全流程和全部员工的合规管理,严禁收受或索取贿赂。信用评级机构实际控制人、股东、信用评审委员会成员应维护机构独立和业务独立。合规部门应切实履行职责,监督、审查本机构及人员的合规性、内部控制制度的完备性和执行的有效性,及时向有关议事机制报告,并监督落实改进。三加强信息披露,强化市场约束机制信用评级机构应全面充分披露评级方法、模型和评级结果等相关信息,按季度披露本机构评级分布及质量检验情况,保证披露信息的真实、准确、完整、及时。信用评级机构应单独披露受评主体个体信用状况,最终评级结果考虑外部支持的,应明确披露外部支持提升情况,并详细说明支持依据及效果。鼓励发行人选择两家及以上信用评级机构开展评级业务,继续引导扩大投资者付费评级适用范围。鼓励信用评级机构开展主动评级、投资人付费评级并披露评级结果,发挥双评级、多评级以及不同模式评级的交叉验证作用,引导市场选择评级质量好、区分度高的信用评级机构。自律组织应当建立健全以评级质量为核心、以投资者为导向的市场化评价评估体系,定期组织开展市场化评价评估,并加大对评价评估情况的披露和评价评估结果的运用,发挥投资者话语权,促进市场声誉机制作用的有效发挥和评级行业的优胜劣汰。四优化评级生态,营造公平、公正的市场环境降低监管对外部评级的要求,择机适时调整监管政策关于各类资金可投资债券的级别门槛,弱化债券质押式回购对外部评级的依赖,将评级需求的主导权交还市场。投资人应合理审慎使用信用评级结果,增强风险防范意识,完善内部评级体系建设,提高风险管理能力。发行人、中介机构应当积极配合信用评级机构的尽职调查,及时提供评级所需的材料,不得干扰评级决策,影响信用评级作业的独立性。发行人、中介机构拒不配合,导致评级作业无法继续独立、客观、公正开展的,信用评级机构应及时进行暂停或终止评级,并对外披露。信用评级机构的实际控制人、主要股东在参与营销中,不得扰乱或妨碍评级行业公平竞争秩序。稳妥推进信用评级行业对外开放,推动符合条件的境外信用评级机构在中国债券市场开展业务。培育若干具有国际影响力的信用评级机构,支持本土信用评级机构根据意愿和自身能力,积极参与国际评级业务。五严格对信用评级机构监督管理,加大处罚力度稳妥推进信用评级行业对外开放,推动符合条件的境外信用评级机构在中国债券市场开展业务。培育若干具有国际影响力的信用评级机构,支持本土信用评级机构根据意愿和自身能力,积极参与国际评级业务。加强监管部门间的联动机制,凝聚监管合力,联合制定统一的信用评级机构业务标准,在业务检查、违规惩戒、准入退出等方面加强监管协同和信息共享,提升监管效力,防止监管套利。组织信用评级机构在“信用中国”网站等渠道开展信用承诺和信息公示,加强社会监督。加强对信用评级机构评级质量和全流程作业合规情况的检查,对跟踪评级滞后、大跨度调整级别、更换信用评级机构后上调评级等情形进行重点关注。对存在级别竞争、买卖评级、输送或接受不正当利益,蓄意干扰评级独立性等严重违反法律法规的信用评级机构及有关责任人员,依据有关规定予以处罚。涉嫌犯罪的,移送司法机关依法追究刑事责任。三专家解读中南财经政法大学会计学院教授施先旺在《“发行人付费”下债券信用评级质量演变:2008—2018》一文中指出,与发达国家成熟的制度和市场环境不同,我国信用评级行业存在以下几点特征。第一,我国监管部门制定了大量基于评级结果的差异化监管要求,鼓励投资者购买高评级债券,约束投资者购买低评级债券,这些规定在客观上增强了发行人和评级机构共谋以获得虚高评级的动机。第二,法制建设落后于资本市场发展需要,评级机构面临的监管压力和约束较小,违法违规成本较低,从而为评级机构和发行人各种机会主义行为的滋生提供了温床。第三,为了规避法律责任,评级机构通常还在评级报告中专门做出免责声明,而使之更加有恃无恐。2021年4月10日,中国财富管理50人论坛(CWM50)举办“信用评级质量提升与债券市场风险防范”专题研讨会。人民银行金融市场司副司长高飞,CWM50学术委员会委员、人民银行参事室主任纪敏,人民银行货币政策司副司长谢光启,发改委财金司二级巡视员田原,中国国债协会会长孙晓霞,证监会证券业协会党委书记、执行副会长安青松,人民大学财政金融学院副院长张成思等出席会议并发言。会议认为,近年来,我国评级行业在统一规则、完善监管、对外开放等方面取得长足进步,但也存在评级虚高、区分度不足、事前预警功能弱等问题,制约了我国债券市场的高质量发展。会议建议,信用评级与债券市场实现高质量发展,下一步仍须沿着市场化、法制化及国际化的路径向前推进。在提升评级质量方面,核心仍是加强评级机构自身建设、提升技术水平与风险预警能力。一方面要完善技术体系、分析评级模型、丰富数据累积;另一方面要加强人才培养,完善梯队建设。在健全评级独立性方面,评级机构要切实秉持公正、客观的评级理念,加强自我约束,以公信立口碑,取得市场认可,强化声誉机制对行业发展的促进作用。在构建评级质量的检验机制方面,首先要明确统一的违法的定义和标准,其次要加强违约数据库的建设,再次要建立一套业内通用的评级质量的指标体系,最后要考虑降低外部监管对正向评级的干预。在加强信息披露方面,一要加大对风险的跟踪力度,提升评级的及时性和前瞻性,动态监测受评主体的信用风险,提升评级的风险预警能力。二要在全面取消强制性评级的同时,应该鼓励局部领域采取“双评级”,加强不同付费模式的相互校验,促进评级结果回归常态。在优化评级生态方面,因为评级涉及到投资人、发行人、中介等各个主体,所以良好生态的建立需要一个优胜劣汰的市场机制。要引导评级机构逐步构建起独立、客观、公正、诚信的行业文化,营造风清气正的行业环境。讨论评级问题涉及到三方,即发行机构、评级机构和投资机构。对于发行机构,地方政府发行债券可能存在严重的软约束问题,为了降低政府的融资成本,容易要求评级机构提高评级。对于投资机构,对消费者的保护是必须的。对于评级机构,最重要的就是费用问题。评级的本质是为了解决信息不对称问题,发行人属于信息优势者,其中关键的问题则是评级费用不能太低,否则差的公司也能承担费用,这就不是有效的信息披露,因此AAA评级的企业多也不足为奇。但条件是,信用评级不是强制性的,企业是否选择被评级的行为已经向市场发送了信号。具体而言,可以将款项分为两部分,一部分为启动费用,另一部分事后根据准确性付款。投资者为信息劣势者,投资人付费中的搭便车问题还可能会带来泡沫,反而使得评级不准确。评级虚高的现象也可能与债券自身的特性有关。债券的收益相对固定,在早期,主要是国企在发行债券,基本不会有违约风险,对于债券评级的需求也不高,而投资者主要是商业银行,商业银行配置债券的目的并非是为了盈利,而是为了流动性,因此对于评级也没有很高的需求。对比来看,股票的现金流变化特别大,因此对股票研究的需求更加旺盛,从而券商的模式就是投资者付费。从这个角度看,央企和国企没有参与评级的动机,信用评级机构占据了劣势地位,可能对公司的评级做出溢价补贴。
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中债市场隐含评级-债券债项评级
2024-03-07
03三峡债
038006
上交所
9.4016
120.4380
2.9080
117.5300
2.7199
AAA
2024-03-07
17株国01
112523
深交所
0.1530
105.5045
5.0202
100.4843
2.4535
AA
2024-03-07
01国开21
010221
柜台
7.8497
115.3394
0.6830
114.6565
2.4552
2024-03-07
06冀建投债
068012
柜台
2.0574
107.2137
3.9402
103.2735
2.5257
AAA
2024-03-07
23合川投资CP001
042300026
银行间债券市场
0.0055
105.1529
5.1517
100.0012
2.3619
AA(2)
2024-03-07
02国债05
020005
银行间债券市场
8.2131
105.3233
0.8286
104.4948
2.2962
2024-03-07
14辽城资PPN001
031490616
银行间债券市场
0.3552
107.1477
5.2874
101.8603
2.7650
AA-
2024-03-07
13青国投MTN001
101354012
银行间债券市场
4.4372
95.7262
3.5909
92.1352
8.5665
AA-
2024-03-07
23浙江01
101900
深交所
5.9372
103.2323
0.1790
103.0533
2.4117
AAA+
2024-03-07
23工商银行CD027
112302027
银行间债券市场
0.0027
99.9950
2.6691
97.3259
1.8300
AAA
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债券简称
债券代码
债券性质
流通场所
待偿期(年)
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日间应计利息(元)
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估价收益率(%)
估价修正久期
估价凸性
估价基点价值
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估价利差凸性
加权平均结算全价(元)
加权平均结算净价(元)
加权平均结算价收益率(%)
加权平均结算价修正久期
加权平均结算价凸性
加权平均结算价基点价值
加权平均结算价利差久期
加权平均结算价利差凸性
可信度
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估价利率凸性
加权平均结算价利率久期
加权平均结算价利率凸性
日终估价全价(元)
日终应计利息(元)
剩余本金(元)
点差收益率(%)
绝对流动性系数
位置百分比
相对流动性系数
相对流动性取值
中债市场隐含评级-债券债项评级
ISIN代码
2024-03-07
03三峡债
038006
中央企业债
上交所
9.4016
120.4380
2.9080
117.5300
2.7199
7.52
71.50
0.0906
推荐
120.4513
2.9213
100.0000
AAA
CND0000004T5
2024-03-07
17株国01
112523
公开发行公司债券
深交所
0.1530
105.5045
5.0202
100.4843
2.4535
0.16
0.05
0.0017
推荐
105.5207
5.0364
100.0000
AA
2024-03-07
01国开21
010221
政策性银行普通债券
柜台
7.8497
115.3394
0.6830
114.6565
2.4552
6.66
52.17
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115.3518
0.6954
100.0000
CND0000002K8
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06冀建投债
068012
地方企业债
柜台
2.0574
107.2137
3.9402
103.2735
2.5257
1.89
5.60
0.0203
推荐
107.2251
3.9516
100.0000
AAA
CND000000KN0
2024-03-07
23合川投资CP001
042300026
短期融资券(CP)
银行间债券市场
0.0055
105.1529
5.1517
100.0012
2.3619
0.01
0.00
0.0001
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105.1670
5.1658
100.0000
AA(2)
CND1000675V6
2024-03-07
02国债05
020005
记账式国债
银行间债券市场
8.2131
105.3233
0.8286
104.4948
2.2962
7.25
60.20
0.0764
0.0236
推荐
105.3313
0.8365
100.0000
CND0000002T9
2024-03-07
14辽城资PPN001
031490616
非公开定向债务融资工具(PPN)
银行间债券市场
0.3552
107.1477
5.2874
101.8603
2.7650
0.35
0.25
0.0038
推荐
107.1701
5.3098
100.0000
AA-
CND10001K842
2024-03-07
13青国投MTN001
101354012
中期票据(MTN)
银行间债券市场
4.4372
95.7262
3.5909
92.1352
8.5665
3.54
17.04
0.0339
推荐
95.7436
3.6084
100.0000
AA-
CND100011881
2024-03-07
23浙江01
101900
地方政府债
深交所
5.9372
103.2323
0.1790
103.0533
2.4117
5.40
35.72
0.0558
推荐
103.2405
0.1872
100.0000
AAA+
CND100063JB4
2024-03-07
23工商银行CD027
112302027
同业存单
银行间债券市场
0.0027
99.9950
2.6691
97.3259
1.8300
0.00
0.00
0.0000
推荐
100.0023
2.6764
100.0000
AAA
CND100066HT3
中债银登信贷资产估值
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日期
资产代码
资产简称
剩余期限(年)
估值全价(元/百份)
估值净价(元/百份)
应计利息(元/百份)
估值收益率(%)
剩余本金(元/百份)
可信度
备注
2024-03-07
02100123
中原信托·永赢租赁2021年第2期
0.0137
24.0741
23.1323
0.9417
3.8005
23.1183
推荐
该估值结果根据底层资产数据信息编制
2024-03-07
02100123
中原信托·永赢租赁2021年第2期
2.0137
24.0743
23.1326
0.9417
3.8005
23.1183
该估值结果根据底层资产数据信息编制
2024-03-07
2021000115
永赢租赁2021年第6期
0.5315
102.5654
101.4452
1.1202
4.1955
100.0000
推荐
该估值结果根据底层资产数据信息编制
2024-03-07
2021000115
永赢租赁2021年第6期
2.5315
102.5654
101.4452
1.1202
4.1955
100.0000
该估值结果根据底层资产数据信息编制
2024-03-07
2021000208
永赢租赁2021年第7期
0.7288
100.4389
99.1731
1.2658
4.6143
100.0000
推荐
该估值结果根据底层资产数据信息编制
2024-03-07
2021000208
永赢租赁2021年第7期
2.7288
100.4590
99.1932
1.2658
4.6143
100.0000
该估值结果根据底层资产数据信息编制
日期
资产代码
资产简称
原始权益人
预期收益率(%)
评级公司资产评级
剩余期限(年)
剩余期限(年)类型
估值全价(元/百份)
估值净价(元/百份)
应计利息(元/百份)
估值收益率(%)
剩余本金(元/百份)
可信度
备注
2024-03-07
02100123
中原信托·永赢租赁2021年第2期
永赢金融租赁有限公司
8.4000
0.0137
按照预期到期日计算
24.0741
23.1323
0.9417
3.8005
23.1183
推荐
该估值结果根据底层资产数据信息编制
2024-03-07
02100123
中原信托·永赢租赁2021年第2期
永赢金融租赁有限公司
8.4000
2.0137
按照法定到期日计算
24.0743
23.1326
0.9417
3.8005
23.1183
该估值结果根据底层资产数据信息编制
2024-03-07
2021000115
永赢租赁2021年第6期
永赢金融租赁有限公司
6.9300
0.5315
按照预期到期日计算
102.5654
101.4452
1.1202
4.1955
100.0000
推荐
该估值结果根据底层资产数据信息编制
2024-03-07
2021000115
永赢租赁2021年第6期
永赢金融租赁有限公司
6.9300
2.5315
按照法定到期日计算
102.5654
101.4452
1.1202
4.1955
100.0000
该估值结果根据底层资产数据信息编制
2024-03-07
2021000208
永赢租赁2021年第7期
永赢金融租赁有限公司
3.5000
0.7288
按照预期到期日计算
100.4389
99.1731
1.2658
4.6143
100.0000
推荐
该估值结果根据底层资产数据信息编制
2024-03-07
2021000208
永赢租赁2021年第7期
永赢金融租赁有限公司
3.5000
2.7288
按照法定到期日计算
100.4590
99.1932
1.2658
4.6143
100.0000
该估值结果根据底层资产数据信息编制
中债-中保登保险资产管理产品估值
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估值日期
资产代码
待偿期(年)
日间估价全价(元/百元)
日间应计利息(元/百元)
估价净价(元/百元)
估价收益率(%)
可信度
2024-03-07
10914000004
0.1120
30.5470
0.4363
30.1107
3.5928
推荐
2024-03-07
10914000017
0.6093
103.0763
1.3689
101.7074
3.6490
推荐
2024-03-07
10914000018
0.1858
53.0460
2.7731
50.2730
3.5908
推荐
2024-03-07
10914000025
0.4372
52.5595
1.9169
50.6426
3.6229
推荐
2024-03-07
10914000026
0.5628
52.3139
1.4889
50.8250
3.6476
推荐
2024-03-07
10914000067
0.4891
20.9297
0.6665
20.2632
3.6342
推荐
2024-03-07
10914000090
0.7432
52.3552
0.9766
51.3787
3.6583
推荐
2024-03-07
10914000102
0.4290
50.9596
0.5839
50.3757
3.6735
推荐
2024-03-07
10914000117
0.1475
12.7177
0.1561
12.5616
3.6715
推荐
2024-03-07
10914000119
0.0656
101.3018
1.1408
100.1610
3.6087
推荐
估值日期
资产代码
待偿期(年)
日间估价全价(元/百元)
日间应计利息(元/百元)
估价净价(元/百元)
估价收益率(%)
日终估价全价(元/百元)
日终应计利息(元/百元)
可信度
2024-03-07
10914000004
0.1120
30.5470
0.4363
30.1107
3.5928
30.5527
0.4420
推荐
2024-03-07
10914000017
0.6093
103.0763
1.3689
101.7074
3.6490
103.0941
1.3867
推荐
2024-03-07
10914000018
0.1858
53.0460
2.7731
50.2730
3.5908
53.0553
2.7824
推荐
2024-03-07
10914000025
0.4372
52.5595
1.9169
50.6426
3.6229
52.5688
1.9263
推荐
2024-03-07
10914000026
0.5628
52.3139
1.4889
50.8250
3.6476
52.3232
1.4982
推荐
2024-03-07
10914000067
0.4891
20.9297
0.6665
20.2632
3.6342
20.9333
0.6701
推荐
2024-03-07
10914000090
0.7432
52.3552
0.9766
51.3787
3.6583
52.3656
0.9869
推荐
2024-03-07
10914000102
0.4290
50.9596
0.5839
50.3757
3.6735
50.9671
0.5914
推荐
2024-03-07
10914000117
0.1475
12.7177
0.1561
12.5616
3.6715
12.7200
0.1585
推荐
2024-03-07
10914000119
0.0656
101.3018
1.1408
100.1610
3.6087
101.3190
1.1581
推荐
中债金融估值中心和中保登联合发布中债-中保登保险资产管理产品估值。
法律说明
任何机构或者个人如需使用中债信息产品开发演绎产品,或者使用中债指数数据作为业绩比较基准,开发被动投资产品、ETF产品和衍生产品,需向中债估值中心提出书面申请。申请联系方式:010-88170470/0475/dataservice@chinabond.com.cn
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1.估值组联系电话: 010-88170647/4537/0640 质量控制部联系电话:021-60813561、021-60813562、010-88174536、010-88174551、010-881747122.更多明细数据通过中债Dr.Quant、数据下载通道和授权信息商提供3.建议使用Internet Explorer 11浏览器或者Google Chrome浏览器进行浏览
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关于我们 标普全球(S&P Global Inc.)全资子公司,首家获准开展境内债券评级业务的外商独资信用评级机构。借助标普全球评级(S&P Global Ratings)上百年来在国际信用市场的深厚经验,面向中国境内债券市场定制等级体系和评级方法,呈现有区分度的评级结果,有力辅助投资决策。 关于我们信息披露表格体系注册文件披露评级业务开展及合规情况报告金融知识普及专栏荣誉板块 成就未来市场标普信用评级(中国)有限公司成立于2018年6月27日,并以“标普信评”这一品牌在中国运营。作为首家国际评级机构全资子公司获准在国内债券市场开展评级业务,我们倍感骄傲。标普信评专注于服务国内债券市场,我们的业务范畴包含了信用评级、资信评估等相关业务。中国境内债券市场已经是全球第二大债券市场,它在全球金融体系的重要性正在不断提高。我们期待与国内的债券发行人合作,对其发行的债券工具提供一个新的全球认可的债务指标。我们也相信,我们的服务将有助于推动境内债券市场进一步融入全球市场。
事实上,标普全球评级与中国金融市场渊源颇深,自1992年以来,我们一直与中国的债券发行人以不同方式合作。目前,我们为超过400家国内发行人境外发债提供评级服务,成立中国境内评级公司只是这一长久关系的最新篇章。
标普信用评级(中国)有限公司为发行人境内发债提供评级服务;为发行人和投资者创建一个更加高效的债券市场;国内投资者,也将受益于高度细化和透明的信用评级服务。
作为中国金融市场蓬勃发展的参与者,我们一直致力于推动国内资本市场的发展,并乐于积极发挥我们于信用评级领域的专长,助力国内债券市场的快速发展! 专项信息披露
标普信用评级(中国)有限公司关于更新《标普信用评级(中国)个人消费贷款资产支持证券分析方法》和《标普信用评级(中国)个人住房抵押贷款资产支持证券分析方法》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于受到中国人民银行行政处罚的公告
2023年4季度从业人员信息
标普信用评级(中国)有限公司关于级别调整的回溯公告
评级结果分布图(2023年4季度)
标普信用评级(中国)有限公司关于利差分析情况的说明(2023年4季度)
信用等级确认公告
标普信用评级(中国)有限公司关于新增《评级业务尽职调查制度》和《廉洁从业管理制度》以及废止《现场访谈工作制度》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于修订《评级报告撰写及审核制度》《评审委员会制度》等七项制度的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于修订评级方法的说明
标普信用评级(中国)有限公司关于董事人员变动的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于公司组织架构调整的公告
2023年3季度从业人员信息
评级结果分布图(2023年3季度)
标普信用评级(中国)有限公司关于董事人员变动的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新《标普信用评级(中国)补充评级方法论—能源行业》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新《利益冲突发现与管理制度》的公告
2023年2季度从业人员信息
评级结果分布图(2023年2季度)
标普信用评级(中国)有限公司关于公司组织架构调整的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新《标普信用评级(中国)金融机构评级方法论》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于高级管理人员及信息披露负责人变动情况的公告 (2023.05.04)
标普信用评级(中国)有限公司关于废止《跟踪评级方法》、《担保评级方法》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新《标普信用评级(中国)-保险机构评级方法论》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新《现场访谈制度》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于信用评审委员会委员变动情况的说明 (2023.4)
标普信用评级(中国)有限公司2022年度评级质量统计结果说明(2023.3)
标普信用评级(中国)有限公司关于评审委员会委员变动情况的说明(2023.1)
标普信用评级(中国)有限公司关于评审委员会变动情况的说明 (2022.12)
标普信用评级(中国)有限公司关于《更新评级新产品评估制度》、《评级质量检验制度》、《关于评级方法、评级模型的改进、生效和审查的政策和流程》的公告(补充盖章文件)(2022.11)
标普信用评级(中国)有限公司关于信用评审委员会委员变动情况的说明(2022.9)
标普信用评级(中国)有限公司关于评审委员会变动情况的说明 (2022.9)
标普信用评级(中国)有限公司关于信用评审委员会委员变动情况的说明(2022.7)
标普信用评级(中国)有限公司关于评审委员会变动情况的说明 (2022.4)
标普信用评级(中国)有限公司2022年独立性审查报告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新《标普信评(中国)补充评级方法论—工业行业》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新《标普信用评级(中国)补充评级方法论—非必需消费品行业》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新《标普信用评级(中国)补充评级方法论—交通基础设施行业》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新《标普信用评级(中国)补充评级方法论—科技和电信行业》的公告
评级结果分布图(2023年第1季度)
2023年1季度从业人员信息
评级结果分布图(2022年第4季度)
2022年4季度从业人员信息
标普信用评级(中国)有限公司关于银行间债券市场信用评级机构注册文件的更正说明
评级结果分布图(2022年第3季度)
2022年3季度从业人员信息
标普信用评级(中国)有限公司关于高级管理人员变动情况的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于监事人员变动情况的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新《标普信用评级(中国)补充评级方法论-通用评级方法》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新《标普信用评级(中国)补充评级方法论-必须消费品行业》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新《标普信用评级(中国)-工商企业评级方法论》的公告
评级结果分布图(2022年第2季度)
2022 年 2 季度从业人员信息
标普信用评级(中国)有限公司关于新增《评级业务档案管理制度》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新《信用评级信息管理制度》的公告
标普信用评级(中国)有限公司2021年独立性相关信息披露
标普信评关于更新《标普信用评级(中国)-结构融资评级方法论》的公告
2022年1季度从业人员信息
标普信用评级(中国)有限公司2021年度评级质量统计结果说明
关于新增《评级新产品评估》制度的公告
关于新增《客户反馈和客户投诉制度》的公告
关于更新《评级质量检验制度》、《关于评级方法、评级模型的改进、生效和审查的政策和程序》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于法定代表人变动情况的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于董事人员变动的公告
2021年4季度从业人员信息
标普信用评级(中国)有限公司关于利差分析情况的说明(2021年4季度)
标普信用评级(中国)有限公司关于高级管理人员变动的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于新增《主动评级业务管理制度》的公告
标普信用评级(中国)有限公司2021年3季度从业人员信息
标普信用评级(中国)有限公司关于利差分析情况的说明(2021年第三季度)
标普信用评级(中国)有限公司关于董事人员变动的备案的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新《评级任务分配、项目组组建流程和项目负责人制度》、《评级报告撰写及审核制度》、《评审委员会制度》等评级业务制度的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于高级管理人员变动情况的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新银行间债券市场信用评级机构2020年度注册文件R-3股权架构及组织架构有关内容的公告
关于更新银行间债券市场信用评级机构2020年度注册文件R-4-1评级业务制度文件有关内容的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新《标普信用评级(中国)——结构融资评级方法论》的公告
关于更新银行间债券市场信用评级机构注册文件的公告
标普信用评级(中国)有限公司2021年2季度从业人员信息
标普信用评级(中国)有限公司关于利差分析情况的说明(2021年第二季度)
标普信用评级(中国)有限公司关于修订《信用评级信息管理制度》的说明
标普信用评级(中国)有限公司关于法定代表人、高级管理人员变动情况的公告
标普信用评级(中国)有限公司2021年1季度从业人员信息
标普信用评级(中国)有限公司董事、监事、高级管理人员及信评委委员信息
标普信用评级(中国)有限公司2020年度独立性情况报告
标普信用评级(中国)有限公司关于修订《人员管理制度》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更正《跟踪评级制度》的公告
标普信用评级(中国)有限公司-2020年评级质量统计结果说明
标普信用评级(中国)有限公司关于发布《企业财务信息调整的基本考量》一文公告
标普信用评级(中国)有限公司关于替代《标普信用评级(中国)有限公司评级方法和模型》一文公告
标普信用评级(中国)有限公司关于修订《信息披露事务管理制度》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于修订《现场访谈工作制度》、《复评制度》及《标普信评信息披露事务管理制度》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于新增《员工培训管理制度》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新《标普信用评级(中国)— 地方政府评级方法论》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新《标普信用评级(中国)— 熊猫债券评级方法论》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新《标普信用评级(中国)—信用等级划分和定义》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新结构融资模型信息汇总的说明
标普信用评级(中国)有限公司《DB-2-2关于评级方法、评级模型的改进、生效和审查的政策和流程》的更正说明
标普信用评级(中国)有限公司关于公司商务总监人员变动的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于公司首席执行官人员变动的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于新增ABS现金流模型的说明
标普信用评级(中国)有限公司关于新增结构融资模型信息汇总的说明
标普信用评级(中国)有限公司董事监事变动信息披露
标普信评变更法定代表人的公告
公司基础信息
DB-1 标普信用评级(中国)有限公司基本情况(2019年年度更新)
DB-1 标普信用评级(中国)有限公司基本情况(2020年年度更新)
DB-1 标普信用评级(中国)有限公司基本情况(2021年年度更新)
DB-1 标普信用评级(中国)有限公司基本情况(2022年年度更新)
评级业务及内控制度
内部控制和管理制度
DB-4-1、标普信用评级(中国)有限公司利益冲突发现与管理制度(修订于2023年7月18日)
DB-4-2、标普信用评级(中国)有限公司信息披露事务管理制度(修订于2021年1月28日)
DB-4-3.1、标普信用评级(中国)有限公司评级新产品评估制度(修订于2022年11月)
DB-4-3.2、标普信用评级(中国)有限公司评级过程质量控制制度
DB-4-3.3、标普信用评级(中国)有限公司评级质量检验制度 (修订于2022年11月)
DB-4-4、标普信用评级(中国)有限公司合规管理制度
DB-4-5、标普信用评级(中国)有限公司信用评级信息管理制度
DB-4-6、标普信用评级(中国)有限公司人员管理制度(修订于2021年5月)
廉洁从业管理制度
标普信用评级(中国)有限公司员工培训管理制度
标普信用评级(中国)有限公司客户反馈和客户投诉制度
标普信用评级(中国)有限公司《评级业务档案管理制度》
评级业务制度
标普信用评级(中国)有限公司主动评级管理制度
DB-2-1.1、评级业务承揽、合同签订流程和要求
DB-2-1.2、评级任务分配、项目组组建流程和项目负责人制度(修订于2024年1月2日)
DB-2-1.3、评级业务尽职调查制度(修订于2024年1月2日)
DB-2-1.4、评级报告撰写及审核制度(修订于2024年1月2日)
DB-2-1.5、评审委员会制度(修订于2024年1月2日)
DB-2-1.6、复评制度(修订于2024年1月2日)
DB-2-1.7、评级结果公布制度(修订于2024年1月2日)
DB-2-1.8、跟踪评级制度(修订于2024年1月2日)
DB-2-1.9、终止评级制度(修订于2024年1月2日)
DB-2-2、关于评级方法、评级模型的改进、生效和审查的政策和流程(修订于2022年11月)
评级体系文件
DB-3-1、信用等级划分及定义(修订于2021年1月29日)
DB-3-2、违约率定义
DB-3-3、预期违约率定义、各信用等级预期违约率表格注册文件2022年度更新
R-0 目录 标普信评注册文件表格体系(2022年年度更新)
R-1 标普信评银行间债券市场信用评级机构注册申请书(2022年年度更新)
R-2 标普信评评级机构基本信息(2022年年度更新)
R-3 标普信评股权架构及组织架(2022年年度更新)
R-4 标普信评评级过程及评级方法(2022年年度更新)
R-5 标普信评人员情况及分析师团队情况(2022年年度更新)
R-6 标普信评评级表现(2022年年度更新)
R-7 标普信评利益冲突情形及防范机制(2022年年度更新)
R-8 标普信评非公开信息管理制度(2022年年度更新)
R-9 标普信评其他内部控制制度(2022年年度更新)
注册文件2021年度更新
R-0 目录 标普信评注册文件表格体系(2021年年度更新)
R-1 标普信评银行间债券市场信用评级机构注册申请书(2021年年度更新)
R-2 标普信评评级机构基本信息(2021年度更新)
R-3 标普信评股权架构及组织架构(2021年年度更新)
R-4 标普信评评级过程及评级方法(2021年年度更新)
R-5 标普信评人员情况及分析师团队(2021年年度更新)
R-6 标普信评评级表现(2021年年度更新)
R-7 标普信评利益冲突防范情形及机制(2021年年度更新)
R-8 标普信评非公开信息管理制度(2021年年度更新)
R-9 标普信评其他内部控制制度(2021年年度更新)
注册文件2020年度更新
R-0 目录 标普信评注册文件表格体系(2020年年度更新)
R-1 标普信评银行间债券市场信用评级机构注册申请书(2020年年度更新)
R-2 标普信评评级机构基本信息(2020年年度更新)
R-3 标普信评股权架构及组织架构(2021年年度更新)
R-4 标普信评评级过程及评级方法(2020年年度更新)
R-4-1 评级业务制度文件 (2021年更新)
R-5 标普信评人员情况及分析师团队(2020年年度更新)
R-6 标普信评评级表现(2020年年度更新)
R-7 标普信评利益冲突防范情形及机制(2020年年度更新)
R-8 标普信评非公开信息管理制度(2020年年度更新)
R-9 标普信评其他内部控制制度(2020年年度更新)
注册文件2019年度更新
R-0 目录 标普信评注册文件表格体系(2019年年度更新)R-1 标普信评银行间债券市场信用评级机构注册申请书(2019年年度更新)R-2 标普信评评级机构基本信息(2019年年度更新)R-3 标普信评股权架构及组织架构(2019年年度更新)R-4 标普信评评级过程及评级方法(2019年年度更新)R-5 标普信评人员情况及分析师团队(2019年年度更新)R-6 标普信评评级表现(2019年年度更新)R-7 标普信评利益冲突情形及防范机制(2019年年度更新)R-8 标普信评非公开信息管理制度(2019年年度更新)R-9 标普信评其他内部控制制度(2019年年度更新)
标普信用评级(中国)有限公司关于《R-3-4组织架构图》的更正说明R-1: 注册申请
注册申请书
R-2: 评级机构基本信息
R-2-1: 评级机构简介
R-2-2: 营业执照副本
R-2-3: 公司章程
R-3: 股权架构及组织架构
R-3-1: 所有权结构图
R-3-2: 可实施重大影响的相关公司情况
R-3-3: 可实施重大影响的相关人员情况
R-3-4: 组织架构图 (2019年10月14日更正)
R-3-5: 组织架构说明文件
R-4: 评级过程及评级方法
R-4-1: 评级业务重要环节的相关规章制度
R-4-2: 评级方法与模型工商企业和地方政府债券R-4-2: 标普信用评级(中国)—工商企业评级方法论R-4-2: 标普信用评级(中国)补充评级方法论 —必需消费品行业R-4-2: 标普信用评级(中国)补充评级方法论 —材料行业R-4-2: 标普信用评级(中国)补充评级方法论 —房地产行业R-4-2: 标普信用评级(中国)补充评级方法论 —非必需消费品行业R-4-2: 标普信用评级(中国)补充评级方法论 —交通基础设施行业R-4-2: 标普信用评级(中国)补充评级方法论 —科技和电信行业R-4-2: 标普信用评级(中国)补充评级方法论 —能源行业R-4-2: 标普信用评级(中国)补充评级方法论 —受监管的公共事业行业R-4-2: 标普信用评级(中国)补充评级方法论 —工业行业R-4-2: 标普信用评级(中国)补充评级方法论 —通用评级方法R-4-2: 标普信用评级(中国)—地方政府评级方法论R-4-2: 标普信用评级(中国)—项目融资评级方法论结构性融资R-4-2: 标普信用评级(中国)—结构融资评级方法论 标普信用评级(中国)ABS现金流模型 标普信用评级(中国)有限公司关于新增结构融资模型信息汇总的说明金融机构和保险业R-4-2: 标普信用评级(中国)—金融机构评级方法论R-4-2: 标普信用评级(中国)—保险机构评级方法论熊猫债R-4-2: 标普信用评级(中国)—熊猫债券评级方法论综述R-4-2: 标普信用评级(中国) —担保评级方法论R-4-2: 标普信用评级(中国) —跟踪评级方法论R-4-2: 标普信用评级(中国) —评级调整因子及偿付顺序的通用考量因素R-4-2: 标普信用评级(中国)—评级定义R-4-2: 标普信用评级(中国)—信用评级基本原则R-4-2: 标普信用评级(中国)工商企业评级模型 R-4-4: 关于评级方法、评级模型的改进、生效和审查的政策和流程R-4-5: 关于评级决定的政策和流程R-4-6: 关于评级结果发布的政策和流程R-4-7: 关于评级监督的政策和流程等
R-5: 人员情况及分析师团队
R-5-1 人员构成及变动情况R-5-2 信用评级委员会概述R-5-3 分析师级别分层制度、相应层级分析师人数及合计数R-5-4 相应层级分析师任职资质标准R-5-5 分析师的资源配置情况
R-6: 评级表现
R-6-1: 公司的各级别违约率R-6-2: 实际违约率和级别迁移率R-6-3: 历史评级结果(结构化融资) / 历史评级结果 (非金融及金融机构)
R-7: 利益冲突情形及防范机制
R-7-1: 评级业务开展过程中可能存在利益冲突的环节及情况R-7-2: 对大客户评级的利益冲突及防范R-7-3: 评级机构从事附属业务的利益冲突及防范R-7-4: 评级机构与被评级方非正常商业关系的利益冲突及防范R-7-5: 评级人员与被评级方非正常商业关系的利益冲突及防范R-7-6: 信用评级人员兼职的利益冲突及防范R-7-7: 评级人员持有被评级方证券的利益冲突及防范R-7-8: 评级人员收取被评级方礼物的利益冲突及防范R-7-9: 离职人员回顾审查制度R-7-10: 评级人员轮换制度 R-7-11: 合规审查制度 R-7-12: 利益冲突的发现及管理机制
R-8: 非公开信息管理制度
R-8-1: 防火墙制度R-8-2: 信用评级信息管理制度
R-9: 其他内部控制制度
人员管理制度标普信用评级(中国)2022年信用评级业务开展及合规情况报告
标普信用评级(中国)2021年信用评级业务开展和合规情况报告
标普信用评级(中国)2020年信用评级业务开展和合规情况报告
标普信用评级(中国)2019年信用评级业务开展和合规情况报告《信用评级业管理暂行办法》
2019年11月26日,中国人民银行、发展改革委、财政部和证监会发布了《信用评级业管理暂行办法》(以下简称《办法》)。四部委有关负责人就《信用评级业管理暂行办法》答记者问中指出,信用评级在金融市场运行中发挥着揭示信用风险、辅助市场定价、提高市场效率、改善融资环境等积极作用。规范信用评级业发展是贯彻落实习近平总书记关于“优化结构,完善金融市场、金融机构、金融产品体系”重要讲话内容的重大举措。
点击这里查看《办法》全文。
《标普信用评级(中国)有限公司完成信用评级机构备案》
按照2019年11月26日人民银行、发展改革委、财政部、证监会联合发布的《信用评级业管理暂行办法》规定,中国人民银行营业管理部对该办法实施前已经开展信用评级业务的标普信用评级(中国)有限公司(统一社会信用代码:91110000MA01D5E362,全球法人机构识别编码:300300157VTG5K8JUH79)完成备案办理。
点击这里查看原文。标普信评完成中国证监会证券评级业务备案登记
北京,2020年10月22日 – 标普信用评级(中国)有限公司(以下简称“标普信评”)今日宣布已在中国证券监督管理委员会完成从事证券评级业务的备案,成为首家完成此备案登记的外商独资评级机构。
这意味着标普信评将可以对经中国证监会依法注册发行、在交易所债券市场上市交易或挂牌转让的债券及资产支持证券(国债除外),以及相关证券的发行人、发起机构、公司和其他经证监会规定的对象开展评级。
标普信评总裁兼首席执行官陈红珊表示:“完成证监会备案是我们长期深耕中国信用市场所取得的又一里程碑,这将使得我们能够更好地服务于全球第二大债券市场,为市场参与者提供透明、全球可理解的信用评级和研究观点。”
此次进入交易所市场,也意味着标普信评成为中国境内债券市场业务范围最为广泛的外商独资评级机构。作为标普全球的全资子公司,标普信评于2019年1月首家获准进入中国银行间债券市场,同年7月发布首个评级。
“自展业以来,我们收到来自市场各方的热情反馈,这让我们深受鼓舞。市场对具有区分度的独立信用评级有着真切的需求。我们深信有能力满足这样的需求,并通过提供全球投资者熟悉且信赖的信用评级助力中国资本市场发展。” 陈红珊补充道。
传媒联络人:
汤劭颖,北京;(86)10-6569-2988;sharon.tang@spgchinaratings.cn
标普信评获保险资管业协会2021年评级机构年度评价第二名2021年8月24日,中国保险资产管理业协会公布了《中国保险资产管理业协会2021年信用评级机构评价结果》,标普信用评级(中国)有限公司(以下简称“标普信评”)以71.32分的最终得分位列第二名。这是标普信评第二次参与该评价,去年首次参与并获得第三名。此次评价是保险资管业协会从保险机构投资者的角度,围绕基本素质、评级质量、监管评价等多个维度对评级机构进行评价打分,并结合评级机构在评价期内是否发生重大信用评级事故、是否存在人员或机构违规等方面得出“最终得分”。年度评级的“最终得分”反映了评价期内信用评级机构的整体评级表现。附:中国保险资产管理业协会2021年信用评级机构评价结果最终得分情况:
机构名称
最终得分
中债资信评估有限责任公司
74.29
标普信用评级(中国)有限公司
71.32
联合资信评估股份有限公司
71.19
中证鹏元资信评估股份有限公司
71.12
中诚信国际信用评级有限责任公司
68.38
远东资信评估有限公司
68.08
上海新世纪资信评估投资服务有限公司
66.05
大公国际资信评估有限公司
64.01
惠誉博华信用评级有限公司
63.70
东方金诚国际信用评估有限公司
55.12
(来源:中国保险资产管理业协会官微)
标普信评于2019年1月获准进入中国银行间债券市场,并于2020年10月在中国证监会完成从事证券评级业务的备案,是迄今首家且唯一可以对银行间和交易所市场所有种类债券评级的外资独资评级机构。标普信评秉承标普全球的理念和标准,致力于打造中国信用市场的基准。在过去两年多的时间里,标普信评制定了符合本地市场的评级方法,并持续与境内外发行人、投资者和承销机构交流和分享观点,逐步建立市场影响力。同时,标普信评也利用标普全球在全球资本市场的影响力,帮助更多的国际投资者了解中国债券市场,共同推动中国资本市场国际化进程。
关于我们
成就未来市场
标普信用评级(中国)有限公司成立于2018年6月27日,并以“标普信评”这一品牌在中国运营。作为首家国际评级机构全资子公司获准在国内债券市场开展评级业务,我们倍感骄傲。标普信评专注于服务国内债券市场,我们的业务范畴包含了信用评级、资信评估等相关业务。中国境内债券市场已经是全球第二大债券市场,它在全球金融体系的重要性正在不断提高。我们期待与国内的债券发行人合作,对其发行的债券工具提供一个新的全球认可的债务指标。我们也相信,我们的服务将有助于推动境内债券市场进一步融入全球市场。
事实上,标普全球评级与中国金融市场渊源颇深,自1992年以来,我们一直与中国的债券发行人以不同方式合作。目前,我们为超过400家国内发行人境外发债提供评级服务,成立中国境内评级公司只是这一长久关系的最新篇章。
标普信用评级(中国)有限公司为发行人境内发债提供评级服务;为发行人和投资者创建一个更加高效的债券市场;国内投资者,也将受益于高度细化和透明的信用评级服务。
作为中国金融市场蓬勃发展的参与者,我们一直致力于推动国内资本市场的发展,并乐于积极发挥我们于信用评级领域的专长,助力国内债券市场的快速发展!
信息披露表格体系
专项信息披露
标普信用评级(中国)有限公司关于更新《标普信用评级(中国)个人消费贷款资产支持证券分析方法》和《标普信用评级(中国)个人住房抵押贷款资产支持证券分析方法》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于受到中国人民银行行政处罚的公告
2023年4季度从业人员信息
标普信用评级(中国)有限公司关于级别调整的回溯公告
评级结果分布图(2023年4季度)
标普信用评级(中国)有限公司关于利差分析情况的说明(2023年4季度)
信用等级确认公告
标普信用评级(中国)有限公司关于新增《评级业务尽职调查制度》和《廉洁从业管理制度》以及废止《现场访谈工作制度》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于修订《评级报告撰写及审核制度》《评审委员会制度》等七项制度的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于修订评级方法的说明
标普信用评级(中国)有限公司关于董事人员变动的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于公司组织架构调整的公告
2023年3季度从业人员信息
评级结果分布图(2023年3季度)
标普信用评级(中国)有限公司关于董事人员变动的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新《标普信用评级(中国)补充评级方法论—能源行业》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新《利益冲突发现与管理制度》的公告
2023年2季度从业人员信息
评级结果分布图(2023年2季度)
标普信用评级(中国)有限公司关于公司组织架构调整的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新《标普信用评级(中国)金融机构评级方法论》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于高级管理人员及信息披露负责人变动情况的公告 (2023.05.04)
标普信用评级(中国)有限公司关于废止《跟踪评级方法》、《担保评级方法》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新《标普信用评级(中国)-保险机构评级方法论》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新《现场访谈制度》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于信用评审委员会委员变动情况的说明 (2023.4)
标普信用评级(中国)有限公司2022年度评级质量统计结果说明(2023.3)
标普信用评级(中国)有限公司关于评审委员会委员变动情况的说明(2023.1)
标普信用评级(中国)有限公司关于评审委员会变动情况的说明 (2022.12)
标普信用评级(中国)有限公司关于《更新评级新产品评估制度》、《评级质量检验制度》、《关于评级方法、评级模型的改进、生效和审查的政策和流程》的公告(补充盖章文件)(2022.11)
标普信用评级(中国)有限公司关于信用评审委员会委员变动情况的说明(2022.9)
标普信用评级(中国)有限公司关于评审委员会变动情况的说明 (2022.9)
标普信用评级(中国)有限公司关于信用评审委员会委员变动情况的说明(2022.7)
标普信用评级(中国)有限公司关于评审委员会变动情况的说明 (2022.4)
标普信用评级(中国)有限公司2022年独立性审查报告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新《标普信评(中国)补充评级方法论—工业行业》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新《标普信用评级(中国)补充评级方法论—非必需消费品行业》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新《标普信用评级(中国)补充评级方法论—交通基础设施行业》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新《标普信用评级(中国)补充评级方法论—科技和电信行业》的公告
评级结果分布图(2023年第1季度)
2023年1季度从业人员信息
评级结果分布图(2022年第4季度)
2022年4季度从业人员信息
标普信用评级(中国)有限公司关于银行间债券市场信用评级机构注册文件的更正说明
评级结果分布图(2022年第3季度)
2022年3季度从业人员信息
标普信用评级(中国)有限公司关于高级管理人员变动情况的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于监事人员变动情况的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新《标普信用评级(中国)补充评级方法论-通用评级方法》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新《标普信用评级(中国)补充评级方法论-必须消费品行业》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新《标普信用评级(中国)-工商企业评级方法论》的公告
评级结果分布图(2022年第2季度)
2022 年 2 季度从业人员信息
标普信用评级(中国)有限公司关于新增《评级业务档案管理制度》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新《信用评级信息管理制度》的公告
标普信用评级(中国)有限公司2021年独立性相关信息披露
标普信评关于更新《标普信用评级(中国)-结构融资评级方法论》的公告
2022年1季度从业人员信息
标普信用评级(中国)有限公司2021年度评级质量统计结果说明
关于新增《评级新产品评估》制度的公告
关于新增《客户反馈和客户投诉制度》的公告
关于更新《评级质量检验制度》、《关于评级方法、评级模型的改进、生效和审查的政策和程序》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于法定代表人变动情况的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于董事人员变动的公告
2021年4季度从业人员信息
标普信用评级(中国)有限公司关于利差分析情况的说明(2021年4季度)
标普信用评级(中国)有限公司关于高级管理人员变动的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于新增《主动评级业务管理制度》的公告
标普信用评级(中国)有限公司2021年3季度从业人员信息
标普信用评级(中国)有限公司关于利差分析情况的说明(2021年第三季度)
标普信用评级(中国)有限公司关于董事人员变动的备案的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新《评级任务分配、项目组组建流程和项目负责人制度》、《评级报告撰写及审核制度》、《评审委员会制度》等评级业务制度的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于高级管理人员变动情况的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新银行间债券市场信用评级机构2020年度注册文件R-3股权架构及组织架构有关内容的公告
关于更新银行间债券市场信用评级机构2020年度注册文件R-4-1评级业务制度文件有关内容的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新《标普信用评级(中国)——结构融资评级方法论》的公告
关于更新银行间债券市场信用评级机构注册文件的公告
标普信用评级(中国)有限公司2021年2季度从业人员信息
标普信用评级(中国)有限公司关于利差分析情况的说明(2021年第二季度)
标普信用评级(中国)有限公司关于修订《信用评级信息管理制度》的说明
标普信用评级(中国)有限公司关于法定代表人、高级管理人员变动情况的公告
标普信用评级(中国)有限公司2021年1季度从业人员信息
标普信用评级(中国)有限公司董事、监事、高级管理人员及信评委委员信息
标普信用评级(中国)有限公司2020年度独立性情况报告
标普信用评级(中国)有限公司关于修订《人员管理制度》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更正《跟踪评级制度》的公告
标普信用评级(中国)有限公司-2020年评级质量统计结果说明
标普信用评级(中国)有限公司关于发布《企业财务信息调整的基本考量》一文公告
标普信用评级(中国)有限公司关于替代《标普信用评级(中国)有限公司评级方法和模型》一文公告
标普信用评级(中国)有限公司关于修订《信息披露事务管理制度》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于修订《现场访谈工作制度》、《复评制度》及《标普信评信息披露事务管理制度》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于新增《员工培训管理制度》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新《标普信用评级(中国)— 地方政府评级方法论》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新《标普信用评级(中国)— 熊猫债券评级方法论》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新《标普信用评级(中国)—信用等级划分和定义》的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于更新结构融资模型信息汇总的说明
标普信用评级(中国)有限公司《DB-2-2关于评级方法、评级模型的改进、生效和审查的政策和流程》的更正说明
标普信用评级(中国)有限公司关于公司商务总监人员变动的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于公司首席执行官人员变动的公告
标普信用评级(中国)有限公司关于新增ABS现金流模型的说明
标普信用评级(中国)有限公司关于新增结构融资模型信息汇总的说明
标普信用评级(中国)有限公司董事监事变动信息披露
标普信评变更法定代表人的公告
公司基础信息
DB-1 标普信用评级(中国)有限公司基本情况(2019年年度更新)
DB-1 标普信用评级(中国)有限公司基本情况(2020年年度更新)
DB-1 标普信用评级(中国)有限公司基本情况(2021年年度更新)
DB-1 标普信用评级(中国)有限公司基本情况(2022年年度更新)
评级业务及内控制度
内部控制和管理制度
DB-4-1、标普信用评级(中国)有限公司利益冲突发现与管理制度(修订于2023年7月18日)
DB-4-2、标普信用评级(中国)有限公司信息披露事务管理制度(修订于2021年1月28日)
DB-4-3.1、标普信用评级(中国)有限公司评级新产品评估制度(修订于2022年11月)
DB-4-3.2、标普信用评级(中国)有限公司评级过程质量控制制度
DB-4-3.3、标普信用评级(中国)有限公司评级质量检验制度 (修订于2022年11月)
DB-4-4、标普信用评级(中国)有限公司合规管理制度
DB-4-5、标普信用评级(中国)有限公司信用评级信息管理制度
DB-4-6、标普信用评级(中国)有限公司人员管理制度(修订于2021年5月)
廉洁从业管理制度
标普信用评级(中国)有限公司员工培训管理制度
标普信用评级(中国)有限公司客户反馈和客户投诉制度
标普信用评级(中国)有限公司《评级业务档案管理制度》
评级业务制度
标普信用评级(中国)有限公司主动评级管理制度
DB-2-1.1、评级业务承揽、合同签订流程和要求
DB-2-1.2、评级任务分配、项目组组建流程和项目负责人制度(修订于2024年1月2日)
DB-2-1.3、评级业务尽职调查制度(修订于2024年1月2日)
DB-2-1.4、评级报告撰写及审核制度(修订于2024年1月2日)
DB-2-1.5、评审委员会制度(修订于2024年1月2日)
DB-2-1.6、复评制度(修订于2024年1月2日)
DB-2-1.7、评级结果公布制度(修订于2024年1月2日)
DB-2-1.8、跟踪评级制度(修订于2024年1月2日)
DB-2-1.9、终止评级制度(修订于2024年1月2日)
DB-2-2、关于评级方法、评级模型的改进、生效和审查的政策和流程(修订于2022年11月)
评级体系文件
DB-3-1、信用等级划分及定义(修订于2021年1月29日)
DB-3-2、违约率定义
DB-3-3、预期违约率定义、各信用等级预期违约率表格
注册文件披露
注册文件2022年度更新
R-0 目录 标普信评注册文件表格体系(2022年年度更新)
R-1 标普信评银行间债券市场信用评级机构注册申请书(2022年年度更新)
R-2 标普信评评级机构基本信息(2022年年度更新)
R-3 标普信评股权架构及组织架(2022年年度更新)
R-4 标普信评评级过程及评级方法(2022年年度更新)
R-5 标普信评人员情况及分析师团队情况(2022年年度更新)
R-6 标普信评评级表现(2022年年度更新)
R-7 标普信评利益冲突情形及防范机制(2022年年度更新)
R-8 标普信评非公开信息管理制度(2022年年度更新)
R-9 标普信评其他内部控制制度(2022年年度更新)
注册文件2021年度更新
R-0 目录 标普信评注册文件表格体系(2021年年度更新)
R-1 标普信评银行间债券市场信用评级机构注册申请书(2021年年度更新)
R-2 标普信评评级机构基本信息(2021年度更新)
R-3 标普信评股权架构及组织架构(2021年年度更新)
R-4 标普信评评级过程及评级方法(2021年年度更新)
R-5 标普信评人员情况及分析师团队(2021年年度更新)
R-6 标普信评评级表现(2021年年度更新)
R-7 标普信评利益冲突防范情形及机制(2021年年度更新)
R-8 标普信评非公开信息管理制度(2021年年度更新)
R-9 标普信评其他内部控制制度(2021年年度更新)
注册文件2020年度更新
R-0 目录 标普信评注册文件表格体系(2020年年度更新)
R-1 标普信评银行间债券市场信用评级机构注册申请书(2020年年度更新)
R-2 标普信评评级机构基本信息(2020年年度更新)
R-3 标普信评股权架构及组织架构(2021年年度更新)
R-4 标普信评评级过程及评级方法(2020年年度更新)
R-4-1 评级业务制度文件 (2021年更新)
R-5 标普信评人员情况及分析师团队(2020年年度更新)
R-6 标普信评评级表现(2020年年度更新)
R-7 标普信评利益冲突防范情形及机制(2020年年度更新)
R-8 标普信评非公开信息管理制度(2020年年度更新)
R-9 标普信评其他内部控制制度(2020年年度更新)
注册文件2019年度更新
R-0 目录 标普信评注册文件表格体系(2019年年度更新)R-1 标普信评银行间债券市场信用评级机构注册申请书(2019年年度更新)R-2 标普信评评级机构基本信息(2019年年度更新)R-3 标普信评股权架构及组织架构(2019年年度更新)R-4 标普信评评级过程及评级方法(2019年年度更新)R-5 标普信评人员情况及分析师团队(2019年年度更新)R-6 标普信评评级表现(2019年年度更新)R-7 标普信评利益冲突情形及防范机制(2019年年度更新)R-8 标普信评非公开信息管理制度(2019年年度更新)R-9 标普信评其他内部控制制度(2019年年度更新)
标普信用评级(中国)有限公司关于《R-3-4组织架构图》的更正说明R-1: 注册申请
注册申请书
R-2: 评级机构基本信息
R-2-1: 评级机构简介
R-2-2: 营业执照副本
R-2-3: 公司章程
R-3: 股权架构及组织架构
R-3-1: 所有权结构图
R-3-2: 可实施重大影响的相关公司情况
R-3-3: 可实施重大影响的相关人员情况
R-3-4: 组织架构图 (2019年10月14日更正)
R-3-5: 组织架构说明文件
R-4: 评级过程及评级方法
R-4-1: 评级业务重要环节的相关规章制度
R-4-2: 评级方法与模型工商企业和地方政府债券R-4-2: 标普信用评级(中国)—工商企业评级方法论R-4-2: 标普信用评级(中国)补充评级方法论 —必需消费品行业R-4-2: 标普信用评级(中国)补充评级方法论 —材料行业R-4-2: 标普信用评级(中国)补充评级方法论 —房地产行业R-4-2: 标普信用评级(中国)补充评级方法论 —非必需消费品行业R-4-2: 标普信用评级(中国)补充评级方法论 —交通基础设施行业R-4-2: 标普信用评级(中国)补充评级方法论 —科技和电信行业R-4-2: 标普信用评级(中国)补充评级方法论 —能源行业R-4-2: 标普信用评级(中国)补充评级方法论 —受监管的公共事业行业R-4-2: 标普信用评级(中国)补充评级方法论 —工业行业R-4-2: 标普信用评级(中国)补充评级方法论 —通用评级方法R-4-2: 标普信用评级(中国)—地方政府评级方法论R-4-2: 标普信用评级(中国)—项目融资评级方法论结构性融资R-4-2: 标普信用评级(中国)—结构融资评级方法论 标普信用评级(中国)ABS现金流模型 标普信用评级(中国)有限公司关于新增结构融资模型信息汇总的说明金融机构和保险业R-4-2: 标普信用评级(中国)—金融机构评级方法论R-4-2: 标普信用评级(中国)—保险机构评级方法论熊猫债R-4-2: 标普信用评级(中国)—熊猫债券评级方法论综述R-4-2: 标普信用评级(中国) —担保评级方法论R-4-2: 标普信用评级(中国) —跟踪评级方法论R-4-2: 标普信用评级(中国) —评级调整因子及偿付顺序的通用考量因素R-4-2: 标普信用评级(中国)—评级定义R-4-2: 标普信用评级(中国)—信用评级基本原则R-4-2: 标普信用评级(中国)工商企业评级模型 R-4-4: 关于评级方法、评级模型的改进、生效和审查的政策和流程R-4-5: 关于评级决定的政策和流程R-4-6: 关于评级结果发布的政策和流程R-4-7: 关于评级监督的政策和流程等
R-5: 人员情况及分析师团队
R-5-1 人员构成及变动情况R-5-2 信用评级委员会概述R-5-3 分析师级别分层制度、相应层级分析师人数及合计数R-5-4 相应层级分析师任职资质标准R-5-5 分析师的资源配置情况
R-6: 评级表现
R-6-1: 公司的各级别违约率R-6-2: 实际违约率和级别迁移率R-6-3: 历史评级结果(结构化融资) / 历史评级结果 (非金融及金融机构)
R-7: 利益冲突情形及防范机制
R-7-1: 评级业务开展过程中可能存在利益冲突的环节及情况R-7-2: 对大客户评级的利益冲突及防范R-7-3: 评级机构从事附属业务的利益冲突及防范R-7-4: 评级机构与被评级方非正常商业关系的利益冲突及防范R-7-5: 评级人员与被评级方非正常商业关系的利益冲突及防范R-7-6: 信用评级人员兼职的利益冲突及防范R-7-7: 评级人员持有被评级方证券的利益冲突及防范R-7-8: 评级人员收取被评级方礼物的利益冲突及防范R-7-9: 离职人员回顾审查制度R-7-10: 评级人员轮换制度 R-7-11: 合规审查制度 R-7-12: 利益冲突的发现及管理机制
R-8: 非公开信息管理制度
R-8-1: 防火墙制度R-8-2: 信用评级信息管理制度
R-9: 其他内部控制制度
人员管理制度
评级业务开展及合规情况报告
标普信用评级(中国)2022年信用评级业务开展及合规情况报告
标普信用评级(中国)2021年信用评级业务开展和合规情况报告
标普信用评级(中国)2020年信用评级业务开展和合规情况报告
标普信用评级(中国)2019年信用评级业务开展和合规情况报告
金融知识普及专栏
《信用评级业管理暂行办法》
2019年11月26日,中国人民银行、发展改革委、财政部和证监会发布了《信用评级业管理暂行办法》(以下简称《办法》)。四部委有关负责人就《信用评级业管理暂行办法》答记者问中指出,信用评级在金融市场运行中发挥着揭示信用风险、辅助市场定价、提高市场效率、改善融资环境等积极作用。规范信用评级业发展是贯彻落实习近平总书记关于“优化结构,完善金融市场、金融机构、金融产品体系”重要讲话内容的重大举措。
点击这里查看《办法》全文。
《标普信用评级(中国)有限公司完成信用评级机构备案》
按照2019年11月26日人民银行、发展改革委、财政部、证监会联合发布的《信用评级业管理暂行办法》规定,中国人民银行营业管理部对该办法实施前已经开展信用评级业务的标普信用评级(中国)有限公司(统一社会信用代码:91110000MA01D5E362,全球法人机构识别编码:300300157VTG5K8JUH79)完成备案办理。
点击这里查看原文。
荣誉板块
标普信评完成中国证监会证券评级业务备案登记
北京,2020年10月22日 – 标普信用评级(中国)有限公司(以下简称“标普信评”)今日宣布已在中国证券监督管理委员会完成从事证券评级业务的备案,成为首家完成此备案登记的外商独资评级机构。
这意味着标普信评将可以对经中国证监会依法注册发行、在交易所债券市场上市交易或挂牌转让的债券及资产支持证券(国债除外),以及相关证券的发行人、发起机构、公司和其他经证监会规定的对象开展评级。
标普信评总裁兼首席执行官陈红珊表示:“完成证监会备案是我们长期深耕中国信用市场所取得的又一里程碑,这将使得我们能够更好地服务于全球第二大债券市场,为市场参与者提供透明、全球可理解的信用评级和研究观点。”
此次进入交易所市场,也意味着标普信评成为中国境内债券市场业务范围最为广泛的外商独资评级机构。作为标普全球的全资子公司,标普信评于2019年1月首家获准进入中国银行间债券市场,同年7月发布首个评级。
“自展业以来,我们收到来自市场各方的热情反馈,这让我们深受鼓舞。市场对具有区分度的独立信用评级有着真切的需求。我们深信有能力满足这样的需求,并通过提供全球投资者熟悉且信赖的信用评级助力中国资本市场发展。” 陈红珊补充道。
传媒联络人:
汤劭颖,北京;(86)10-6569-2988;sharon.tang@spgchinaratings.cn
标普信评获保险资管业协会2021年评级机构年度评价第二名2021年8月24日,中国保险资产管理业协会公布了《中国保险资产管理业协会2021年信用评级机构评价结果》,标普信用评级(中国)有限公司(以下简称“标普信评”)以71.32分的最终得分位列第二名。这是标普信评第二次参与该评价,去年首次参与并获得第三名。此次评价是保险资管业协会从保险机构投资者的角度,围绕基本素质、评级质量、监管评价等多个维度对评级机构进行评价打分,并结合评级机构在评价期内是否发生重大信用评级事故、是否存在人员或机构违规等方面得出“最终得分”。年度评级的“最终得分”反映了评价期内信用评级机构的整体评级表现。附:中国保险资产管理业协会2021年信用评级机构评价结果最终得分情况:
机构名称
最终得分
中债资信评估有限责任公司
74.29
标普信用评级(中国)有限公司
71.32
联合资信评估股份有限公司
71.19
中证鹏元资信评估股份有限公司
71.12
中诚信国际信用评级有限责任公司
68.38
远东资信评估有限公司
68.08
上海新世纪资信评估投资服务有限公司
66.05
大公国际资信评估有限公司
64.01
惠誉博华信用评级有限公司
63.70
东方金诚国际信用评估有限公司
55.12
(来源:中国保险资产管理业协会官微)
标普信评于2019年1月获准进入中国银行间债券市场,并于2020年10月在中国证监会完成从事证券评级业务的备案,是迄今首家且唯一可以对银行间和交易所市场所有种类债券评级的外资独资评级机构。标普信评秉承标普全球的理念和标准,致力于打造中国信用市场的基准。在过去两年多的时间里,标普信评制定了符合本地市场的评级方法,并持续与境内外发行人、投资者和承销机构交流和分享观点,逐步建立市场影响力。同时,标普信评也利用标普全球在全球资本市场的影响力,帮助更多的国际投资者了解中国债券市场,共同推动中国资本市场国际化进程。
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